韓国のコスピ、740億ドルの海外資金流出の中でATHを更新

TLDR:

• 外国人投資家はKospiで91.13兆ウォンを純売却したが、保有比率は市場時価総額の過去最高39.43%に上昇した。
• サムスンやSKハイニックスなどのAIおよびメモリチップ株の戦略的保有により、外国人の総ポートフォリオ価値が押し上げられた。
• 個人投資家は直接購入やレバレッジETFを通じて大規模な外国人の出金を吸収し、調整リスクを高めている。
• 韓国のMSCIエマージング・マーケット指数のウェイトが21.7%に上昇し、6月のレビューを前にパッシブファンドの資金流入が見込まれる。

外国人投資家が史上最速のペースで韓国株を売り続けているにもかかわらず、韓国のKospiは半導体大手の牽引と前例のない個人投資家の買い波に支えられ、新ATHを更新し続けている。

グローバルファンドが市場史上最大規模の株式売却を実施

外国人投資家は2026年初頭以降、韓国株式で112兆ウォン超、74億ドル以上相当を売り越した。

この数字だけで、記録に残る中で単一のアジア株式市場からの最も積極的な外国人撤退となっている。

2026年3月は単月として最も急激な売り越しとなった。海外投資家はその月だけで43.5兆ウォン、約295億ドル相当の韓国株を売却し、これまでの月次記録を大幅に塗り替えた。

サムスン電子とSKハイニックスへの出金が最も重く、両半導体メーカーの好調な業績軌道にもかかわらず、グローバルファンドは両社へのエクスポージャーを削減した。

5月には再び売り圧力が急上昇した。外国人投資家は1週間で132億ドルを韓国株式から引き揚げた。

これによりKospiボラティリティ指数はほぼ過去最高水準に達し、Kospi200先物が急激に5%下落した後、取引所のサイドカー制度が一時発動された。

Kospiは大量出金をものともせず、韓国の個人投資家が全力投資

歴史的規模の外国人出金にもかかわらず、Kospiは2026年に7,000ポイントおよび8,000ポイントの両水準を突破し、新ATHを更新し続けている。

指数の底堅さは一つの力に直結している——韓国の個人投資家が並外れた積極性で参入し、外国人売りのあらゆる波を吸収しているのだ。

この個人投資家の急増が異なる点は、個々の投資家がポジションの資金調達に費やす労力にある。韓国人が生命保険を解約し、株式購入を目的に個人ローンを組んでいるとの報告があり、借入資本を既に過去最高の水準で推移している市場に注ぎ込んでいる。

シティグループのストラテジストはこの状況を明示的に指摘し、韓国市場は米株と比べて相当程度過剰買いの状態にあるとした。

同行は予防措置として韓国強気エクスポージャーの半分を削減している。銀行は、センチメントが転換した場合の下落リスクを高める主な要因として、個人投資家の過熱とマージンによる買いを指摘した。

MSCIの5月レビューを受け、MSCIエマージング・マーケット指数における韓国のウェイトは15.4%から21.7%に上昇した。アナリストは6月の先進国市場分類レビューでポジティブな結果が得られる確率を60%と予測している。

その結果が実現すれば、パッシブファンドの資金が韓国株式に還流する可能性があり、2026年を通じて続いてきた容赦ない外国人売りへの潜在的な対抗力となり得る。

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