Les bons du Trésor à court terme affichent des rendements plus élevés suite à la hausse de la BSP et aux négociations avec l'Iran

LE GOUVERNEMENT a intégralement adjugé les bons à court terme qu'il a proposés lundi, face à une demande robuste, bien que les rendements aient été globalement plus élevés à la suite de la dernière hausse des taux de la banque centrale philippine et alors que le conflit au Moyen-Orient reste non résolu.

Le Bureau du Trésor (BTr) a levé 100 milliards de pesos conformément aux prévisions grâce aux bons de gestion de trésorerie (CMBs) et aux bons du Trésor (T-bills) mis aux enchères, les soumissions totales ayant atteint 180,746 milliards de pesos. Ce montant est supérieur aux 148,329 milliards de pesos de demande enregistrés pour une offre de 90 milliards de pesos le 15 juin.

Pour les bons de gestion de trésorerie, le gouvernement a adjugé 40 milliards de pesos comme prévu, les offres ayant atteint 57,49 milliards de pesos.

En détail, il a vendu 20 milliards de pesos de CMBs à 35 jours, la demande pour cette échéance s'élevant à 36,275 milliards de pesos. Le titre à un mois a affiché un taux moyen de 4,738 %, en hausse de 12,7 points de base par rapport au taux de 4,611 % coté pour cette échéance la semaine dernière. Les rendements des offres acceptées étaient compris entre 4,66 % et 4,79 %.

Le Trésor a également levé 20 milliards de pesos grâce aux bons à 63 jours, la demande ayant atteint 21,215 milliards de pesos. Les titres à deux mois ont affiché un taux moyen de 5,052 %, en hausse de 11 points de base par rapport à 4,942 % lors de la précédente adjudication. Les taux acceptés étaient compris entre 4,875 % et 5,125 %.

Pour les T-bills, le BTr a intégralement adjugé son offre de 60 milliards de pesos, les soumissions totales s'établissant à 123,256 milliards de pesos.

En détail, le Trésor a emprunté 20 milliards de pesos via les T-bills à 91 jours, la demande pour cette échéance ayant atteint 24,81 milliards de pesos. Le titre à trois mois a affiché un taux moyen de 5,217 %, en hausse de 4,6 points de base par rapport à 5,171 % la semaine dernière. Les offres acceptées avaient des rendements compris entre 5,1 % et 5,29 %.

Pour la dette à 182 jours, le gouvernement a levé 20 milliards de pesos, les soumissions ayant atteint 45,794 milliards de pesos. Le taux moyen du T-bill à six mois était de 5,754 %, en hausse de 6 points de base par rapport à 5,694 % précédemment. Les soumissions adjugées portaient des taux compris entre 5,575 % et 5,8 %.

Enfin, le BTr a vendu 20 milliards de pesos de titres à 364 jours, les offres pour cette échéance totalisant 52,652 milliards de pesos. Le titre à un an a affiché un rendement moyen de 6,034 %, en baisse de 9 points de base par rapport à 6,124 % la semaine dernière. Les offres acceptées avaient des taux compris entre 5,948 % et 6,08 %.

Sur le marché secondaire avant l'adjudication de lundi, les T-bills à 35, 91, 182 et 364 jours étaient cotés respectivement à 4,7491 %, 5,0886 %, 5,5095 % et 6,0183 %, selon les données des taux de référence du PHP Bloomberg Valuation Service publiées par le Trésor.

Le gouvernement a intégralement adjugé son offre de bons à court terme en raison d'une « demande globalement plus forte pour les T-bills et les CMBs d'une semaine sur l'autre, probablement due à la hausse des taux et aux prises de bénéfices qui ont suivi la semaine dernière », a déclaré un opérateur dans un message texte.

Les rendements à court terme ont été globalement plus élevés après que le gouverneur de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a déclaré, à la suite de leur dernière décision de politique monétaire, qu'un resserrement supplémentaire était possible étant donné que les risques d'inflation persistent, a indiqué Michael L. Ricafort, économiste en chef de Rizal Commercial Banking Corp., dans un message Viber.

