سهام Warner Bros. Discovery (WBD) به پایین‌ترین سطح ۳ ماهه سقوط کرد زیرا ادغام با بررسی قانونی روبرو شد

خلاصه

• سهام WBD به پایین‌ترین سطح در سه ماه گذشته رسید و روز جمعه در قیمت ۲۶.۲۴ دلار بسته شد؛ این سهام اکنون بازدهی ۱۷٪ نسبت به قیمت توافقی ۳۱ دلار ارائه می‌دهد
• دادستان‌های کل ایالتی در حال آماده‌سازی برای به چالش کشیدن ادغام پارامونت/وارنر برادرز هستند، به دلیل نگرانی‌ها درباره قدرت بازار
• اتحادیه اروپا بررسی این معامله را تحت مقررات یارانه‌های خارجی خود آغاز کرده، با تمرکز بر مشارکت منابع مالی خاورمیانه
• سه صندوق خلیجی — صندوق سرمایه‌گذاری عمومی عربستان سعودی، اداره سرمایه‌گذاری قطر و شرکت لعماد ابوظبی — موافقت کردند تامین مالی سری آ به ارزش حدود ۲۴ میلیارد دلار ارائه دهند
• پارامونت تاریخ نهایی شدن معامله را ۳۰ سپتامبر هدف‌گذاری کرده و برای اجتناب از درگیری حقوقی، امتیازاتی به دادستان‌های کل ایالتی ارائه داده است

سهام Warner Bros. Discovery روز جمعه نزدیک به ۳٪ کاهش یافت و در قیمت ۲۶.۲۴ دلار بسته شد — پایین‌ترین سطح در سه ماه گذشته. تا بعدازظهر سه‌شنبه، اندکی بهبود یافته و به ۲۶.۷۲ دلار رسید، که همچنان به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از قیمت توافقی ۳۱ دلار به ازای هر سهم نقدی است.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

این شکاف — تقریباً ۱۷٪ — برای یک موقعیت آربیتراژ ادغام، به‌ویژه با تاریخ هدف نهایی شدن پیش از پایان سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶، به‌طور غیرمعمول گسترده است.

روی بِرن، مدیر مشترک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک Merger به ارزش ۲.۵ میلیارد دلار که WBD را در پورتفولیوی خود دارد، این سهام را «بسیار جذاب» توصیف کرد. او برای محافظه‌کاری، تکمیل معامله را در اکتبر برآورد می‌کند و نرخ بازده سالانه بیش از ۳۰٪ از سطوح فعلی را پیش‌بینی می‌کند.

پارامونت مشوق مالی برای بستن سریع معامله تعبیه کرده است. اگر معامله تا ۳۰ سپتامبر نهایی نشود، سهامداران WBD یک هزینه انتظار ۲۵ سنتی به ازای هر سهم دریافت می‌کنند — به علاوه پرداخت‌های فصلی اضافی تا زمان نهایی شدن.

چالش دادستان‌های کل ایالتی فشار را افزایش می‌دهد

ریزش روز جمعه با گزارش‌هایی درباره آماده‌سازی دادستان‌های کل ایالتی برای به چالش کشیدن این ادغام آغاز شد. نگرانی آن‌ها این است که پارامونت با داشتن وارنر برادرز، نفوذ بیش از حدی بر صنعت تلویزیون و سینما خواهد داشت.

اتحادیه‌های هالیوود نیز این نگرانی‌ها را بازتاب داده‌اند و کارگران از کاهش مشاغل ناشی از ادغام دو شرکت نگران هستند.

پارامونت به نظر می‌رسد برای خنثی‌سازی این وضعیت سرعت عمل دارد. بلومبرگ گزارش داد که این شرکت از قبل فهرستی از امتیازات را به دادستان‌های کل ایالتی، از جمله راب بونتا دادستان کل کالیفرنیا، ارائه داده است. انتظار نمی‌رود این معامله با چالش ضدانحصاری فدرال مواجه شود.

مرجع رقابت بریتانیا نیز در حال بررسی این معامله است.

تحقیق اتحادیه اروپا درباره منابع مالی خاورمیانه

علاوه بر سروصداهای داخلی، اتحادیه اروپا روز چهارشنبه اعلام کرد که بررسی این معامله را تحت مقررات یارانه‌های خارجی (FSR) آغاز کرده است. مهلت بررسی اولیه ۱۴ ژوئیه است.

این تحقیق بر ۲۴ میلیارد دلار تامین مالی سری آ متعهد شده توسط سه صندوق ثروت ملی خلیجی متمرکز است: صندوق سرمایه‌گذاری عمومی عربستان سعودی، اداره سرمایه‌گذاری قطر و شرکت هلدینگ لعماد ابوظبی.

FSR برای جلوگیری از اعوجاج رقابت در اتحادیه اروپا توسط سرمایه‌های دولتی طراحی شده است. اگر ناظران مشکلاتی بیابند، می‌توانند تحقیقات گسترده‌ای آغاز کرده و از پارامونت درخواست اقدامات جبرانی کنند.

این موضوع پس از سابقه اخیر اتحادیه اروپا در پرونده‌های FSR است — این اتحادیه اخیراً تحقیق کاملی درباره پیشنهاد JD.com برای خرید Ceconomy آلمان آغاز کرد، و قبلاً تصاحب ۱۱.۷ میلیارد یورویی Covestro توسط شرکت ملی نفت ابوظبی را زیر ذره‌بین قرار داد که در نهایت تأیید شد.

حجم عظیم این معامله — با ارزش سهام نزدیک به ۸۰ میلیارد دلار — نیز به گستردگی اسپرد آربیتراژ کمک کرده است. صندوق‌های آربیتراژ سرمایه محدودی دارند و معامله‌ای به این بزرگی منابع موجود را به‌شدت کاهش می‌دهد.

در همین حال، سهام خود پارامونت نیز تحت فشار قرار دارد و در حدود ۱۰ دلار معامله می‌شود و امسال ۲۲٪ کاهش یافته است. این سهام به کف ۵۲ هفته‌ای خود یعنی ۸.۶۰ دلار نزدیک‌تر است تا به سقف بیش از ۲۰ دلاری‌اش، که ناشی از نگرانی‌ها درباره اهرم مالی و قیمت پرداخت‌شده برای پیشی گرفتن از Netflix است.

مهلت بررسی اولیه اتحادیه اروپا ۱۴ ژوئیه است.

این مطلب با عنوان سقوط سهام Warner Bros. Discovery (WBD) به پایین‌ترین سطح در سه ماه در میان مواجهه ادغام با بررسی‌های قانونی، ابتدا در CoinCentral منتشر شد.