SKハイニックス株：ナスダック新規上場がメモリチップの勢力図を塗り替える可能性

TLDR

• SK Hynixは、ティッカーシンボルSKHYでナスダックに米国預託株式（ADS）を上場するため、SECにF-1フォームを提出した。
• 今回の募集は最大1,779万株のADSを対象とし、発行済み株式総数の約2.5%に相当する。
• ロイターによると、同社は約294億ドルの調達を目指しており、ADSの価格は1株あたり約166ドルになる見込みだ。
• 調達資金は韓国国内の新たなチップ工場およびEUVリソグラフィ装置に充てられる予定だ。
• HSBCは、ナスダック上場によりSK Hynixの評価額が約20%上昇すると予想している。

SK Hynixはナスダック上場に向けて着実に前進している。この韓国のメモリチップメーカーは火曜日、シンボルSKHYで米国預託株式の公募を行うため、SECに登録届出書を提出した。

今回の届出は最大1,779万株を対象としており、同社の発行済み株式総数の約2.5%に相当する。この数字は慎重に選ばれたもので、同社の筆頭株主であるSKスクエアが、韓国の規則で定められた20%の保有比率基準を上回り続けるよう配慮されている。

SK HynixはNvidiaへの高帯域幅メモリ（HBM）チップの最大手サプライヤーの一つだ。これらのチップはAIプロセッサの重要な構成要素となっている。

調達資金の使途

同社はまだ最終価格を確定していない。最終価格は、SK Hynixと引受会社との協議を経て、その時点の株価と市場環境に基づいて決定される。

ロイターはかねてより、同社が約294億ドルの調達を目指しており、ADSの価格は1株あたり約166ドルになる見込みだと報じていた。BofAセキュリティーズ、シティグループ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが引受会社として今回の募集を主導している。

SK Hynixは、調達資金を設備投資を含む一般的な企業目的に充てると述べている。これまでの報道では、具体的な用途として、韓国国内への新たな半導体製造施設の建設と、先進的な極端紫外線（EUV）リソグラフィ装置の購入の2点が挙げられている。

別のSEC提出書類では、さらに詳細な数字が示されている。約45.5兆ウォンが工場建設に充てられ、約11.9兆ウォンがEUVスキャナーに割り当てられており、同社は2027年12月までに受領する見込みだ。

SK Hynixは、IPOによる調達資金を超える追加費用については、営業キャッシュフロー、既存および将来の信用枠、ならびに債務発行によって賄うとしている。

このタイミングも偶然ではない。この届出は、サムスン電子、SK Hynix、および韓国政府が新たなチップ製造拠点に向けた総額5,900億ドルの計画を発表した翌日に提出された。

この拠点には4つの製造工場が含まれる予定だ。目標は、今後5年間で韓国のDRAM生産量を倍増させることだ。

上場が評価額に与える影響

HSBCは先週、ナスダック上場によりSK Hynixの評価額が約20%上昇する可能性があると指摘した。同行は、株価純資産倍率（PBR）が2.8倍から3.4倍に上昇すると見込んでいる。

これにより、SK Hynixと米国の競合であるマイクロン・テクノロジーとの評価額の差が縮まることが期待される。両社はサムスンとともに、メモリチップ分野で直接競合している。

IPO市場全体も好調な年を迎えている。ブルームバーグのデータによると、企業は6月26日までに2,510億ドルを調達しており、2026年は記録的なペースで推移している。

メモリ関連ファンドも好調だ。Roundhill Memory ETFは今年これまでに160%上昇し、iShares Semiconductor ETFは96%の上昇を記録している。

サムスン、SK Hynix、マイクロンは、これらのファンドにおけるDRAM保有銘柄の上位3社を占めている。SK Hynixは、7月10日にナスダックでの株式取引開始を見込んでいる。

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