SBETとSBETON：Sharplinkの株式とトークン化SBETの違いは？

要約

SBET と SBETON はどちらも Sharplink, Inc. に関連する経済的なエクスポージャーを提供しますが、同じ金融商品ではありません。

SBET は、ナスダックに上場している Sharplink の普通株式です。Sharplink は、主な事業がイーサリアム財務管理である公開会社です。Sharplink は 2025 年 6 月に ETH を主要な財務資産として採用し、ネイティブステーキング、流動性ステーキング、リステーキングなどの戦略を採用しています。

SBETON（Ondoの表記では SBETon）は、SBETの総収益の経済パフォーマンスを追跡するように設計されたOndoのトークン化商品です。Ondoは現在、この商品を過去の社名である “SharpLink Gaming, Inc (Ondo Tokenized)” の下にリストアップしていますが、基礎となる会社は2026年2月にSharplink, Inc.に正式に社名を変更しました。

対象ユーザーは MEXCでSBETON/USDT を取引できます。

主な違いは以下の通りです：

SBETはSharplinkの普通株式です。SBETONはSBETの経済的パフォーマンスに連動するトークン化商品です。

どちらの製品も、Sharplinkの個々のETH保有に対する直接的な所有権を表すものではありません。

母体企業に関する背景情報は、Sharplink (NASDAQ: SBET) 株式とは？イーサリアム財務戦略、ビジネスモデル、ETH保有量とリスク をご覧ください。

SBETとは？

SBET は、Sharplink Gaming Inc. の普通株式のナスダック取引シンボルです。

証券ブローカーを通じてSBETを購入した人は、従来の証券市場インフラを通じてSharplinkの普通株式を所有することになります。

Sharplinkはもはやスポーツベット技術企業ではありません。

同社の最新のSEC報告によると、現在は2つの報告可能なセグメントで運営されています：

1. ETH財務管理

2. アフィリエイトマーケティング

ETH財務管理事業は、同社の主要な事業重点です。

Sharplinkは、次の方法を通じて経済価値を創出することを目指しています：

• ETHの価格上昇；

• イーサリアムネイティブステーキング；

• リキッドステーキング；

• リステイキング；

• その他の財務管理戦略。

同社は、2026年6月28日時点で886,725 ETHおよびETH相当資産を保有 しており、そのほとんどをステーキング（リキッドステーキング戦略を含む）に充当しています。

その結果、SBETは企業株式でありながら、一部イーサリアムの財務トークンの性質を帯びる存在となっています。

SBETONとは？

SBETONは、原資産がSBETであるOndoのトークン化株式商品です。

Ondoは、同社のトークン化株式が、源泉徴収税後の適用される配当金を再投資しながら、基礎となる有価証券を保有することと同等の経済的エクスポージャーを保有者に提供するように設計されていると述べています。

Ondo の構成には以下が含まれます：

• 米国登録ブローカー・ディーラーを通じた原資産の保有；

• 対応する株式および適用される現金による完全な裏付け；

• 独立した日次検証；

• 担保資産に担保権を有する証券代理人；

• ミントおよび償還メカニズム。

したがって、SBETONは伝統的な市場と一切関係のない合成トークンではありません。

ただし、SBETONはSBET株式そのものの法的証券ではありません。

製品構造の詳細については、「SBETONとは？OndoによるSharplink株式のトークン化について」 をお読みください。

SBETとSBETONの比較

SBETONとは、SBET株式を保有していることを意味しますか？

いいえ。

これは、両者の間で最も重要な法的および構造的な違いです。

SBET投資家は、従来の証券インフラを通じてSharplinkの普通株式を保有しています。

SBETON保有者は、Ondoのトークン化商品を持っています。

Ondoは、当社のトークンは基礎となる株式の経済的なパフォーマンスを提供するように設計されているが、トークン保有者は基礎となる会社の登録株主として扱われるべきではないと述べています。

