La mayor pregunta que pesa sobre el nuevo presidente de la Reserva Federal

El Senado acaba de confirmar a Kevin Warsh como el próximo presidente de la Reserva Federal con una votación de 54 a 45.

Esto marca un nuevo capítulo en la historia de una institución cuya credibilidad depende de su independencia política. Esa independencia es importante para usted y para todos los que desean que los precios se mantengan estables y evitar la inflación.

Trump ha atacado repetidamente a la Fed y a su expresidente, Jerome Powell (no por casualidad, un nominado de Trump), por no bajar las tasas de interés tan rápido como Trump desea. Presumiblemente, Trump quiere tasas de interés más bajas porque considera que una economía "caliente" es buena para los republicanos de cara a las elecciones de mitad de período de 2026 y quizás incluso a las elecciones generales de 2028, aunque eso signifique una inflación más rápida.

Trump inició una investigación penal fabricada (perdón) contra Powell basada en supuestos sobrecostos en la renovación del edificio de la Fed, y otra contra la miembro de la Fed Lisa Cook por supuesto fraude hipotecario. Ninguno de estos individuos ha abandonado la Fed. (El mandato de Powell como presidente termina el 15 de mayo, pero ha anunciado que completará el resto de su mandato, que se extiende hasta el 31 de enero de 2028, como gobernador de la Fed. Afirma que la campaña de presión de Trump contra el banco central no le dejó más opción que continuar. El caso contra Cook ha sido tomado por la Corte Suprema, que se espera emita una opinión antes de que su período actual termine en julio.)

El senador Thom Tillis, republicano de Carolina del Norte y miembro del Comité Bancario del Senado, bloqueó la nominación de Warsh hasta que Trump abandonara sus amenazas legales contra Powell. (Tillis se gana así uno de mis Premios Joseph N. Welch por valentía ante la tiranía de Trump.)

La gran pregunta ahora es si Warsh hará lo que Trump quiere y abogará por tasas de interés más bajas incluso ante una inflación creciente, una medida que empeoraría la inflación aunque le dé a la economía (junto con Trump y los republicanos) un impulso temporal. (Todos los demócratas del Senado menos uno votaron en contra de confirmar a Warsh, lo que refleja preocupaciones sobre su disposición a mantener la independencia política de la Fed. Durante su audiencia de confirmación, los demócratas del Senado ridiculizaron a Warsh como el "títere" de Trump.)

Por qué la independencia de la Fed es tan importante

La razón por la que se supone que la Fed, como la mayoría de los bancos centrales de las naciones, debe ser independiente de la política es para que las personas que compran y venden activos financieros no basen sus transacciones en el deseo de Trump o de cualquier otro líder político de una economía en auge a corto plazo (es decir, hasta las próximas elecciones), incluso a riesgo de inflación.

De lo contrario, la inflación podría fácilmente descontrolarse. Como lo expresó famosamente William McChesney Martin Jr., el presidente de la Reserva Federal con mayor tiempo en el cargo, el rol de la Fed es "retirar el ponche justo cuando la fiesta está empezando."

La "fiesta" de Martin es una economía en expansión con crecientes presiones inflacionarias, y el "ponche" son las tasas de interés bajas y el crédito fácil que alimentan estas presiones crecientes. Como el chaperón designado, la Fed debe subir las tasas de interés para evitar que la economía se recaliente, incluso si hacerlo perjudica las perspectivas políticas de un presidente.

Yo estaba en la administración Carter cuando el presidente de la Fed Paul Volcker decidió "romper el espinazo" de la inflación subiendo las tasas de interés tan alto que sumió la economía en una recesión y, podría decirse, causó que los votantes expulsaran a Carter del cargo en 1980.

Yo estaba en la administración Clinton cuando el presidente de la Fed Alan Greenspan amenazó con subir las tasas de interés (lo que también podría haber llevado a una recesión y causado que los votantes expulsaran a Clinton del cargo en 1996) a menos que Clinton redujera el déficit presupuestario federal, lo cual Clinton hizo (a pesar de mis enérgicas pero fallidas objeciones).

¿Puede Warsh tener éxito?

El éxito de Warsh en el cargo depende de las percepciones de millones de operadores financieros, quienes presumiblemente estarán atentos a cualquier indicio de que sea blando con la inflación.

Irónicamente, la insistencia a voz en cuello de Trump en bajar las tasas de interés, combinada con la inflación creciente debido a la guerra de Trump en Irán y sus aranceles, hacen que el trabajo de Warsh sea mucho más difícil.

No espero que la Fed baje las tasas de interés antes de finales de año, en cualquier caso. La primera reunión de Warsh como presidente será el 16 y 17 de junio.

Robert Reich es profesor de políticas públicas en Berkeley y exsecretario de trabajo. Sus escritos se pueden encontrar en https://robertreich.substack.com/."

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