Les jumeaux Winklevoss injectent 100 M$ en Bitcoin alors que Gemini affiche une hausse de 42 % de son chiffre d'affaires

Gemini a enregistré 50,3 millions de dollars de revenus au T1, en hausse de 42 % par rapport à la même période l'année dernière, et a annoncé un investissement de 100 millions de dollars de Winklevoss Capital Fund, entièrement payé en Bitcoin.

Les actions ont bondi jusqu'à 30 % lors des échanges après la clôture. Ce trimestre a également marqué la première fois que Gemini a publié des indicateurs opérationnels pour son activité de marchés de prédiction, lancée en décembre 2025.

Les revenus des cartes de crédit triplent tandis que les volumes de l'exchange s'effondrent

Les revenus des services d'exchange et les revenus d'intérêts ont progressé de 122 % en glissement annuel pour atteindre 24,5 millions de dollars, représentant désormais 49 % du chiffre d'affaires total contre 31 % un an plus tôt.

Les revenus de la Gemini Credit Card ont atteint 14,7 millions de dollars, soit presque le triple du chiffre de l'année précédente. La société a ajouté environ 13 100 nouveaux titulaires de cartes au cours du trimestre, soit plus du double des ~6 000 inscriptions du T1 2025. Les créances gérées sur les cartes sont passées de 69 millions à 217 millions de dollars sur la même période.

Les revenus de l'exchange, quant à eux, ont chuté de 27 % à 17,2 millions de dollars, les volumes de trading au comptant ayant fortement diminué. Le volume de trading total sur la plateforme est passé de 13,5 milliards de dollars au T1 2025 à 6,3 milliards de dollars.

Les revenus OTC ont partiellement compensé cette baisse, bondissant à 6,3 millions de dollars contre seulement 100 000 dollars un an plus tôt. Des transactions institutionnelles plus importantes et l'expansion de la plateforme OTC électronique de Gemini ont contribué à cette évolution.

Les marchés de prédiction de Gemini ont généré 400 000 dollars de revenus au T1. Plus de 20 000 utilisateurs ont tradé sur la plateforme, avec plus de 100 millions de contrats exécutés depuis décembre.

À titre de référence, Kalshi et Polymarket traitent chacun régulièrement des volumes quotidiens compris entre 300 000 et 500 000 dollars.

Gemini a indiqué que le volume des marchés de prédiction en avril a encore augmenté de 78 % par rapport à mars.

Les jumeaux Winklevoss misent tout sur le Bitcoin

Winklevoss Capital a acquis 7 142 857 actions ordinaires de classe A de Gemini à 14 dollars par action, financées en Bitcoin.

Tyler Winklevoss, PDG de Gemini, a déclaré dans le communiqué de résultats que le marché avait significativement sous-évalué Gemini et que ce capital soutiendrait la transformation de la société d'une entreprise crypto en une société de marchés financiers.

Ce changement a obtenu un soutien réglementaire en avril lorsque Gemini a reçu une licence d'Organisation de Compensation des Dérivés de la CFTC. Cameron Winklevoss, président de la société, a déclaré que cette licence rapproche Gemini de l'offre de contrats à terme, d'options et de contrats perpétuels.

Les pertes de Gemini se réduisent mais restent à neuf chiffres

Gemini a enregistré une perte nette de 109 millions de dollars. C'est une amélioration par rapport aux 149,3 millions de dollars de l'année précédente, mais reste un déficit important.

Les charges d'exploitation totales ont augmenté de 73 % pour atteindre 144,5 millions de dollars, sous l'effet de la compensation (en hausse de 91 %), du marketing (en hausse de 111 %) et des coûts du portefeuille de cartes de crédit, incluant une provision pour pertes sur créances de 4,6 millions de dollars et une réserve anti-fraude de 4,1 millions de dollars.

Gemini a procédé à une réduction d'effectifs au cours du trimestre. Hors compensation en actions et coûts de licenciement, les charges de compensation en espèces n'ont progressé que de 6 % en glissement annuel, à 34,8 millions de dollars.

L'EBITDA ajusté s'est légèrement amélioré, passant de -61,6 millions de dollars au T1 2025 à -59,9 millions de dollars. Le nombre d'utilisateurs mensuels actifs de l'exchange a atteint 589 000, en hausse de 17 % par rapport à l'année précédente.

Les actifs sur la plateforme s'élevaient à 11,1 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 14,2 milliards de dollars un an plus tôt, en raison de la baisse des valorisations crypto.

En février 2026, la société a annoncé Gemini 2.0, une restructuration incluant la sortie des marchés britannique, européen et australien ainsi que la suppression de 25 % de ses effectifs. L'action a chuté de près de 9 % suite à cette annonce, selon une plainte collective déposée dans le district sud de New York alléguant que la société avait induit les investisseurs en erreur avant et après son introduction en bourse de septembre 2025.

Plusieurs analystes ont dégradé le titre dans la foulée de cette restructuration. Evercore ISI a abaissé sa note à « en ligne » et divisé par deux son objectif de cours à 10 dollars, tandis que Truist est passé à « conserver » et a abaissé son objectif à 7 dollars, invoquant des préoccupations concernant la solvabilité après le retrait international.

Les résultats de mercredi et l'injection de capital des Winklevoss semblent viser à changer ce narratif.

Les investisseurs surveilleront si les activités de cartes de crédit et de Dérivés peuvent maintenir une croissance suffisante pour combler l'écart face à 144,5 millions de dollars de charges d'exploitation trimestrielles.

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