« La fin est proche » : Michael Burry vient de shorter Micron et les plus grandes puces de l'IA

TLDR

• Michael Burry a révélé des positions short sur Micron, Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar et l'iShares Semiconductor ETF
• Burry a shorté Micron à 1 051,87 $, affirmant que l'action évolue plus loin au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours qu'à tout autre moment depuis 1984
• Il a qualifié le récit autour de l'IA d'« addiction de masse » et a publié une citation du Joker disant « la fin est proche »
• Le dernier trimestre de Micron a affiché un chiffre d'affaires en hausse de 346 % sur un an à 41,5 milliards de dollars, avec des marges et un flux de trésorerie disponible records
• Le pari de Burry porte sur le timing et l'extension des valorisations, et non sur le fait que les entreprises soient en faillite

Michael Burry, l'investisseur qui a prédit le krach immobilier de 2008, a placé des paris à la baisse sur certains des plus grands noms de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs.

Dans une série de publications sur Substack à partir du 30 juin, Burry a dévoilé des positions short sur Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar et l'iShares Semiconductor ETF. Le 1er juillet, il a ajouté un short sur Micron, entré près de 1 052 $ par action.

Micron Technology, Inc., MU

Burry a écrit que « le récit autour de l'IA n'est rien d'autre qu'une addiction de masse ». Il a enchaîné avec une citation du Joker du film Batman de 1989 : « La fin est proche. Danser avec le diable à la pâle lueur de la lune. »

Il a publié des graphiques Bloomberg montrant que les actions des semi-conducteurs liés à l'IA surperforment de loin à la fois les entreprises du cloud finançant l'infrastructure de l'IA et les bénéficiaires plus larges de l'IA. Un deuxième graphique montrait l'indice Philadelphia Semiconductor évoluant près du sommet de sa fourchette de valorisation sur 15 ans.

L'argumentaire de Burry contre Micron

L'argument le plus tranchant de Burry visait Micron. Il a noté que l'action a subi 34 replis de plus de 30 % au cours des 42 dernières années, la qualifiant de cyclique « comme aucune autre ».

Il a estimé le rendement médian du capital investi de Micron à seulement 4 % et le rendement médian des fonds propres à 7 %, qualifiant les deux chiffres de « franchement terribles ». Il a également déclaré que Micron détruit du capital environ un trimestre sur trois.

Burry a écarté les puces mémoire à haute bande passante de Micron, liées à la demande en IA, les qualifiant de « simple énième produit d'une très longue série » plutôt que d'un avantage durable.

Il a déclaré que la récente hausse de l'action était motivée par la « peur de rater quelque chose, la théorie du plus grand fou et le biais d'engagement public ».

Ce que les chiffres de Micron montrent réellement

Les résultats trimestriels les plus récents de Micron dressent un tableau bien différent de celui décrit par Burry.

Pour le trimestre clos en mai 2026, le chiffre d'affaires s'est établi à 41,5 milliards de dollars, en hausse de 346 % sur un an. La marge brute a atteint 84,6 %, contre 37,7 % un an plus tôt.

Le bénéfice net a atteint 28,2 milliards de dollars, contre 1,9 milliard au même trimestre l'année précédente. Le flux de trésorerie disponible a atteint 17,6 milliards de dollars, un net redressement par rapport aux 1,7 milliard de dollars de l'année précédente.

Lors de la conférence sur les résultats du 24 juin, le directeur général des activités, Sumit Sadana, a déclaré que la demande des clients pour les puces mémoire est « bien supérieure à notre capacité d'approvisionnement » dans presque toutes les catégories de produits jusqu'en 2028.

L'action Micron a rapporté près de 1 000 % au cours des trois dernières années et a progressé d'environ 260 % en 2026.

À environ 976 $ par action, Micron s'échange à environ 22 fois les bénéfices. La direction prévoit un chiffre d'affaires d'environ 50 milliards de dollars pour le prochain trimestre.

Le pari de Burry n'est pas que Micron est actuellement en faillite. C'est que le cours de l'action est allé trop loin, trop vite, et que le cycle de la mémoire finira par s'inverser.

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