TD Cowen recorta el objetivo de Strategy a pesar del plan Bitcoin de Michael Saylor

La acción de Strategy ha permanecido bajo presión después de que TD Cowen recortara su precio objetivo a pesar de respaldar la última estrategia de capital de Michael Saylor y mantener una calificación alcista sobre la compañía.

Según una nota de investigación reciente de TD Cowen, el broker redujo su precio objetivo para Strategy (MSTR) de $400 a $260 mientras mantenía una calificación de "compra" sobre la acción. La firma atribuyó la menor valoración a una perspectiva a largo plazo más conservadora para Bitcoin (BTC), en lugar de preocupaciones sobre el Marco de Capital de Crédito Digital recientemente anunciado por Strategy.

A pesar de la reducción, TD Cowen señaló que el objetivo revisado aún implica aproximadamente un 200% de potencial alcista respecto a los niveles de negociación actuales.

La revisión llegó un día después de que las acciones de Strategy se dispararan más de un 12% cuando los inversores reaccionaron al último marco de financiación de la compañía. Aunque la acción devolvió parte de esas ganancias en la sesión siguiente, TD Cowen describió el nuevo plan de capital como un paso positivo que podría mejorar la flexibilidad financiera de la compañía con el tiempo.

La perspectiva de Bitcoin ha impulsado la reducción del objetivo

El informe de TD Cowen separa sus expectativas sobre Bitcoin de su visión sobre las acciones corporativas de Strategy. En lugar de cuestionar las últimas decisiones financieras de la compañía, el broker redujo su valoración porque espera un precio de Bitcoin a largo plazo más débil de lo previsto anteriormente.

La evaluación actualizada llega mientras Strategy continúa ajustando cómo gestiona su tesorería de Bitcoin. En una presentación regulatoria con fecha del 29 de junio, la compañía introdujo su Marco de Capital de Crédito Digital, otorgándole la capacidad de recaudar hasta $1.250 millones a través de ventas de Bitcoin.

Según la presentación, los ingresos podrían utilizarse para mantener reservas en dólares estadounidenses, financiar pagos de dividendos preferentes, cumplir con obligaciones de intereses, aumentar las tenencias de efectivo y financiar futuras recompras de acciones.

Junto con el nuevo marco, Strategy autorizó la recompra de hasta $1.000 millones de sus Valores de Crédito Digital, incluidos STRC, STRF, STRD y STRK, si la dirección determina que las recompras fortalecerían la estructura de capital de la compañía.

La compañía también reveló que ha pausado las compras adicionales de Bitcoin mientras vende aproximadamente $1.150 millones en acciones de MSTR como parte de su estrategia de gestión de capital.

Strategy enfrenta nuevas preguntas sobre la acumulación de Bitcoin

La atención también se ha centrado en si Strategy puede continuar expandiendo sus tenencias de Bitcoin bajo las condiciones actuales del mercado.

El 28 de junio, Michael Saylor publicó el rastreador de Bitcoin de Strategy en redes sociales junto con el mensaje: "Vamos a necesitar más gráficos." Publicaciones similares del rastreador han precedido a anuncios anteriores de compra de Bitcoin, lo que llevó a algunos inversores a especular que podría divulgarse otra adquisición.

La compra reportada más reciente de Strategy fue el 22 de junio, cuando adquirió 520 BTC por aproximadamente $35 millones a un precio promedio de $67.068 por moneda. La compra aumentó las tenencias totales de la compañía a 847.363 BTC, según su rastreador oficial de compras de Bitcoin.

Las condiciones recientes del mercado, sin embargo, han complicado el modelo de acumulación de larga data de la compañía. Según se informó anteriormente, el mNAV de Strategy ha caído por debajo de 1,0 por primera vez durante este ciclo de mercado, descendiendo a alrededor de 0,80 después de que Bitcoin cayera por debajo de $60.000. 

Cotizar por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin dificulta que la compañía emita nuevas acciones con prima y utilice esos ingresos para comprar BTC adicional sin diluir a los accionistas existentes.

La dirección ha indicado anteriormente que emitir capital ordinario por debajo de aproximadamente 1,22 veces el mNAV puede volverse destructivo para el valor por acción. Como resultado, algunos inversores han cuestionado si restaurar la prima de valoración debería tener prioridad sobre nuevas compras de Bitcoin.

El marco actualizado de Strategy también ha generado críticas de algunos participantes del mercado porque permite una monetización limitada de Bitcoin. Los críticos argumentan que vender Bitcoin podría pesar sobre el sentimiento del mercado, mientras que el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, ha criticado públicamente el papel de Strategy durante la reciente caída del mercado cripto.

El debate ha ganado atención adicional porque Saylor ha alentado consistentemente la tenencia de Bitcoin a largo plazo incluso mientras la compañía evalúa nuevas formas de gestionar su balance.