کانتور و آدام بک توافق مگا تراکنش بیت کوین را از نو تنظیم کردند: این چه پیامی برای بازارها دارد؟

بازار ارزهای دیجیتال شاهد یک بازتنظیم عمده در بخش خزانه‌داری شرکتی بیت کوین است، پس از آنکه Cantor Equity Partners I (CEPO) و Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR)، به رهبری آدام بک، ادغام برنامه‌ریزی شده خود را متوقف کردند و شروع به مذاکره مجدد بر سر شرایط یکی از بزرگترین معاملات تجمیع بیت کوین در این صنعت نمودند.

طبق بیانیه مشترک، این شرکت‌ها تحت توافق اولیه ترکیب تجاری مورخ ۱۶ ژوئیه ۲۰۲۵ پیش نخواهند رفت، زیرا ساختار دیگر با شرایط فعلی بازار همسو نیست.

معامله اصلی سال ۲۰۲۵ قصد داشت BSTR آدام بک را با یک شرکت چک سفید امضا حمایت‌شده توسط Cantor Fitzgerald ادغام کند. 

BSTR قرار بود با ذخیره عظیمی از بیش از ۳۰,۰۰۰ بیت کوین—با ارزش بیش از ۳ میلیارد دلار—و پشتیبانی ۱.۵ میلیارد دلاری از طریق عرضه خصوصی، وارد بازار سهام شود، با هدف نهایی نگهداری بیش از ۵۰,۰۰۰ BTC. 

در حالی که نهادهای نظارتی مدارک اولیه را در ژوئن ۲۰۲۶ تأیید کردند، رأی‌گیری سرمایه‌گذاران دو بار به تعویق افتاد قبل از اینکه کل معامله برای بازنگری در شرایط متوقف شود.

عرضه‌های خصوصی در حال انتظار (سرمایه‌گذاری‌های PIPE) مرتبط با معامله اصلی لغو شده‌اند و برای تکمیل معامله الزامی نخواهند بود.

مجمع عمومی فوق‌العاده که изначально برای ۱۰ ژوئیه ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده بود، لغو شد.

به جای کناره‌گیری کامل، هر دو طرف به طور فعال در حال بحث درباره ساختار اصلاح‌شده معامله و شرایط تعدیل‌شده هستند.

آدام بک در پلتفرم X تأیید کرد که BSTR و CEPO در حال همکاری بر روی ساختار اصلاح‌شده و شرایط تعدیل‌شده‌ای هستند که هدف آن بهره‌برداری بهتر از شرایط فعلی بازار است.

نه CEPO و نه BSTR جزئیات معامله اصلاح‌شده را فاش نکرده‌اند و هرگونه شرایط جدید نیازمند ثبت‌های به‌روزشده در SEC خواهد بود.

این تاخیر در معاملات در میان کند شدن گسترده‌تر در بخش خزانه‌داری بیت کوین رخ می‌دهد، زیرا شرکت‌های خزانه‌داری بیت کوین با شرایط سخت‌تر بازار مواجه هستند. نگرانی‌ها حول محور ارزیابی‌ها، هزینه‌های تأمین مالی و نوسانات بیت کوین باقی مانده است.

تا اواخر سال ۲۰۲۵، شرکت‌های خزانه‌داری بیشتری زیر ارزش دارایی‌های بیت کوین خود معامله می‌شدند — شکافی که با mNAV، یا ارزش بازار نسبت به ارزش دارایی‌های بیت کوین آن‌ها اندازه‌گیری می‌شود.

این استراتژی وابسته به این است که سرمایه‌گذاران این شرکت‌ها را با صرف قیمت نسبت به دارایی‌های بیت کوین آن‌ها ارزیابی کنند، که به آن‌ها اجازه می‌دهد سهام صادر کرده و سرمایه جذب کنند تا بیت کوین بیشتری خریداری نمایند. اما وقتی سهام با تخفیف معامله شود، سرمایه‌گذاران موجود به جای سود، ارزش از دست می‌دهند.

این مسئله برای مدل خزانه‌داری بیت کوین مرکزی است، زیرا این شرکت‌ها برای جذب سرمایه و خرید بیت کوین بیشتر به تقاضای سرمایه‌گذاران برای سهام خود متکی هستند. 

Strategy Inc. (MSTR)، پیشگام این مدل، نیز زیر ارزش دارایی‌های بیت کوین خود معامله شده است، در حالی که رقبای کوچکتر با تخفیف‌های حتی عمیق‌تری مواجه بوده‌اند. 

مذاکره مجدد نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نسبت به شرکت‌های خزانه‌داری بیت کوین انتخابی‌تر شده‌اند و ساختارهای معاملاتی قوی‌تر و مسیرهای شفاف‌تری برای بازده سهامداران مطالبه می‌کنند.

نتیجه معامله CEPO-BSTR می‌تواند به عنوان یک مورد آزمایشی عمل کند تا مشخص شود آیا مدل خزانه‌داری شرکتی بیت کوین می‌تواند با بازاری شکاک‌تر سازگار شود یا خیر.

همین حالا در اخبار محبوب کریپتو DailyCoin کاوش کنید:
آیا XRP در کنار BTC در حساب‌های ترامپ گنجانده خواهد شد؟
داده‌ها نشان می‌دهند بیت کوین در سال ۲۰۲۶ کمتر از بسیاری از سهام‌های کریپتو نوسان داشته است