したがって、SBETON 保有者は、自動的に受け取ると想定すべきではありません：

• Sharplink株主投票権；

• Sharplinkの株主名簿への直接登録；

• 基礎となるSBET株式の直接所有；

• Sharplinkの財務資産を直接保有します。

SBETまたはSBETONのいずれかによって、ETHを保有していることを意味しますか？

いいえ。

Sharplinkは大量のエサテルを保有しているため、混乱が生じる可能性があります。

レイヤーを分ける必要があります：

ETHを購入

イーサリアムのネイティブ資産を直接所有します。

SBETを購入

大量のETHエクスポージャーを保有および管理する会社の普通株式を所有します。

SBETONを購入

あなたはSBETの経済パフォーマンスに連動するトークン化商品を持っています。

したがって、構造は以下のようになります：

イーサリアム

↓

Sharplink Treasury

↓

Sharplink

↓

SBETON

各追加レイヤーにより、追加の変数が導入されます。

SBETがETHと異なるパフォーマンスを示す理由

ETHがSharplinkの戦略の中心であるにもかかわらず、SBETは必ずしもEthereumと同じ方向や同じパーセンテージで動くわけではありません。

SBETに影響を与える要因：

• ETH価格；

• 保有するETHの数量；

• ステーキング報酬；

• 現金と債務；

• 運営コスト；

• 株式発行；

• 完全希薄化後の株式数；

• 市場センチメント；

• mNAV：

Sharplink独自のETHダッシュボードは、SBET価格、ETH価格、ETH総保有量、時価総額、企業価値、mNAV関連データなどの指標を追跡します。

SBETにとって株式希薄化が重要な理由

シャープリンクは株式発行を通じて多額の資金を調達し、その大部分をETHの取得に充当しています。

米国SEC提出書類によると、同社はETH財務戦略開始後、PIPE取引、追加発行、市場価格売却を通じて資金調達を行いました。

ここで重要な問いが生まれます：

シャープリンクは、希薄化後の1株あたりのETHエクスポージャーを増やしているのか、それともETH保有総量だけを増やしているのか？

例えば、シャープリンクがETH財務戦略を10%増やしたとしても、希薄化後の株数が増加率20%だった場合、

ETH保有総量は増えますが、1希薄化株あたりに経済的に紐づくETHの量は減少する可能性があります。

したがって、投資家はETH保有総量だけでSBETを評価すべきではありません。

mNAVとは何か、なぜ重要なのか？

イーサリアム財務戦略企業の場合、市場は純資産価値を上回るか下回るかで株式を評価します。

簡略化されたフレームワークは以下の通りです：

mNAV ≈ 純資産に対する企業の時価総額

mNAVが1を上回る場合、投資家がプレミアムを支払っている可能性を示唆しています。

mNAVが1を下回る場合、ディスカウントを示している可能性があります。

Sharplinkは、企業価値やETH保有量とともに、ETHダッシュボードを通じてmNAV関連の指標を公開しています。

プレミアムやディスカウントは、以下に関する期待を反映している可能性があります：

• 将来のETH購入；

• ステーキング収入；

• 財務戦略の実行；

• 資金調達へのアクセス；

• 希薄化；

• 管理；

• イーサリアムの採用。

これが、ETHが上昇する一方でSBETがパフォーマンスを劣る理由です。

mNAVはSBETONにどのように影響しますか？

