損失中のビットコイン供給量が50%に達す — 降参シグナルが点滅

含み損を抱えているビットコインの供給量の割合が、過去のサイクルで本格的な売り手の枯渇と同時に見られた水準まで上昇した。CryptoQuantの最新情報によると、この指標の7日移動平均が6月9日に50%に達し、2026年の最高値を記録した。

循環供給量の半分が水面下にある場合、含み損を抱えた保有者は通常、売却を止める。この転換は、底値のタイミングを図ろうとするトレーダーにとって重要な意味を持つ。このデータを分析したCryptoQuantのコントリビューター「G a a h _ i m」は、この動きをビットコインネイティブの降伏シグナルとして指摘した。これは歴史的に、持続的なサイクル底形成に先行してきたパターンである。

この指標が実際に測定するもの

ビットコインの損失中供給量は、最後に移動した際の価格が現在のスポット価格よりも高いコインの数を単純に数えたものだ。数値が上昇するほど、含み損を抱えている保有者が増えていることを意味する。50%の水準は正確なトリガー価格ではないが、2015年、2018年、2022年前半における長期にわたる売り手疲弊と一致している。

トレーダーはこの指標を、取引所のフロー、マイナーの行動、および実現価格の水準とあわせて観察することが多い。現在の数値は、市場の相当部分が2025年末の高値からの下落を吸収したことを示唆している。過去には、このような状況が、残存する売り圧力を吸収しようとする強力な投資家による蓄積への道を開いた。

依然として不確かなこと

オンチェーン指標は単独では機能しない。50%のしきい値は統計的な観察であり、確実な底値を保証するものではない。2026年半ばのマクロ環境は、過去の降伏局面とは大きく異なる。規制の動向、中央銀行の政策、そして明確なリスクオン転換の不在が、状況をより複雑にしている。

さらに、市場は2022年以降、構造的に変化している。スポットETFや企業の財務を通じた投資機関の関与が拡大したことで、供給量のより大きな割合が非流動的な長期保管に置かれている。これにより、損失中供給量シグナルの重要性が薄れる可能性がある。なぜなら、機関投資家は含み損を抱えた水準でパニック売りをする可能性が低いからだ。

2018年の弱気相場では、損失中供給量の移動平均が12月の最終底値の数か月前から50%を超えた水準を維持した。2022年には、6月に一時的にしきい値を超えた後、11月に最終的な降伏が訪れた。現在のデータセットは再現を保証するものではないが、待機資金にリスクリワードが変化しているかどうかを判断することを迫っている。

それでも、この指標の実績は無視しがたい。トレーダーは今後、7日移動平均が50%を上回り続けるか、横ばいになるか、あるいは急反転するかを注視するだろう。この水準での継続的な数値と取引所の準備金の減少が組み合わされば、底形成プロセスの根拠が強まる。一方で、指標が急速に低下した場合、短期的な反発に伴う偽シグナルである可能性が示唆される。

この最新情報は、ビットコインが複数の主要な保有者コホートの実現価格を下回って取引されているタイミングで発表された。歴史が繰り返されるならば、今後数週間が、市場がすでに底値を形成したのか、それとも最終的な洗い出しがまだ先にあるのかを決定づける可能性がある。