Jeudi, le Conseil monétaire a relevé les taux d'intérêt de référence de 25 points de base pour la deuxième réunion consécutive, portant le taux directeur à 4,75 %.

Le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona Jr., a déclaré qu'ils disposaient d'une marge pour resserrer davantage, car ils anticipent une inflation de 6,4 % cette année et de 4,5 % l'année prochaine, légèrement plus élevée que les estimations précédentes de 6,3 % et 4,3 % respectivement. Ces chiffres sont bien au-dessus de la fourchette de tolérance de 2 %-4 % de la banque centrale.

« Les rendements ont également généralement augmenté, suivant les prix du pétrole alors que le conflit au Moyen-Orient se poursuit », a ajouté l'opérateur.

Les prix du pétrole ont reculé lundi après la conclusion des pourparlers américano-iraniens en Suisse, Téhéran ayant déclaré avoir obtenu des dérogations pour ses exportations de pétrole et de produits pétrochimiques, atténuant ainsi les inquiétudes concernant une pénurie d'approvisionnement sur les marchés mondiaux, a rapporté Reuters.

Le Brent a chuté de 1,68 dollar, soit 2,09 %, à 78,89 dollars le baril à 06h33 UTC. Les prix avaient grimpé jusqu'à 82,30 dollars au début des échanges, alimentés par un début difficile des négociations, avec les menaces du président américain Donald J. Trump de relancer la guerre contre l'Iran et l'annonce de Téhéran selon laquelle il avait de nouveau fermé le détroit d'Ormuz.

Les contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate américain s'établissaient à 76 dollars le baril, en baisse de 60 cents, avant l'expiration du contrat plus tard lundi. Le contrat d'août, plus actif, a reculé de 69 cents à 75,16 dollars le baril. Il n'y a pas eu de règlement sur le marché américain vendredi en raison d'un jour férié.

De hauts responsables américains et iraniens ont conclu leur premier cycle de pourparlers en Suisse lundi, ont indiqué les médiateurs. Les négociations ont débuté dimanche dans le cadre d'un mémorandum d'accord conclu la semaine dernière visant à prolonger d'au moins 60 jours le fragile cessez-le-feu en vigueur depuis avril.

Les signaux bellicistes de la Réserve fédérale américaine ont également fait monter les taux à court terme, a ajouté M. Ricafort.

La banque centrale américaine a maintenu ses taux stables la semaine dernière dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, tandis que Kevin Warsh entamait son mandat à la tête de l'institution avec un vaste examen de la politique monétaire, a rapporté Reuters.

Les projections actualisées des taux d'intérêt ont montré que près de la moitié des décideurs politiques s'attendent désormais à une hausse des taux cette année, face à la montée des préoccupations inflationnistes, bien que le nouveau président de la Fed n'ait pas exprimé son point de vue.

Le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux intègre une probabilité de 68 % d'une hausse des taux d'ici septembre, selon les données de LSEG.

Mardi, le gouvernement prévoit d'emprunter jusqu'à 60 milliards de pesos dans le cadre d'une offre d'obligations du Trésor (T-bonds) à double échéance, soit 30 à 40 milliards de pesos via des obligations à sept ans réémises avec une durée de vie résiduelle de quatre ans et un mois, et 10 à 20 milliards de pesos via des titres à dix ans réémis avec une durée de vie résiduelle de neuf ans et huit mois.

Le Trésor souhaite lever 268 milliards de pesos sur le marché intérieur ce mois-ci, dont 128 milliards de pesos via des T-bills et 140 milliards de pesos via des T-bonds.

Le gouvernement emprunte auprès de sources locales et étrangères pour contribuer au financement de son déficit budgétaire, plafonné à 1,61 billion de pesos, soit 5,3 % du produit intérieur brut cette année. — Aaron Michael C. Sy avec Reuters