SBETONの直接的な経済的参照はSBETです。

したがって、投資家がSharplinkに付与するプレミアムを縮小した場合、ETHが安定していてもSBETは下落する可能性があります。

その場合、SBETONも下落する可能性があります。

チェーンは次のようになります：

ETHは変動なし

↓

Sharplink mNAV下落

↓

SBET下落

↓

SBETONの参照価値下落

これにより、SBETONはイーサリアムを直接追跡するように設計されたトークンとは異なるものとなります。

SBETONはSBETをどのように追跡しますか？

Ondo は、トークン化株式を トータルリターン・トラッカー と呼んでいます。

これらは、次の要素を反映するように設計されています：

• 原資産である株価の変動；

• 適用される配当金分配は、源泉徴収税後の原資産に再投資されます。

価格の整合性は、ミントと償還によって維持されます。

トークンが原資産の経済的価値を大きく上回ったり下回ったりした場合、適格な市場参加者はミントまたは償還の動機を持つ可能性があり、その差を縮めるのに役立ちます。

Ondoは、これらのメカニズムを通じて、製品が伝統的な証券市場から流動性を引き継いでいると述べています。

SBETONはSBETと異なる価格で取引される可能性がありますか？

はい。

SBETとSBETONは別々の市場で取引されるため、価格差が生じる場合があります。

考えられる理由としては以下が挙げられます：

• 取引時間の違い；

• 注文板の違い；

• 暗号資産市場の需給；

• MEXCの流動性；

• USDT/USDの変動；

• 一時的なミントまたは償還の制限；

• 企業行動；

• 大口の個人注文。

Ondoは、トークン化株式は24時間365日体制でP2Pでの振替が可能であり、直接ミントと償還は少なくとも24時間5日体制で利用可能で、一部の資産についてはさらに継続的に利用可能であると述べています。

ナスダックが休場している場合、SBET の従来の市場価格が古くなることがあります：

• ETHは取引を継続；

• 暗号資産のセンチメントが変化；

• Sharplinkニュースが掲載されました。

• SBETONは引き続き取引され、価格が変動します。

これにより、SBETとSBETONの差が一時的に拡大する可能性があります。

SBET vs SBETON：取引時間

SBETは主に米国の証券市場の取引時間および対応する延長取引時間に従って取引されます。

SBETONはトークン化および暗号資産インフラ内で運用されます。

これにより時間的な柔軟性は高まるものの、利用可能時間の延長を流動性の保証と混同すべきではありません。

伝統的な市場の取引時間外：

• スプレッドが拡大する可能性があります；

• 参考価格の不確実性が高まる可能性があります；

• 大口注文により価格への影響が大きくなる可能性があります。

ユーザー様は取引を実行する前に、MEXC上のSBETON/USDTのリアルタイム注文板 を確認する必要があります。

SBET vs SBETON：配当金と総利回り

SBET株主は、Sharplinkが普通株式に適用される通常のルールに従って配当金を宣言し、支払う場合、配当金を受け取ることができます。

SBETONの仕組みは異なります。

Ondo は 総収益追跡 を採用しています。つまり、対象となる配当金は、通常、適用される源泉徴収税後、トークン保有者ごとに直接支払われる同一の現金配当金として必ずしも現れるのではなく、追加の原資産へのエクスポージャーを再投資することによって反映されます。

