ビットコインの22%の市場の反落はまだ終わっていない可能性、主要な市場シグナルが軟調なままとアナリストが警告

ビットコインの最新の調整は、市場が大きな底値に近づいているのか、それとも単に別の軟調フェーズに入っているのかについて、投資家の間で議論を巻き起こしています。直近の高値から約22%下落した後、多くのトレーダーが最悪の状況が終わったサインを探し始めています。

歴史的に、ビットコインの急激な下落は長期投資家にとって機会を生み出すことが多くありました。恐怖が市場センチメントを支配し、トレーダーが損失を出して売り始めると、一部のアナリストはそのような状況を回復が近づいている指標と見なします。

しかし、現在の調整が最終段階に達したと確信している人はすべてではありません。

暗号資産市場アナリストのAxel Adler Jr.は、ビットコインのエコシステム全体で圧力が高まっているにもかかわらず、データは市場がまだ主要なサイクルの底値に通常伴うような極端な投げ売りを経験していないことを示唆していると考えています。

彼の評価は複数のオンチェーンおよび市場指標に基づいており、それらすべてが同じ結論を指し示しているようです：ビットコインは持続可能な回復が始まる前に、さらなる下落リスクに直面する可能性があります。

ビットコインの下落が市場の方向性について疑問を提起

ビットコインは直近の高値に達して以来、大幅な価値を失い、調整によってネットワーク全体の評価額から数十億ドルが消え去りました。

この下落には、持続的な売り活動、弱まる市場参加、そして個人・機関投資家の両方において高まる慎重姿勢のサインが伴っています。

このような規模の調整はビットコインの歴史において珍しくはありませんが、市場参加者は現在の状況が以前の市場の底値に似ているのか、それともより広範な下降トレンドの中間段階に過ぎないのかを注意深く見守っています。

多くの投資家は、トレーダーが長期間にわたって損失を実現し続けているという事実を、投げ売りがすでに進行中であるという証拠として指摘しています。

しかしAdlerは、より深い分析は別のことを示していると主張しています。

アナリストによると、現在の市場環境はストレスと慎重さを反映していますが、弱気相場の決定的な安値に歴史的に関連するレベルのパニックではありません。

「ストレスはあるが、極端な状態にはまだ達していない」とAdlerは最新の市場評価の中で述べています。

その区別は、次の主要な転換点を特定しようとしている投資家にとって重要なものとなる可能性があります。

5つの市場指標が懸念すべき状況を描き出す

Adlerの分析が注目を集めている理由の一つは、単一のデータポイントに依存していないことです。

代わりに、彼の見通しはオンチェーン活動、デリバティブのポジショニング、マイナーの行動、取引所フロー、収益性指標を含む5つの別々のカテゴリーの市場指標によって支持されています。

複数の指標が同時に同様のシグナルを送り始めると、アナリストはそのトレンドを孤立した異常よりも重要なものとして見なすことが多くあります。

Adlerによると、これらの指標それぞれが、最近の安定化の試みにもかかわらず、市場状況が依然として脆弱であることを示唆しています。

MVRV Zスコアが冷え続ける

ビットコイン市場で最も注目されているバリュエーション指標の一つが、Market Value to Realized Value（MVRV）Zスコアです。

この指標は、アナリストがビットコインが歴史的な適正価値を上回って取引されているか下回って取引されているかを判断するのに役立ちます。

最近のデータでは、MVRV Zスコアは約0.32まで低下しており、歴史的平均の1.71を大幅に下回っています。

低い読み値は投機の減少とより健全なバリュエーションを示す可能性がありますが、Adlerは以前のサイクルの底値がさらに低いレベルで発生することが多かったと指摘しています。

その結果、現在の読み値は過剰な市場楽観主義が取り除かれたことを示唆しますが、ビットコインが最終的な底値に達したことを必ずしも確認するものではありません。

投資家が損失を出しながら売り続ける

もう一つの重要なシグナルは、一般的にaSOPRとして知られるAdjusted Spent Output Profit Ratioから来ています。

この指標は、投資家がビットコインを利益で売っているか損失で売っているかを測定します。

比率が1を下回り続けると、市場参加者が取引で損失を実現していることを示します。

最近のデータによると、aSOPRはほぼ2週間にわたって重要な閾値である1を下回り続けており、現在約0.987で推移しています。

Source: Xpost

損失の実現は市場の底値においてよく見られますが、Adlerは売りの規模がまだ完全な投げ売りイベントに通常関連するレベルに達していないと指摘しています。

取引所フローが継続的な売り圧力を示唆

ビットコインの取引所活動も引き続き主要な懸念事項です。

最近のデータによると、約91,000 BTCが暗号資産取引所に送金されています。

歴史的に、取引所への入金増加は、投資家が保有資産を売却する準備をしているサインとして解釈されることが多くあります。

取引所への入金は即座の清算を保証するものではありませんが、潜在的な売り活動のために利用可能なビットコインの量を一般的に増加させます。

同時に、ステーブルコインのフローは逆方向に動いています。

同期間中に1億1,900万ドル以上相当のステーブルコインが取引所から流出したと報告されています。

このトレンドは市場参加者の間で購買力が低下していることを示す可能性があります。ステーブルコインはビットコインやその他のデジタル資産を購入するために一般的に使用されるからです。

