Pourquoi les ETF sur l'or ternissent-ils soudainement

Ce qui monte doit redescendre.

Les ETF sur l'or ont connu une sérieuse hausse ces dernières années, le prix du métal précieux ayant augmenté de 64 % en 2025 après une progression de 26 % l'année précédente. Cela a soutenu la performance des fonds négociés en bourse comme le SPDR Gold Shares (GLD) et l'iShares Gold Trust (IAU), tous deux affichant un rendement proche de 100 % entre début 2025 et février de cette année. 

Dernièrement ? Pas vraiment. Le prix de l'or lui-même a chuté d'environ 6 % depuis le début de l'année et de plus de 10 % depuis le début du mois de juin. Il est toujours difficile de dire exactement pourquoi les marchés font ce qu'ils font, mais les perspectives d'inflation et de taux d'intérêt ne favorisent clairement pas les ETF sur l'or en ce moment. Le consensus actuel est que les taux resteront probablement stables ou augmenteront, ce qui ternit l'attrait de l'or. C'est une perspective assez sombre pour les fonds qui suivent le prix au comptant de l'or, lequel est passé sous les 4 000 $ la semaine dernière pour la première fois depuis novembre 2024. 

Il est peut-être grand temps pour les conseillers de porter un regard neuf sur l'or et d'aider leurs clients à mieux positionner ces actifs dans leurs portefeuilles. « Les perspectives des taux d'intérêt ne concernent pas seulement l'inflation, l'Iran ou le pétrole », a déclaré Stephen Laipply, co-responsable mondial des ETF à revenu fixe iShares chez BlackRock, sur CNBC. « C'est une histoire de croissance économique et de résilience qui se joue ici. » 

Vers où les taux se dirigent-ils ? 

Bien que la relation inverse traditionnelle entre les prix de l'or et les taux d'intérêt réels reste solide, il y a également des raisons de croire que l'or pourrait se redresser plus tôt que prévu si l'inflation se refroidit. Il existe également un potentiel de reprise des entrées de capitaux dans les ETF de détail et des achats institutionnels. Ces facteurs pourraient aider l'or à remonter vers ses sommets historiques, avec les ETF qui suivraient le mouvement. Malheureusement, la variation annuelle de l'indice des dépenses de consommation personnelle a atteint un sommet de trois ans lors de sa publication la semaine dernière. 

Les ETF sur l'or ressentent la douleur : 

• Le SPDR Gold Trust a chuté d'environ 6 % cette année après avoir réduit certaines pertes vendredi. 
• La plupart des fonds comparables se trouvent dans cette zone négative, notamment l'iShares Gold Trust (IAU) et le Physical Gold Shares ETF (SGOL) d'Aberdeen Investments.

Un nouveau schéma ? La corrélation inverse entre les taux d'intérêt et l'or a perduré pendant des décennies, mais les dynamiques récentes du marché l'ont remise en question. Notamment depuis 2022, une inflation élevée soutenue et des achats massifs d'or par des États souverains ou des banques centrales ont parfois entraîné une hausse simultanée de l'or et des taux d'intérêt, rompant leur dynamique traditionnelle de balancier. Les analystes de Morgan Stanley, entre autres, espèrent que cette dynamique pourrait contribuer à la reprise des prix de l'or.

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