ビットコインの岐路：主要な影響要因とは

過去数週間、ビットコインは82,000ドルの価格抵抗線を突破できず、現在は78,000ドル付近で取引されています。これらのゾーンのいずれかが維持されるかどうかは、主要暗号資産の成長に対して重大かつ異なる意味を持ちますが、ある暗号資産リサーチ・教育グループは、市場の脆弱性が高まっていることを示す複数の要因を明らかにしました。

ETF資金流出が急増する中、レバレッジリスクも上昇

CryptoQuantの最新のQuicktake投稿において、XWIN Research Japanは、ビットコイン市場に不確実性のシグナルを一斉に発した複数のオンチェーンシグナルを詳しく分析しました。同暗号資産リサーチグループはまず、Axel Adler Jr.の推定レバレッジ比率（ELR）を引用しました。

ELRとは、取引所に保有されているBTCの量とオープンインタレストを比較することで、ビットコイン先物市場におけるトレーダーのレバレッジ使用量を測定する指標です。Quicktake投稿の中で、同グループはELRが14.9%に向けて急上昇したことを強調しました。これは、トレーダーが強気のポジションを維持するために資金を借り入れる傾向が強まっているサインです。

XWIN Research Japanは、高レバレッジは短期的に価格を押し上げる可能性があるものの、「健全な強気相場は通常、現物取引の需要によって牽引される」と指摘しました。同アナリティクスファームによれば、現在の状況はビットコイン市場が突発的な強制決済イベントに対してより脆弱になるリスクを高めるだけだとしています。

特筆すべきは、オープンインタレストとファンディングレートの両方で大幅な急上昇が見られ、ロングポジションの圧倒的な存在を反映していることです。XWIN Research Japanは、ビットコインが最近82,000ドルへ上昇した動きも売り方の流動性に牽引されたものであり、「ロングポジションは現在、下方向のボラティリティにますます晒されている」として、これが危険なシナリオになり得ると指摘しました。

興味深いことに、これらはすべて現在進行中であり、米国の機関投資家は一時的に動きを止めているようです（コインベースプレミアムの長期的なマイナス値がそれを反映しています）。さらに驚くべきことに、XWIN Research Japanによれば、米国の現物ビットコインETFは過去1週間で約10億ドルもの資金流出を記録しました。

市場状況をより明確に示すため、XWIN Researchは悪化するマクロ経済状況という長引く背景にも言及しました。同暗号資産リサーチグループは、米国10年国債利回りが4.6%近くまで急上昇し、30年国債利回りが5%を超えたことを強調しており、これらはいずれも市場が現在「より長期にわたる高金利」へと傾いていることを示しています。

流動性は依然として様子見：リサーチグループ

これらの状況にもかかわらず、XWIN Researchは市場が明確に弱気相場であることを強調しました。同グループによれば、ビットコインの長期保有者は1,500万BTC以上を保有しており、過去1ヶ月で316,000BTC以上が市場に流入しました。

さらにXWIN Researchは、バイナンス（取引高で世界最大の暗号資産取引所）において、ステーブルコインの流入に反映された形で、流動性プールが同時進行で拡大していることを強調しました。最終的に、同リサーチ機関はSTH実現価格と重なる78,000ドル〜79,000ドルのレンジを重要水準として指摘しました。

この重要水準が失われた場合、XWIN Researchは弱気圧力が直ちに高まると予想しています。一方、コインベースプレミアムが回復する中でETFフローが安定すれば、ビットコインに強気の推進力をもたらすはずです。この記事の執筆時点では、ビットコインは約78,194ドルで推移しており、前日比1.2%の下落を記録しています。