SEC dodaje NFA do międzyagencyjnych działań nadzorczych nad kryptowalutami

21 maja podpisano Memorandum of Understanding między Komisją Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC) a Krajowym Stowarzyszeniem Kontraktów Terminowych (NFA), formalizując sposób koordynowania badań, wymiany informacji i monitorowania ryzyka na rynkach papierów wartościowych i instrumentów pochodnych.

MOU obejmuje trzy obszary: zarządzanie pojawiającym się ryzykiem, koordynację programów badań oraz monitorowanie warunków rynku finansowego. Pracownicy obu instytucji będą odbywać okresowe spotkania koordynacyjne, zgodnie z komunikatem prasowym SEC.

Pracownicy SEC i NFA mogą teraz udostępniać dane dotyczące zgodności

Porozumienie formalizuje współpracę, która w dużej mierze odbywała się nieformalnie. Pracownicy SEC i NFA mogą wymieniać informacje na temat zgodności z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych i instrumentów pochodnych, niezależnie od jakiegokolwiek indywidualnego procesu wnioskowania.

Opisał MOU jako kolejny krok w kierunku usprawnienia współpracy między organami regulacyjnymi.

Thomas W. Sexton, prezes i dyrektor generalny NFA, określił to porozumienie jako „ważny kamień milowy", który pomoże chronić klientów i utrzymać integralność rynku.

Marcowe porozumienie SEC-CFTC wyznaczyło ramy

Porozumienie jest częścią szerszej strategii realizowanej przez amerykańskich regulatorów finansowych w celu koordynowania nadzoru nad rynkami papierów wartościowych i instrumentów pochodnych.

W marcu SEC i Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) podpisały oddzielne MOU skupione na harmonizacji nadzoru nad produktami wielorynkowymi i firmami podlegającymi podwójnej regulacji.

Jak donosi Cryptopolitan, przewodniczący SEC Atkins opisał to porozumienie jako zakończenie dziesięcioleci regulacyjnych wojen o wpływy, które „tłumiły innowacje i wypychały uczestników rynku do innych jurysdykcji".

Tradycyjnie SEC polegała na takich rozwiązaniach przy współpracy z FINRA i stanowymi komisjami papierów wartościowych w zakresie koordynacji badań i spraw egzekucyjnych. Metoda ta prowadziła do mieszanych wyników.

Grupy branżowe wielokrotnie wskazywały, że nawet przy formalnych wysiłkach koordynacyjnych podmioty z podwójną rejestracją nadal otrzymują zduplikowane wnioski o dokumenty i badania.

Regulatorzy odpierają, że ramy te poprawiły wymianę informacji i zmniejszyły luki w nadzorze podczas stresu rynkowego.

Model koordynacji SEC-FINRA jest często cytowany jako częściowy sukces. Ustanowił jaśniejsze protokoły badań dla brokerów-dealerów i umożliwił wspólne odesłania egzekucyjne.

Jednak firmy regulowane przez wiele agencji nadal skarżą się na zduplikowane obowiązki sprawozdawcze i różne oczekiwania dotyczące zgodności. Porozumienie SEC-NFA wydaje się mieć na celu rozwiązanie podobnych tarć w sektorze instrumentów pochodnych.

MOU pomija klasyfikację aktywów cyfrowych, ale obejmuje instrumenty pochodne kryptowalut

W MOU nie ma szczególnej wzmianki o aktywach cyfrowych ani kryptowalutach. Jednak NFA reguluje szereg firm zaangażowanych w rynek instrumentów pochodnych kryptowalut, a zatem wymiana informacji w ramach MOU może mieć wpływ na ich regulację i badanie.

Coinbase Financial Markets otrzymało w 2023 roku zgodę NFA na działanie jako merchant komisji futures. Inne firmy natywnie kryptowalutowe z rejestracjami NFA wpadłyby w ramy skoordynowanego nadzoru.

Wcześniej w tym roku SEC i CFTC wykorzystały swoje marcowe MOU do wydania wspólnej interpretacji ustanawiającej taksonomię aktywów kryptograficznych i określającej, w jaki sposób federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych mają zastosowanie do powszechnych działań kryptograficznych.

Publikacja z 17 marca była pierwszym konkretnym produktem inicjatywy harmonizacji. MOU SEC-NFA mogłoby wygenerować podobne praktyczne rezultaty dla strony instrumentów pochodnych, szczególnie jeśli oba organy zaczną prowadzić wspólne badania zamiast oddzielnych.

MOU nie odpowiada na jedno główne nierozstrzygnięte pytanie: które konkretne tokeny powinny być klasyfikowane jako papiery wartościowe, a które jako towary.

To ustalenie wciąż zależy od oczekującego ustawodawstwa, przede wszystkim ustawy CLARITY, oraz przyszłych wspólnych wytycznych SEC i CFTC.

Podmioty z podwójną rejestracją chcą mniej nakładających się badań

Skuteczność porozumienia zależy od tego, jak agresywnie obie agencje zastosują ramy. Międzyagencyjne MOU zazwyczaj zawierają przepisy dotyczące wymiany informacji i regularnych spotkań, ale realizacja jest różna.

Firmy nadzorowane zarówno przez SEC, jak i NFA będą uważnie obserwować, czy nakładanie się inspekcji rzeczywiście zmniejszy się w najbliższych kwartałach.

Trzy MOU w ciągu trzech miesięcy (SEC-CFTC w marcu, wspólna taksonomia kryptowalut z 17 marca i teraz SEC-NFA) reprezentują najszybszy okres aktywności koordynacji regulacyjnej na rynkach finansowych USA od ery Dodd-Frank.

Dla firm kryptograficznych działających w obszarze papierów wartościowych i instrumentów pochodnych łańcuch koordynacji się tworzy. Zasady jeszcze się nie zmieniły. Agencje je egzekwujące zaczynają ze sobą rozmawiać.

Jeśli to czytasz, jesteś już o krok do przodu. Pozostań tam dzięki naszemu newsletterowi.