ON Semiconductor a chuté de 9 % aujourd'hui. Pourquoi sa reprise en 2026 pourrait déjà être intégrée dans les prix

Statistiques clés pour l'action ON Semiconductor

• Performance du jour : -9%
• Plage sur 52 semaines : 45 $ à 135 $
• Prix cible du modèle de valorisation : Environ 100 $
• Baisse implicite : Environ 14%

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Que s'est-il passé ?

ON Semiconductor a chuté d'environ 9% aujourd'hui, s'échangeant près de 119 $ par action après avoir clôturé autour de 132 $ la veille, alors que les investisseurs prenaient leurs bénéfices à la suite d'un fort rallye récent. Ce mouvement est survenu même si le contexte général autour de l'IA, des véhicules électriques et des semi-conducteurs de puissance restait favorable, ce qui suggère que le recul tenait davantage à la valorisation et à la prise de bénéfices qu'à une nouvelle annonce négative de la part de l'entreprise.

L'action a chuté parce que les investisseurs semblaient vouloir sécuriser leurs gains après une rapide progression. C'est important car ON avait bénéficié du même enthousiasme qui portait ses pairs dans les puces de puissance et analogiques, tels que Texas Instruments, STMicroelectronics, Infineon et Wolfspeed, mais son exposition aux véhicules électriques, au carbure de silicium et aux systèmes d'alimentation IA peut également rendre l'action plus sensible lorsque les investisseurs commencent à réduire leur risque après un fort mouvement.

Le contexte des pairs explique pourquoi les investisseurs se concentrent sur l'exécution, et pas seulement sur le rallye sectoriel. Texas Instruments a récemment affiché une croissance de ses revenus de 19%, tandis que STMicroelectronics a enregistré une croissance de 23% avec une marge brute de 34%, montrant que la demande en puces analogiques et de puissance s'améliore dans certains segments de l'industrie. La dernière marge brute d'ON était proche de 39%, mais l'action a encore besoin de preuves plus solides que le redressement des commandes automobiles et industrielles peut se traduire par une croissance durable des revenus.

Les mises à jour des analystes continuaient de soutenir le scénario à long terme. Wells Fargo a maintenu sa note Surpondérer et relevé son objectif de cours à 140 $ contre 115 $, tandis que Mizuho a récemment relevé son objectif à 150 $ contre 130 $. Ces hausses d'objectifs montrent que Wall Street reste intéressé par l'exposition d'ON aux systèmes d'alimentation IA, aux véhicules électriques et au carbure de silicium, même si la vente d'aujourd'hui suggère que les investisseurs deviennent plus sélectifs après la forte progression du titre.

Les récentes mises à jour de l'entreprise ont également donné des arguments aux optimistes. onsemi a récemment lancé son portefeuille de puissance au nitrure de gallium GaNEXUS pour les centres de données IA, les systèmes 48V, la robotique, l'automatisation industrielle et l'infrastructure énergétique. Lors de la Conférence mondiale sur la technologie de Bank of America, le PDG Hassane El-Khoury a déclaré que le T1 marquait un point d'inflexion, avec une meilleure visibilité sur le carnet de commandes, des revenus des centres de données IA 2 fois supérieurs aux attentes, et des clients allongeant leur carnet de commandes jusqu'au T3 et au T4, tout en avertissant : « nous ne sommes pas encore lancés à toute allure. » Le dernier trimestre de l'entreprise a également affiché un chiffre d'affaires d'environ 1,5 milliard de dollars, un BPA non-GAAP de 0,64 $ et une marge brute proche de 39%.

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ON Semiconductor est-elle surévaluée ?

Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :

• Croissance des revenus (TCAC) : Environ 8%
• Marges opérationnelles : Environ 24%
• Multiple P/E de sortie : Environ 21x

Le graphique des marges montre pourquoi les perspectives d'ON pour 2026 dépendent à la fois du redressement des revenus et de l'expansion des marges. Le chiffre d'affaires devrait rebondir d'environ 6 milliards de dollars en 2025 à environ 9 milliards de dollars d'ici 2030, tandis que la marge brute devrait s'améliorer d'environ 38% en 2025 à environ 50% d'ici 2029 et 2030.

Ce redressement dépend d'une amélioration suffisante de la demande automobile et industrielle pour absorber les stocks, améliorer l'utilisation des usines et soutenir une tarification plus solide dans les semi-conducteurs de puissance.

Le modèle estime un prix cible d'environ 100 $, impliquant une baisse d'environ 14% par rapport au cours récent proche de 119 $, ce qui suggère qu'ON Semiconductor semble encore surévaluée même après le recul d'aujourd'hui.

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Le carbure de silicium reste important car il contribue à améliorer l'efficacité énergétique des véhicules électriques et de l'infrastructure énergétique, mais ON a besoin de preuves plus claires que la demande se transforme en une croissance rentable des volumes, d'autant plus que la concurrence de STMicroelectronics, Infineon et Wolfspeed reste intense dans les puces de puissance pour véhicules électriques.

GaNEXUS constitue un levier de croissance supplémentaire, car les puces au nitrure de gallium permettent aux systèmes d'alimentation de fonctionner plus efficacement dans les centres de données IA, la robotique et l'automatisation industrielle, mais cette activité a encore besoin de temps pour devenir suffisamment importante pour transformer le profil de revenus de l'entreprise.

Aux niveaux actuels, ON Semiconductor semble surévaluée, la prochaine phase de performance étant probablement déterminée par la capacité de l'entreprise à concrétiser le redressement des revenus et de la marge brute illustré dans le graphique, plutôt que par l'enthousiasme général pour les semi-conducteurs.

Quel est le potentiel de hausse de l'action ON à partir d'ici ?

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Il suffit de trois données simples :

1. Croissance des revenus
2. Marges opérationnelles
3. Multiple P/E de sortie

À partir de là, TIKR calcule le potentiel de cours et les rendements totaux dans les scénarios Haussier, De base et Baissier afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.

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