Citi señala una señal de mercado que pone en alerta de mercado a los clientes de Wealth

El indicador compuesto de sentimiento de Citi Wealth marcó "complacencia" dos veces en seis semanas, y un retroceso del patrimonio del 4,5% siguió a la segunda lectura.

La firma está indicando a sus clientes de Wealth que desplieguen efectivo en la consolidación en lugar de alejarse aún más de las acciones.

La señal no predice un colapso, pero apunta a rendimientos moderados por delante y pequeños retrocesos del mercado que podrían sorprender a los inversores desprevenidos.

Para los clientes de Wealth que mantienen exceso de efectivo durante un período inflacionario, el momento crea un lastre que se acumula en contra de los objetivos de cartera a largo plazo.

La señal de complacencia se activó dos veces en seis semanas

El indicador compuesto de sentimiento de Citi Wealth para el S&P 500 cruzó su umbral de complacencia el 17 de abril y nuevamente el 29 de mayo, explicó el boletín. Un retroceso del patrimonio de aproximadamente el 4,5% se desarrolló en las semanas posteriores a la segunda lectura.

Cuando el indicador señala complacencia, los rendimientos a corto plazo tienden a verse más débiles, y los retrocesos superficiales han seguido históricamente, señaló el equipo de Citi Wealth. Las lecturas de miedo, por el contrario, han precedido a rebotes mucho más fuertes.

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El posicionamiento ha retrocedido algo desde la lectura del 29 de mayo, y el equipo de estrategia espera una subida gradual pero irregular respaldada por sólidos fundamentos.

Las ganancias corporativas están cerca de máximos recientes, los márgenes se están expandiendo año tras año en la mayoría de los sectores, y el gasto de capital se está ampliando de manera constante en toda la economía.

Miljan &Zcaronivkovi&cacute&solGetty Images

El exceso de efectivo conlleva un coste oculto según el análisis de Citi

Los estrategas del boletín enmarcan la situación actual como una oportunidad para desplegar capital en lugar de refugiarse aún más en efectivo por seguridad.

Desde enero de 2007, el S&P 500 ha crecido más de cinco veces en términos nominales, señalaron los analistas de Citi Wealth.  Las tenencias de efectivo durante el mismo período crecieron solo 1,3 veces en términos nominales y registraron rendimientos negativos una vez que la inflación erosionó el poder adquisitivo con el tiempo.

A lo largo de horizontes prolongados, el efectivo ha superado a las acciones solo aproximadamente entre el 10% y el 20% del tiempo, indicó el informe en su análisis.

"El exceso de efectivo puede preservar el principal nominal, pero puede erosionar el patrimonio real con el tiempo", escribió el equipo de Citi Wealth en el boletín.

Los estrategas explicaron que los períodos de consolidación pueden, por tanto, ofrecer momentos atractivos para poner a trabajar el capital en espera en los mercados de acciones.

Citi Wealth considera la inflación como la mayor preocupación de política a corto plazo para la Fed 

El equipo de economía de Citi Wealth enmarca el desafío actual del banco central como principalmente un problema de inflación más que un problema de empleo bajo el presidente de la Reserva Federal Kevin Warsh.

La inflación sigue siendo elevada y persistente, aunque su momentum y amplitud entre categorías no se están deteriorando más, indicó el análisis del boletín.

La proporción de componentes del Índice de precios al consumidor (IPC) que suben un 5% o más en base mensual anualizada alcanzó el 39% en mayo.

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Esa cifra se sitúa aproximadamente 14 puntos porcentuales por encima del promedio prepandemia, cuando la inflación subyacente se acercaba más al objetivo del 2% de la Fed. El mercado laboral sigue sorprendiendo al alza, con la economía añadiendo un promedio de 188.000 empleos por mes durante los últimos tres meses.

Estas dinámicas probablemente descarten los recortes de tasas para 2026, concluyó el equipo, al tiempo que hacen poco probable una subida a corto plazo.

La amplitud del mercado luce más saludable de lo que sugiere el relato estrecho

El boletín rechaza los temores de que un puñado de nombres de gran capitalización estén sosteniendo el índice más amplio sin una participación significativa bajo la superficie.

Aproximadamente el 43% de los constituyentes del índice S&P 500 están superando al índice en lo que va del año, situando la amplitud actual muy por encima de la tendencia de los últimos tres años.

A lo largo de la última década, un promedio de aproximadamente el 40% de los miembros superó al índice anualmente, mientras que los últimos tres años promediaron más cerca del 30%.

Joe Mazzola, estratega jefe de trading y derivados en Schwab, enmarca la amplitud del mercado como un indicador de signos vitales: cuantas más acciones participen en un rally, más duradero tiende a ser ese rally.

"La amplitud es como un indicador de la presión arterial del mercado", dijo Mazzola. "Te da una idea de si hay fortaleza o debilidad. Es una señal de validación del sentimiento que ofrece información sobre cuán estrecha o cuán amplia es la participación. Cuanto más amplia es la participación, más fuerte es la señal."

La última lectura, por tanto, se sitúa aproximadamente en línea con el promedio a largo plazo y muy por delante de los mínimos recientes de participación, explicó el informe.

Los temas de inteligencia artificial todavía parecen estrechos en la superficie, aunque las ganancias se han ampliado a proveedores más arriba en la cadena de suministro de chips e infraestructura.

Qué está vigilando Citi mientras toma forma el posicionamiento del segundo semestre

Los analistas de Citi Wealth mantuvieron su infraponderación en duración, citando el historial de bajo rendimiento de los bonos gubernamentales a largo plazo en regímenes económicos inflacionarios y de sobrecalentamiento como el actual.

El equipo solo cambiaría esa visión si el riesgo de recesión aumenta materialmente, lo cual actualmente se sitúa en aproximadamente un 3,3% de probabilidad para la economía de EE.UU.

Las acciones de defensa globales siguen en la lista de seguimiento de la firma, donde el aumento del gasto y las estimaciones potencialmente conservadoras de los analistas apuntan a un posible potencial alcista en las ganancias para los inversores.

Para los clientes de Wealth que mantienen efectivo, el boletín enmarca cualquier consolidación como un posible punto de entrada en lugar de una razón para permanecer al margen. 

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