Η TD Cowen μειώνει τον στόχο για τη Strategy παρά το σχέδιο Bitcoin του Michael Saylor

Η μετοχή της Strategy παραμένει υπό πίεση αφού η TD Cowen μείωσε τον στόχο τιμής της, παρά το γεγονός ότι υποστηρίζει την τελευταία κεφαλαιακή στρατηγική του Michael Saylor και διατηρεί αισιόδοξη αξιολόγηση για την εταιρεία.

Σύμφωνα με πρόσφατο ερευνητικό σημείωμα της TD Cowen, η χρηματιστηριακή εταιρεία μείωσε τον στόχο τιμής για τη Strategy (MSTR) από $400 σε $260, διατηρώντας παράλληλα αξιολόγηση «αγοράς» για τη μετοχή. Η εταιρεία απέδωσε τη χαμηλότερη αποτίμηση σε μια πιο συντηρητική μακροπρόθεσμη προοπτική για το Bitcoin (BTC), και όχι σε ανησυχίες σχετικά με το νεοανακοινωθέν Πλαίσιο Ψηφιακού Πιστωτικού Κεφαλαίου της Strategy.

Παρά τη μείωση, η TD Cowen δήλωσε ότι ο αναθεωρημένος στόχος εξακολουθεί να υπονοεί περίπου 200% ανοδικό περιθώριο από τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης.

Η αναθεώρηση ήρθε μία ημέρα αφού οι μετοχές της Strategy ανέβηκαν περισσότερο από 12% καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν στο τελευταίο χρηματοδοτικό πλαίσιο της εταιρείας. Αν και η μετοχή ανέκτησε μέρος αυτών των κερδών στην επόμενη συνεδρίαση, η TD Cowen χαρακτήρισε το νέο κεφαλαιακό σχέδιο ως θετικό βήμα που θα μπορούσε να βελτιώσει την οικονομική ευελιξία της εταιρείας με την πάροδο του χρόνου.

Οι προοπτικές του Bitcoin οδήγησαν στη μείωση του στόχου

Η έκθεση της TD Cowen διαχωρίζει τις προσδοκίες της για το Bitcoin από την άποψή της για τις εταιρικές ενέργειες της Strategy. Αντί να αμφισβητεί τις τελευταίες οικονομικές αποφάσεις της εταιρείας, η χρηματιστηριακή εταιρεία μείωσε την αποτίμησή της επειδή αναμένει ασθενέστερη μακροπρόθεσμη τιμή Bitcoin από ό,τι είχε προβλεφθεί προηγουμένως.

Η ενημερωμένη αξιολόγηση έρχεται καθώς η Strategy συνεχίζει να προσαρμόζει τον τρόπο διαχείρισης του Bitcoin treasury της. Σε ρυθμιστική κατάθεση με ημερομηνία 29 Ιουνίου, η εταιρεία παρουσίασε το Πλαίσιο Ψηφιακού Πιστωτικού Κεφαλαίου, δίνοντάς της τη δυνατότητα να αντλήσει έως $1,25 δισεκατομμύριο μέσω πωλήσεων Bitcoin.

Σύμφωνα με την κατάθεση, τα έσοδα θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για τη διατήρηση αποθεματικών σε δολάρια ΗΠΑ, τη χρηματοδότηση πληρωμών προνομιούχων μερισμάτων, την εκπλήρωση υποχρεώσεων τόκων, την αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων και τη χρηματοδότηση μελλοντικών επαναγορών μετοχών.

Παράλληλα με το νέο πλαίσιο, η Strategy εξουσιοδότησε την επαναγορά έως $1 δισεκατομμυρίου των Ψηφιακών Πιστωτικών Τίτλων της, συμπεριλαμβανομένων των STRC, STRF, STRD και STRK, εάν η διοίκηση κρίνει ότι οι επαναγορές θα ενισχύσουν την κεφαλαιακή δομή της εταιρείας.

