BlackRock イーサリアムETF徹底解説：ETHA・ETHBの仕組みと違い

世界最大の資産運用会社BlackRockは現在、2本の独立したETFを通じて数十億ドル規模のイーサリアムを保有しています。

暗号資産市場を外から見守ってきた方も、すでに市場に参加している方も、BlackRockのイーサリアムETFを理解することで、機関投資家の動向をより深く読み解けるようになります。

本記事では、ETHAとETHBの仕組み、両者の違い、そしてBlackRockのイーサリアム投資が市場全体に与える意味を詳しく解説します。

ポイントまとめ

• BlackRockは2本のイーサリアムETFを運用しています。ETHAは純粋な価格エクスポージャーを提供し、ETHBは価格エクスポージャーにステーキング利回りを加えた商品です。
• ETHAは2024年7月にNasdaqに上場し、ETHBのデビュー時点で65億ドル超の運用資産を保有していました。
• 2026年3月12日に上場したETHBは、保有ETHの70%〜95%をステーキングに充て、ステーキング総報酬の約82%を毎月投資家に分配します。
• ETHBにはETHAにはない新たなリスク——スラッシングリスク——が伴います。また、現行のIRSガイダンスでは、ステーキング報酬は一般的に通常所得として課税されます。
• ETF以外にも、BlackRockは2024年3月にイーサリアム上でトークン化ファンドBUIDLを立ち上げ、2025年3月には運用資産が10億ドルを突破しました。
• BlackRockによれば、iSharesは2025年におけるデジタル資産ETPへの資金流入の約95%を獲得しました。

BlackRockイーサリアムETFとは？ETHAを理解する

BlackRockは2024年7月、NasdaqにiShares Ethereum Trust ETF——ティッカーETHA——を上場しました。

これはスポット型イーサリアムETFであり、先物契約を追跡するのではなく、Coinbase Primeを通じて実際のETHを直接保管する仕組みです。

2026年3月のETHB上場時点で、ETHAの運用資産は65億ドルを超え、米国最大のイーサリアムETFとなっています。

ファンドは年間スポンサーフィーとして0.25%を徴収します——スポット型暗号資産ETFとしては標準的な水準です——基準価格はCME CF イーサ・ドル参照レートに連動しています。

最大の魅力はアクセスのしやすさです。投資家は暗号資産ウォレットや秘密鍵の管理なしに、株式や債券を購入するのと同じ証券口座でイーサリアムへのエクスポージャーを得ることができます。

BlackRockの広大な販売ネットワークとiSharesブランドは、使い慣れた証券インフラを通じてETHへのエクスポージャーを求めるファイナンシャルアドバイザーや機関投資家を引き付けています。

BlackRockイーサリアムステーキングETF：ETHBの仕組み

2026年3月12日、BlackRockはNasdaqに2本目のイーサリアム商品を上場しました。iShares Staked Ethereum Trust ETF、ティッカーETHBです。

ETHBはBlackRockが初めて利回り創出を目的として設計した暗号資産ETFであり、本質的にETHAとは異なる商品です。

通常の状況では、ETHBが保有するETHの70%〜95%がCoinbase Primeを通じてステーキングされ、ステーキング総報酬の約82%が毎月投資家に分配されます。

ステーキングの総利回りはネットワーク状況によって変動します。投資家が実際に受け取るリターンは、ファンド資産のステーキング比率とステーキング手数料によって決まります。

BlackRockとCoinbaseはステーキング報酬の18%をサービス手数料として受け取り、ファンドは年間スポンサーフィー0.25%を徴収します——最初の25億ドルの資産については、初年度に限り0.12%に割引されます。

ETHBの上場を可能にした規制面での変化は2つあります。1つは、ETF申請におけるステーキングを以前ブロックしていたゲイリー・ゲンスラー前SEC委員長の退任、もう1つは2025年7月のGENIUS法（連邦デジタル資産規制フレームワーク）の成立です。同法は暗号資産商品に対するSECの姿勢の転換に寄与しました。

