SpaceX（SPCX）株が24%下落――Russell 1000への追加は状況を好転させられるか？

TLDR

• SpaceXの株価は金曜日のプレマーケットで1%下落し151.46ドルとなり、6月12日のIPO以来6営業日で24%下落したことを延長した
• 株価は一時150ドルを下回ったが、これはデビュー日にその価格で始値をつけて以来、終値がこの水準を下回ったことがない価格帯だ
• SpaceXは金曜日の引け後にRussell 1000インデックスに追加され、90.4%グロース・9.6%バリューに分類される
• Jefferiesによると、Russellインデックスに連動するパッシブ型インデックスファンドは約30億ドル相当のSpaceX株を購入する必要がある
• SpaceXは7月にNasdaq 100への参入も予定されており、Invesco QQQ ETFなどの大型ファンドも買い参加を余儀なくされる

SpaceX（SPCX）の株価は金曜日のプレマーケット取引で1%下落し151.46ドルとなり、一時150ドルを下回った。これは6月12日のIPOが同価格で始値をつけて以来、終値がこの水準を下回ったことのない価格帯だ。

Space Exploration Technologies Corp, SPCX

この動きは同株にとって厳しい局面が続いていることを示している。6月16日の日中高値225.64ドルから、SPCXは木曜日の終値153ドルまでの6営業日で約24%下落した。

この売りは、投資家が高バリュエーションのAI・テック銘柄から手を引いていることを背景としている。SpaceXは昨年49億ドルの損失を計上しており、株価は現在2025年の売上高の107倍で取引されている。比較として、Nvidiaは売上高の約21倍で取引されている。

このバリュエーションの差は scrutinyを集めている。下落の規模は、CEOイーロン・マスクが兆万長者の地位を失うほどのものだった。

ニューヨーク・タイムズの報道によれば、SpaceXの波乱含みのデビューを受け、OpenAIも自社IPOのタイミングを再検討しているとされる。

Russell 1000への追加が需要を押し上げる可能性

最近の軟調にもかかわらず、金曜日には潜在的な触媒となる材料がある。FTSE Russellの半期ごとのインデックス再構成の一環として、SpaceXは引け後にRussell 1000インデックスへの追加が決まっている。

FTSE Russellは今年初め、大型IPOをインデックスに早期組み入れするためにルールを緩和した。SpaceXは90.4%グロース・9.6%バリューとして組み入れられ、12月に再評価が予定されている。

この追加が重要なのは、iShares Russell 1000 ETF（IWB）などのRussellインデックスに連動するパッシブファンドが、SpaceXが加入した時点で同株を保有することが義務付けられるためだ。Jefferiesは、これらのファンドがベンチマークに合わせるためにSPCXを約30億ドル分購入する必要があると試算している。

ファンドマネージャーがトラッキングエラーを抑えようとするため、この買いは金曜日の引け間際の短い時間帯に集中すると見込まれている。オプション市場は、当日の終わりまでにいずれかの方向へ約3.6%の値動きを織り込んでいる。

Nasdaq 100とS&P 500の状況

SpaceXは7月にNasdaq 100への追加も見込まれている。これにより、Invesco QQQ ETFを含む大型ファンドも同株を取得することが求められ、インデックス主導の需要がさらに加わる。

S&P 500への組み入れは現時点では見送られている。S&P Globalは、メガキャップIPOの収益性基準を変更することを拒否し、SpaceXの組み入れを阻んだ。組み入れ資格を得るには、企業は直近の四半期および過去4四半期を通じて黒字であることが必要だが、SpaceXは現在この基準を満たしていない。

SpaceXの時価総額は約2兆ドルで、Amazonとほぼ同程度の規模だ。ただし、そのうち公開市場で流通している株式は約1,000億ドルにとどまり、残りはマスク氏、インサイダー、従業員が保有している。

2020年のテスラのS&P 500への追加時には、引け際の買い集中（クロージングスクイーズ）が発生し、同株は当日6%上昇した。

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