したがって：

将来のSBET配当を、各SBETONトークンに対する同一の現金支払いと自動的に解釈すべきではありません。

SBET vs SBETON：カストディ

SBET

従来のSBET投資家は通常、以下に依存しています：

• 証券ブローカー；

• 証券カストディインフラ；

• 米国の決済および受け渡しシステム。

SBETON

SBETONは、以下のような追加のレイヤーを導入しています：

• Ondoのトークン発行者構造；

• 基盤となるブローカーディーラーの保管；

• スマートコントラクト；

• ブロックチェーンネットワーク；

• トークンが取引所に保管されている場合のMEXC保管。

Ondoは、トークン化株式を支える基礎証券は米国登録のブローカーディーラーで保管され、独立した担保検証の対象となっていると述べています。

SBETを好むのはどのような方ですか？

直接SBETは、以下のような投資家にとってより適しているかもしれません：

• ナスダック上場証券にアクセスできる方；

• 直接の普通株所有を希望する方；

• 従来の株主権益を希望する方；

• 証券市場の保管を好む方；

• オンチェーントークンを必要としない方。

SBETONを好むのはどのような方ですか？

SBETONは、次のような対象ユーザーに関連する可能性があります：

• すでにUSDTを保有している方；

• 暗号資産市場のインフラを利用している方；

• トークン化されたSBETへのエクスポージャーを希望する方；

• ブロックチェーンで譲渡可能な資産を好む方；

• トークン化に伴う追加リスクを理解している方。

参加資格に制限があります。Ondoは、同社のトークン化株式は米国居住者には利用できないと述べています。

MEXCでSBETONにアクセスする方法

MEXCユーザーは現在、いくつかの関連するインターフェースを利用できます。

1. 現物取引

主要市場は：

MEXCでSBETON/USDTを取引

ステップバイステップの手順については、MEXCでSBETONを購入する方法：ステップバイステップガイド をお読みください。

2. 現物DCA

定期購入に興味のある対象ユーザー様は、こちらをご確認ください：

MEXC 現物DCA

操作方法については、MEXCでSBETONにDCAする手順：ステップバイステップの現物DCAガイド をご覧ください。

DCAは利益を保証するものではなく、長期下落に対する保護も提供しません。

3. 変換

見積り変換インターフェースを好むユーザー様は、以下をご確認ください：

MEXCでSBETONに変換

手順については、MEXCでUSDTをSBETONに変換する方法：現物変換ガイド にて説明しています。

主なリスク：SBET vs SBETON

イーサリアムリスク

Sharplinkの財務戦略はイーサリアムを中心に据えているため、両商品ともETHの影響を大きく受けます。

企業リスク

両者とも、Sharplinkの管理、経費、財務執行、運営上の判断の影響を受けます。

希薄化リスク

Sharplinkの新規株式発行により、希薄化された1株あたりのETHエクスポージャーが変動する可能性があります。

mNAVリスク

SBETは、Sharplinkの原資産価値に対して、プレミアムまたはディスカウントが大幅に変動する可能性があります。

トラッキングリスク

SBETONは、SBET関連の経済価値を一時的に上回ったり下回ったりする取引の可能性を追加します。

発行者とカストディリスク

SBETONはOndoの発行者、バックアップ、カストディアル依存性を追加します。

ブロックチェーンリスク

SBETONは、従来のSBET所有には存在しないスマートコントラクト、ネットワーク、ウォレット送金リスクを導入します。

MEXCリスク

MEXCで保有する場合、SBETONは中央集権型取引所のカストディとプラットフォームリスクも伴います。

USDTリスク

SBETON/USDTはUSDTで表示されるため、SBETの米ドル価格に対して別の価格変数が生じます。

よくある質問

SBETONはSBETと同じですか？

いいえ。SBETはSharplinkの普通株です。SBETONは、SBETの経済的パフォーマンスに連動するOndoのトークン化商品です。

1 SBETONとは、1 SBET株を保有していることを意味しますか？

SBETONは、登録済みSBET株式の直接的な所有権として扱うべきではありません。これは、Ondoの証券インフラに裏付けられた、独立したトークン化商品です。

SBETONはイーサリアムに裏付けられていますか？

いいえ。その原資産はSBETです。Sharplink自体が大量のETHエクスポージャーを保有・管理しています。

SBETを購入すると、直接ETHを保有できますか？

いいえ。SBETの株主は、個々のETHトークンではなく、Sharplinkの株式を所有しています。

ETHが上昇してもSBETが下落するのはなぜですか？

株式の希薄化、mNAV、費用、投資家センチメント、または財務執行の変化により、SBETはETHとは異なる動きをする可能性があります。

SBETONとSBETが異なる理由は何ですか？

取引時間、流動性、USDT価格、トークンのミント/償還条件が異なるため、一時的な差が生じる場合があります。

MEXCでUSDTで取引できるのはどちらですか？

対象ユーザーは MEXCでSBETON/USDT を取引できます。

SBETONをDCAで購入できますか？

ユーザーはMEXC現物DCAで現在のSBETONの利用状況を確認し、SBETON DCAガイド を参照できます。

原資産企業について詳しく知るにはどこを見ればよいですか？

Sharplink（NASDAQ：SBET）株式とは？イーサリアム財務、ビジネスモデル、ETH保有とリスク を読む。

リスク免責事項

本記事は情報提供および教育目的のみで提供されており、投資、金融、法律、会計、税務に関するアドバイスを構成するものではありません。

SBETとSBETONは、Sharplinkへのエクスポージャーを異なる法的および運営形態で提供します。いずれの製品も、Sharplinkが保有する個々のETH財務資産に対する直接的な所有権を表すものではありません。

SBETは、イーサリアムの価格、財務管理、ステーキング、株式の希薄化、企業費用、mNAVおよび証券市場のボラティリティに関連するリスクを負います。

SBETONには、トークン発行者、担保、トラッキング、ブロックチェーン、スマートコントラクト、流動性、USDT、規制、取引所カストディリスクが追加されます。

ユーザーは、判断を行う前に、Sharplink SECの提出書類、Ondoのドキュメント、およびMEXCのリアルタイム SBETON/USDT 市場 を確認する必要があります。