取引所への入金が増加する一方でステーブルコインの準備金が減少すると、市場の流動性は持続的な価格回復をあまり支えられなくなる可能性があります。

デリバティブデータがさらなる懸念を提起

デリバティブ市場も混在したシグナルを送っています。

Adlerによると、ビットコインが低い価格水準から反発することに成功しているにもかかわらず、建玉は下落し続けています。

健全な市場の回復では、新しい資金が市場に参入するにつれて、価格の上昇は建玉の増加を伴うことが多くあります。

しかし、反発中の建玉の減少は、その動きが本物の買い需要よりも主にショートカバリングによって駆動されていることを示唆する可能性があります。

ショートカバリングは、以前に市場に逆張りしていたトレーダーがポジションを決済する際に発生し、重要な新たな投資資金を導入することなく一時的な上昇圧力を生み出します。

この区別は重要です。なぜならショートカバリングによって促進されたラリーは、新しい需要に支えられたラリーよりも持続性が低い傾向があるからです。

その結果、現在の回復は見出しの価格動向が示すほど強くない可能性があります。

マイナーのストレスが重大なリスク要因として浮上

監視されているすべての指標の中で、マイナーの活動が今後数ヶ月間で最も重要な変数を表す可能性があります。

ビットコインのマイナーはネットワークを保護する上で重要な役割を果たしていますが、その運営は市場状況に非常に敏感です。

マイニングコストが高止まりしている中でビットコインの価格が下落すると、収益性は大きな圧力にさらされる可能性があります。

Adlerによると、いくつかの指標がマイナーのストレスが増加し始めていることを示しています。

そのような指標の一つがPuell Multipleで、これは歴史的平均に対するマイナー収益を測定します。

現在のPuell Multipleは約0.73で、マイナーが市場が好調だった時期よりも大幅に少ない収益を得ていることを示唆しています。

読み値はまだ歴史的な投げ売りレベルに達していませんが、その方向に向かっています。

Adlerは、さらなる軟調さがマイナーに運営費用を賄うためにビットコイン準備金のより多くの部分を清算することを余儀なくさせる可能性があると警告しています。

55,000ドルの水準が重要な理由

アナリストは、55,000ドルが現在のサイクルでビットコインにとって最も重要な価格水準の一つになる可能性があると考えています。

彼の調査によると、ビットコインのPrice-to-Miner-Revenue比率は劇的に低下しており、約160から80まで落ちています。

同時に、ビットコインはDifficulty Bottom指標を約21%下回って取引されており、これはマイナーの収益性と市場のストレスを評価するために使用される別の指標です。

Source: Xpost

歴史的に、マイナーの投げ売りイベントは主要な市場の底値と重なることが多くありました。

2018年と2022年の弱気相場の両方において、下降トレンドの最終段階付近で大規模なマイナーの売りが発生し、最終的な回復のための条件を整えるのに役立ちました。

しかし、Adlerは現在の市場がまだそのポイントに達していないと考えています。

代わりに、マイナーは本格的な投げ売りに入ることなく増大する圧力を経験しているようです。

歴史が市場の底値について示唆すること

ビットコインの歴史は、主要な市場の底値が落ち着いた状況下で形成されることはほとんどないことを示しています。

代わりに、それらは極端な恐怖、広範な悲観主義、強制清算、そして弱い参加者からの積極的な売りによって特徴付けられることが多くあります。

このような環境は通常、長期投資家が最終的に市場のコントロールを取り戻すことを可能にする感情的な疲弊をもたらします。

現在の状況は慎重さと不確実性を反映していますが、それらの典型的な投げ売りの特徴の多くは依然として見られません。

投資家のセンチメントは弱まっていますが、崩壊していません。

売り圧力は増加していますが、パニック売り/狼狽売りのレベルには達していません。

マイナーのストレスは上昇していますが、歴史的な極端なレベルにはまだ達していません。

Adlerにとって、これらの区別はビットコインが持続可能な底値が出現する前に、追加的な市場のクレンジングを経る必要がある可能性を示唆しています。

見通し：軟調な市況が続くのか、それとも最終的な投げ売りが待っているのか？

ビットコインは世界の金融市場で最も注目されている資産の一つであり続けており、すべての主要な調整は機会を探している投資家からの強烈な精査を引き付けます。

一部のトレーダーは最近の22%の下落が買いの機会を表すと考えていますが、Adlerの分析は慎重になるべき理由をいくつか浮き彫りにしています。

弱いオンチェーン活動、デリバティブ参加の減少、取引所への入金増加、ステーブルコインの出金、そして高まるマイナー圧力の収束は、冷え込んでいるが、まだ疲弊していない可能性がある市場の状況を描き出しています。

ビットコインが最終的に現在の水準を上回るサポートを見つけるか、それとも別の売りの波を経験するかは、今後数週間でこれらの指標がどのように推移するかにかかっているでしょう。

現時点では、データは市場が圧力下にあることを示唆していますが、歴史的にビットコインの主要な底値を示してきた種類の極端な恐怖はまだ先にある可能性があります。