Η εταιρεία αποκάλυψε επίσης ότι έχει παύσει πρόσθετες αγορές Bitcoin, ενώ πουλά περίπου $1,15 δισεκατομμύρια αξίας μετοχών MSTR ως μέρος της στρατηγικής διαχείρισης κεφαλαίου της.

Η Strategy αντιμετωπίζει νέα ερωτήματα σχετικά με τη συσσώρευση Bitcoin

Το ενδιαφέρον έχει επίσης στραφεί στο αν η Strategy μπορεί να συνεχίσει να επεκτείνει τις συμμετοχές της σε Bitcoin υπό τις τρέχουσες συνθήκες αγοράς.

Στις 28 Ιουνίου, ο Michael Saylor δημοσίευσε τον ανιχνευτή Bitcoin της Strategy στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης μαζί με το μήνυμα, «We're gonna need more charts.» Παρόμοιες αναρτήσεις ανιχνευτή έχουν προηγηθεί προηγούμενων ανακοινώσεων αγοράς Bitcoin, οδηγώντας ορισμένους επενδυτές να εικάσουν ότι θα μπορούσε να αποκαλυφθεί μια ακόμη απόκτηση.

Η πιο πρόσφατη αναφερόμενη αγορά της Strategy έγινε στις 22 Ιουνίου, όταν απέκτησε 520 BTC για περίπου $35 εκατομμύρια σε μέση τιμή $67.068 ανά νόμισμα. Η αγορά αύξησε τις συνολικές συμμετοχές της εταιρείας σε 847.363 BTC, σύμφωνα με τον επίσημο ανιχνευτή αγορών Bitcoin της.

Οι πρόσφατες συνθήκες αγοράς, ωστόσο, έχουν περιπλέξει το μακροχρόνιο μοντέλο συσσώρευσης της εταιρείας. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, το mNAV της Strategy έχει πέσει κάτω από 1,0 για πρώτη φορά κατά τη διάρκεια αυτού του κύκλου αγοράς, μειούμενο στο περίπου 0,80 αφού το Bitcoin υποχώρησε κάτω από $60.000. 

Η διαπραγμάτευση κάτω από την αξία των συμμετοχών της σε Bitcoin καθιστά δυσκολότερο για την εταιρεία να εκδίδει νέες μετοχές με premium και να χρησιμοποιεί αυτά τα έσοδα για την αγορά επιπλέον BTC χωρίς να αραιώνει τους υφιστάμενους μετόχους.

Η διοίκηση έχει υποδείξει προηγουμένως ότι η έκδοση κοινών μετοχών κάτω από περίπου 1,22 φορές το mNAV μπορεί να γίνει καταστροφική για την αξία ανά μετοχή. Ως αποτέλεσμα, ορισμένοι επενδυτές έχουν αμφισβητήσει αν η αποκατάσταση του premium αποτίμησης θα πρέπει να έχει προτεραιότητα έναντι περαιτέρω αγορών Bitcoin.

Το ενημερωμένο πλαίσιο της Strategy έχει επίσης προκαλέσει κριτική από ορισμένους συμμετέχοντες στην αγορά επειδή επιτρέπει περιορισμένη ρευστοποίηση Bitcoin. Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η πώληση Bitcoin θα μπορούσε να επιβαρύνει το κλίμα της αγοράς, ενώ ο CEO της Ripple Brad Garlinghouse έχει δημοσίως επικρίνει τον ρόλο της Strategy κατά τη διάρκεια της πρόσφατης πτώσης της αγοράς κρυπτονομισμάτων.

Η συζήτηση έχει κερδίσει πρόσθετη προσοχή επειδή ο Saylor έχει σταθερά ενθαρρύνει τη μακροπρόθεσμη διακράτηση Bitcoin ακόμη και καθώς η εταιρεία αξιολογεί νέους τρόπους διαχείρισης του ισολογισμού της.