بنك أوف أمريكا يدعم سهم إنفيديا بهدف 350 دولاراً مع انخفاض المضاعف المستقبلي إلى أدنى مستوى في 7 سنوات

كان الاحتمال بانتهاء طفرة الذكاء الاصطناعي نقطة حديث رئيسية في السوق مؤخراً. كان مستثمرون مثل مايكل بوري يدعون بأن موجة صعود الذكاء الاصطناعي تقترب من نهايتها.

خرج بنك أوف أمريكا ليقول إن هذه المخاوف تمثل فرصة شراء جديدة للمستثمرين. كرر البنك تصنيفه "شراء" وحافظ على هدف سعري لإنفيديا عند 350 دولار. وقالوا إن التقييم الحالي للشركة لا يعكس القصة الكاملة لإمكانات نموها على المدى الطويل.

تقييم إنفيديا يصل إلى أدنى مستوى منذ سنوات

ومن المثير للاهتمام، أن أحد أكبر الأسباب التي تجعل بنك أوف أمريكا متفائلاً هو التقييم المنخفض للسهم. لاحظت الشركة أن صانع الرقائق يتداول عند حوالي 18 مرة من الأرباح المستقبلية، وهو أدنى مستوى يُشهد منذ ما يقرب من سبع سنوات. بالنسبة لمحللي البنك، هذا رخيص بشكل مدهش لشركة تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي.

شارك بنك أوف أمريكا أن المستثمرين يركزون كثيراً على المخاطر المحتملة. شارك محلل بنك أوف أمريكا فيفيك آريا أن السوق يسعر انخفاضاً بنسبة 30% إلى 35% في تقديرات الأرباح لعامي 2027 و2028. وقال إن هذا الافتراض خاطئ تماماً إذا استند إلى أداء أعمال إنفيديا.

أشار البنك أيضاً إلى نسبة PEG للشركة لتوضيح وجهة نظره. بناءً على تقديرات عام 2027، يتداول السهم عند نسبة PEG تبلغ 0.3 فقط. عند المقارنة مع شركات أخرى مثل أبل التي تبلغ 2.7، ومايكروسوفت عند 1.0، وألفابت عند 1.9. يشير هذا إلى أن المستثمرين قد يقللون من تقدير نموها في السنوات القادمة.

تتوقع بنك أوف أمريكا أيضاً أن ينمو الإنفاق على السحابة والذكاء الاصطناعي إلى حوالي 1.5 تريليون دولار. وهذا يعني نمواً سنوياً بنسبة 40% إلى 50%. من المتوقع أن يكون الطلب على وكلاء الذكاء الاصطناعي والاستخدام المتزايد للرموز المحفزة لهذا النمو.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت إنفيديا نموذجاً جديداً لمشاركة الإيرادات لمزودي الخدمات السحابية. سيسمح هذا لشركات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي بتقديم خدمات الحوسبة مع مشاركة جزء من الإيرادات المحققة. كما سيخلق مصدر دخل إضافي للشركة.

محللو بنك أوف أمريكا يرون قوة تسعير قوية

جزء آخر من نظرة البنك المتفائلة هو قوة التسعير للشركة. يخشى العديد من المستثمرين من أن تكاليف الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المتزايدة قد تضر هوامش الربح. لكن بنك أوف أمريكا قال إن السوق يتجاهل الإيرادات الإضافية التي يمكن لأنظمة إنفيديا الأحدث تحقيقها.

وفقاً لتقديرات الشركة، قد تزيد تكاليف الذاكرة لخوادم الذكاء الاصطناعي المستقبلية بمقدار 200,000 إلى 300,000 دولار. أيضاً، قد يرتفع سعر الرفوف الإجمالي المحتمل من حوالي 3 ملايين-4 ملايين دولار اليوم إلى ما يصل إلى 6 ملايين-7 ملايين دولار.

أشار البنك أيضاً إلى التزامات سلسلة التوريد بأكثر من 119 مليار دولار. يمكن أن يساعد هذا في تعزيز موقعها التنافسي ودعم هوامش الربح الإجمالي في نطاق منتصف السبعينيات بالمائة.

مخاوف المنافسة قد تكون مبالغاً فيها

تناول البنك أيضاً مخاوف المنافسة من جوجل وأمازون وميتا. في رأيهم، نمت مبيعات مسرعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) من إنفيديا بمقدار 700 مرة منذ إطلاق شرائح TPU من جوجل في عام 2015. 

ارتفعت مبيعات الشركة للعملاء فائقي الحجم أيضاً بنسبة 115% على أساس سنوي، وهو ضعف معدل نمو إنفاقها السحابي. بناءً على تلك الاتجاهات، قال البنك إنه يتوقع أن تحافظ الشركة على ما بين 65% و70% من إنفاق الحوسبة بالذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.

لم يكسب السهم سوى حوالي 3% هذا العام، وهو متأخر كثيراً عن ارتفاع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 82%. يرى محللو البنك في هذا الأداء الضعيف فرصة شراء.