CFTCとSEC（米国証券取引委員会）、CMEが当局を提訴する中でスワップの定義を公募

CFTCとSEC（米国証券取引委員会）は、米国の規則におけるスワップ、有価証券ベーススワップ、および関連するデリバティブ商品の定義について、一般からのコメントを募集した。 

この共同要請は、スワップ市場の一部を両機関に分割したドッド・フランク法のタイトルVIIに焦点を当てている。

この要請は、スワップの除外、ミックススワップ、管轄に関する問題、代替コンプライアンス、および新商品についての意見を求めている。両機関は、コメントの受付は連邦官報への掲載後60日間オープンであると述べた。

両機関は、当初の規則が策定されて以来、市場構造や取引慣行が変化したと述べた。現在の定義が、デリバティブ商品の現在の取引形態と依然として一致しているかどうかについて問いかけた。

この見直しはまた、商品法と有価証券法の双方に関わる可能性のある商品を検討する際に、両機関が共通の記録を持つことを可能にする。市場参加者や裁判所に対する将来のスタッフガイダンスを形成することにもつながり得る。

CFTC委員長マイケル・セリグ氏は、この要請がドッド・フランク法における「長年の曖昧さ」に対処できると述べた。SEC（米国証券取引委員会）委員長ポール・アトキンス氏は、イベントベース商品を含む明確化は「大幅に遅れている」と述べた。

CMEの訴訟が圧力を高める

このパブリックコメント募集は、CMEグループがCFTCに対して暗号資産無期限先物取引の取り扱いをめぐって訴訟を起こしたのと同時に行われた。CMEは、Kalshiの無期限先物取引は通常の先物規則ではなく、スワップ規則の下に置かれるべきと主張している。

crypto.newsが以前報じたように、CMEはCFTCがKalshiの暗号資産無期限先物契約を承認する際に議会の要件を迂回したと非難した。同取引所は、CFTCがドッド・フランク法が定めたスワップの枠組みを使用せずに、新たな競合他社への道を開いたと述べた。

CMEのテレンス・ダフィー最高経営責任者は、CFTCがKalshiやCoinbaseなどのプラットフォームに規制された暗号資産無期限先物取引の提供を許可した後、訴訟を起こす計画であると既に述べていた。CMEは、これらの商品が個人向けデリバティブ顧客をめぐって競合すると主張している。

無期限先物が既存のカテゴリーに問題を提起

無期限先物取引とは、満期日のないデリバティブ契約である。トレーダーは新しい契約にロールオーバーすることなくポジションを保有できるため、オフショアの暗号資産取引所で一般的に利用されている。

CFTCは、KalshiのBTC無期限先物取引が商品取引法およびCFTC規制への準拠を条件として、既存の先物規則の下で上場継続することを許可した。crypto.newsは以前、Kalshiがその後他の暗号資産連動型無期限商品にも拡大したと報じた。

この紛争は今や法的定義の問題に帰着する。規制当局が暗号資産の無期限先物をスワップとして扱う場合、プラットフォームはクリアリング、報告、執行、および監督について異なる規則に直面する可能性がある。規制当局がそれらを先物として扱う場合、取引所は先物取引所のプロセスを通じて上場できる。

価格予測市場がさらなる複雑性を加える

CFTCとSEC（米国証券取引委員会）もまた、イベント契約やその他の新商品に関する見解を求めた。価格予測市場が急速に成長し、連邦および州の監督に関する問題に直面しているため、この部分の要請は重要である。

crypto.newsは、Kalshiと州のギャンブル規制当局を巻き込んだCFTCの複数の争いを報じてきた。CFTCは、連邦規制のイベント契約は自らの権限の下に置かれると主張してきた一方、州はスポーツ連動商品の一部がギャンブルに見えると主張してきた。

SEC（米国証券取引委員会）も関心を示している。crypto.newsは以前、アトキンス氏が一部のイベント契約はその設計によっては有価証券法の下に置かれる可能性があると議員らに伝えたと報じた。

この新しいコメントプロセスは、CMEの訴訟や価格予測市場の紛争を解決するものではない。取引所、暗号資産企業、法律専門家、および一般市民が、現在の定義においてより明確な線引きが必要な箇所を規制当局に伝える機会を提供するものである。