ETHBは初期資産1億ドル強でスタートしました。

BlackRock ETH ETF比較：ETHAとETHBの違い

ETHAとETHBの本質的な違いは、一言で表せます——利回りです。

ETHAはイーサリアムの純粋な価格エクスポージャーを提供します。シンプルで流動性が高く、運用上の複雑さを一切伴いません。

ETHBも同様の価格エクスポージャーを提供しますが、さらに保有ETHの大部分をステーキングに充て、ステーキング報酬から毎月の現金分配を生み出します。

証券口座でETHを最もシンプルな形で保有したい場合、ETHAのほうがわかりやすい選択肢です。

イーサリアムへのエクスポージャーに加えて収益源を求め、追加のリスク層を受け入れられる方には、ETHBが検討に値するアップグレードとなります。

ETHBにはETHAにはない2つのリスクがあり、理解しておく必要があります。

第一に、ステーキングにはスラッシングリスクが伴います。バリデーターが技術的な障害や不正行為によりペナルティを受けた場合、ファンドのETH保有量が減少する可能性があります。

第二に、現行のIRSガイダンスでは、投資家に分配されるステーキング報酬は一般的に通常所得として課税されます。これは高い税率区分の投資家にとって重要な考慮事項となります。

BlackRockはあえて2つのファンドを分離して設定しており、投資家が自身のリスク許容度と税務状況に基づいて選択できるようにしています。

BlackRockがイーサリアムを購入することが市場にとって重要な理由

BlackRockは14兆ドルの資産を運用しており、イーサリアムへの関与は2本のETFをはるかに超えています。

2024年3月、BlackRockはイーサリアムブロックチェーン上にネイティブ構築されたトークン化マネーマーケットファンド、BUIDLファンド（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）を立ち上げました。

BUIDLは2025年3月に運用資産10億ドルを突破し、2025年半ばには29億ドル近くでピークに達しました。これはイーサリアム上に構築されたオンチェーン金融商品への強い機関投資家需要を示しています。

BlackRockによれば、iSharesは2025年におけるデジタル資産ETPへの資金流入の約95%を獲得しました。

世界最大の資産運用会社がこれほどの規模の資本と製品開発リソースを単一のブロックチェーンネットワークに集中させていることは、機関投資家がイーサリアムに向き合う姿勢に意味のある変化が生じていることを示しています。

ETHBの上場は、暗号資産ETFの可能性を根本的に変えました。受動的な価格追跡ビークルから、株式配当や債券クーポンと同じ証券インフラを通じて毎月利回りを支払う収益創出型商品へと進化したのです。

この構造的な変化はイーサリアムにとどまりません。SolanaやCardanoのステーキングETF申請はすでにSECに提出されており、BlackRockがETHBで確立した仕組みが、次世代の利回り型暗号資産ETFのモデルになる可能性があります。

よくある質問

BlackRockはイーサリアムETFを持っていますか？

はい——BlackRockはETHA（iShares Ethereum Trust ETF、スポットエクスポージャー）とETHB（iShares Staked Ethereum Trust ETF、スポット＋ステーキング利回り）の2本を運用しています。

BlackRockのイーサリアムETFのティッカーは何ですか？

スポットETFはNasdaqでETHAとして取引されており、ステーキング版はNasdaqでETHBとして取引されています。

BlackRockはどれだけのイーサリアムを保有していますか？

2026年3月のETHB上場時点で、ETHAは65億ドル超のETHを保有しており、ETHBは1億ドル強の初期資産でスタートしました。BlackRockはイーサリアムネットワーク上のトークン化ファンドBUIDLを通じてもETHを保有しています。

BlackRockはイーサリアムを購入しているのですか？

はい——ETHAとETHBに流入する資金はすべて、ファンドがオンチェーンでスポットETHを購入する必要があるため、資金流入は直接ETHの買い活動に転換されます。

BlackRockはイーサリアムを売却しましたか？

BlackRockのETF構造では、投資家の需要に応じたETHの保有が求められます。ファンドはイーサリアムを方向性を持って取引するわけではありませんが、スポンサーフィーを賄うために定期的に少量のETHを売却することがあります。

BlackRockのイーサリアムETFの価格はいくらですか？

ETHAの株価は、1株あたりの保有ETHの現在の市場価値からフィーを差し引いたものを反映しています。NasdaqまたはあらゆるEU証券プラットフォームでリアルタイム価格を確認できます。

まとめ

BlackRockはイーサリアムを受動的に保有するフェーズを超え、純粋な価格エクスポージャー向けと利回り向けという2つの異なる投資商品を提供するまでに至っています。

ETHAは証券口座を通じてシンプルにETHを保有したい投資家に、ETHBは価格エクスポージャーに加えて毎月のステーキング収入を求める投資家に適しています。

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