Les données UTXO de Bitcoin indiquent une capitulation en cours, selon un analyste

Les signaux de « profit dépensé » on-chain de Bitcoin affichent un schéma familier associé aux points de retournement des marchés baissiers passés, selon une analyse de CryptoQuant partagée ce week-end.

L'analyste connu sous le nom de Darkfost a indiqué que le ratio des sorties de transactions non dépensées (UTXOs) de Bitcoin dépensées à perte par rapport à celles dépensées avec profit est tombé à son niveau le plus bas dans ce cycle de marché baissier, un mouvement qui reflète généralement une capitulation plus large parmi les détenteurs plutôt qu'une seule vague de ventes à court terme.

Points clés

• Darkfost de CryptoQuant a mis en évidence une forte baisse du ratio de dépenses profit/perte des UTXOs, atteignant le point le plus faible du cycle de marché baissier actuel.
• Le signal est apparu pour la dernière fois à mi-2023, lors de la phase la plus profonde du précédent marché baissier, lorsque le BTC s'échangeait près des 26 000 $.
• D'autres analystes ont convenu que la lecture correspond à un comportement de bas de cycle, mais ont averti que le « plancher » peut encore prendre du temps et sembler douloureux pendant des semaines.
• Darkfost a également lié l'élan de la correction à l'augmentation des détenteurs à court terme envoyant du BTC vers les exchanges.
• L'incertitude macro/géopolitique reste un risque à court terme, les frappes américaines reprises contre des cibles iraniennes continuant d'affecter le sentiment.

Le ratio profit/perte des UTXOs atteint des niveaux bas de cycle

L'argument central de Darkfost est ancré dans la façon dont les UTXOs de Bitcoin sont « dépensés » — plus précisément, si les sorties déplacées on-chain ont été créées lorsque les pièces valaient plus ou moins que là où elles sont dépensées maintenant.

Selon Darkfost, le nombre d'UTXOs dépensés avec profit par rapport à ceux dépensés à perte est tombé à son niveau le plus bas de ce cycle. Il a dit que c'est la première fois que la métrique se déclenche depuis le début de la correction actuelle, suggérant que le marché entre dans une phase de capitulation plus mature.

Selon lui, la configuration qui en résulte pointe vers un processus de formation d'un plancher plutôt que vers un renversement immédiat et net. Il a également souligné que de telles périodes se déroulent généralement sur un « long terme », avertissant que les investisseurs devraient s'attendre à un stress continu même après le déclenchement du signal.

Ce que cela a signifié lors des marchés baissiers passés

Le même type de signal a historiquement été associé aux bas de marché baissier. Darkfost a noté que la dernière fois que le ratio est tombé à des niveaux comparables, c'était lors des phases les plus profondes du précédent marché baissier à mi-2023, lorsque les prix du BTC ont chuté à environ 26 000 $.

DurdenBTC — un autre analyste qui a référencé le ratio UTXO — a déclaré que la lecture a « capté chaque bas de cycle depuis 2016 ». En même temps, il a averti que l'action des prix peut rester difficile même après l'apparition du signal de bas de cycle : en ses termes, cela peut « sembler encore terrible pendant des semaines », et acheter peut ne pas sembler confortable immédiatement car l'indicateur existe précisément lorsque la pression de vente est à son plus intense.

Capitulation en cours, mais les entrées sur les exchanges comptent toujours

Darkfost a réitéré la conclusion dans un post séparé, affirmant que les détenteurs à long terme commencent à entrer dans une « phase de capitulation ». Il a connecté cela au comportement du SOPR (Spent Output Profit Ratio) pour ce groupe, notant qu'il s'oriente de plus en plus vers un territoire négatif — une condition on-chain souvent interprétée comme des pertes réalisées pour le groupe dépensant des pièces plus anciennes.

Cependant, l'analyste a également souligné que toute faiblesse des prix n'a pas la même source. Il a dit que la correction a été largement alimentée par une augmentation rapide des entrées de BTC sur les exchanges de la part des détenteurs à court terme. Cela importe car les entrées sur les exchanges peuvent augmenter la probabilité de pression de vente à court terme, même si des signaux de capitulation plus larges suggèrent que les investisseurs à plus long terme commencent à absorber l'offre.

Swissblock a ajouté une vue complémentaire sur la structure du déclin, affirmant que Bitcoin a probablement dépassé la rupture initiale, mais que le marché est toujours dans une « phase de formation de base ». En d'autres termes, une phase de stabilisation peut arriver avant un renversement de tendance clair, et le momentum peut rester modéré pendant que le marché travaille à travers son déséquilibre offre/demande.

Risque à court terme : nouvelles frappes américaines et pression géopolitique

Bien que les lectures on-chain puissent aider à cadrer l'arc plus long du cycle, le sentiment immédiat peut encore être fortement influencé par des développements extérieurs. Les perspectives de l'article ont signalé une incertitude potentielle et une pression de vente accrue suite à la reprise des frappes de l'armée américaine sur des cibles iraniennes ce week-end.

Selon le Commandement central, des chasseurs américains ont frappé 10 cibles militaires iraniennes à plusieurs endroits dans et près du détroit d'Ormuz en fin de journée Samedi, suite à une attaque de drone iranien sur un navire commercial. Au moment de la rédaction, le BTC a plongé à environ 59 800 $ lors des premiers échanges Dimanche matin avant de récupérer le niveau des 60 100 $.

Pour les traders et les investisseurs à court horizon, le message est que même si les signaux de capitulation s'allument, le chemin vers un plancher durable peut être inégal — surtout lorsque les manchettes géopolitiques réintroduisent un comportement d'aversion au risque.

À l'avenir, les lecteurs devraient surveiller si les entrées sur les exchanges de la part des détenteurs à court terme continuent d'augmenter ou commencent à se calmer, et si les signaux de perte des détenteurs plus larges persistent ou transitionnent vers une reprise — car ce sont les données on-chain qui détermineront si le « plancher » évolue vers un changement de tendance soutenu plutôt qu'une brève stabilisation.

Cet article a été initialement publié sous le titre Bitcoin UTXO Data Points to Ongoing Capitulation, Analyst Says sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour blockchain.