Cboe Bada Możliwość Przejścia na Wieczyste Kontrakty Futures na Bitcoin i Ether

TLDR

• Cboe rozważa przekształcenie swoich kontraktów terminowych na Bitcoin i Ether w kontrakty wieczyste.
• Ten ruch oparłby się na istniejących produktach PBT i PET firmy Cboe, które już zawierają mechanizmy codziennego rozliczenia.
• Wieczyste kontrakty terminowe wygenerowały około 61,7 biliona dolarów wolumenu obrotu na rynkach kryptowalut w 2025 roku.
• CFTC wydała wytyczne 29 maja, które rozszerzyły elastyczność dla regulowanych produktów pochodnych kryptowalut.
• Potencjalne przejście Cboe postawiłoby ją w bezpośredniej konkurencji z wieczystymi ofertami CME, Kalshi i powiązanymi z Coinbase.

Cboe ocenia przejście ze swoich produktów kontraktów terminowych ciągłych na Bitcoin i Ether do kontraktów w stylu wieczystym. Ten ruch rozszerzyłby jej obecność na regulowanych amerykańskich rynkach instrumentów pochodnych kryptowalut i bardziej zbliżył jej produkty do struktur stosowanych przez giełdy offshore. Propozycja pojawiła się po tym, jak Nate Geraci, prezes ETF Store, ujawnił tę możliwość 23 czerwca w poście na X.

Cboe Rozwija Istniejące Produkty na Bitcoin i Ether

Cboe weszła na regulowane rynki instrumentów pochodnych kryptowalut w 2022 roku z Bitcoin Continuous Futures (PBT) i Ether Continuous Futures (PET). Kontrakty te zapewniają długoterminową ekspozycję i wykorzystują codzienne rozliczenia gotówkowe powiązane z indeksami rynku spot. Dzięki temu traderzy unikają ręcznego procesu rollover typowego dla tradycyjnych rynków kontraktów terminowych.

PBT i PET już zawierają funkcje przypominające produkty wieczyste. Automatycznie rolują ekspozycję i obsługują terminy zapadalności sięgające do 120 miesięcy. Dlatego przejście w kierunku wieczystych kontraktów terminowych dostosowałoby istniejące ramy, a nie zastąpiło je całkowicie.

Uczestnicy branży nadal porównują produkty Cboe z produktami oferowanymi przez CME Group. Rynki kontraktów terminowych i opcji na Bitcoin firmy CME utrzymują kilka miliardów dolarów otwartych pozycji w różnych terminach zapadalności. Natomiast źródła rynkowe wskazują, że ciągłe kontrakty terminowe Cboe utrzymują niższą aktywność handlową i mniejsze poziomy otwartych pozycji.

Wieczyste Kontrakty Terminowe Zyskują Uwagę na Rynkach Amerykańskich

Wieczyste kontrakty terminowe usuwają daty wygaśnięcia i zamiast tego opierają się na mechanizmach stóp finansowania, aby utrzymać ceny zgodne z aktywami bazowymi. Giełdy offshore, w tym Binance, OKX i Bybit, używają tych kontraktów jako swoich głównych produktów handlu lewarowanego. Dane CryptoQuant pokazały, że wieczyste kontrakty terminowe wygenerowały około 61,7 biliona dolarów wolumenu obrotu w 2025 roku.

Regulatorzy amerykańscy również zaczęli odpowiadać na popyt na te produkty. 29 maja Commodity Futures Trading Commission zatwierdziła wieczysty kontrakt na Bitcoin w stylu perpetual od Kalshi. Agencja wydała również wytyczne, które dały giełdom większą elastyczność przy projektowaniu produktów pochodnych kryptowalut.

Kilka firm oferuje teraz różne podejścia do ciągłej ekspozycji na kryptowaluty. Kalshi stosuje regulowaną strukturę kontraktów zdarzeniowych, podczas gdy CME nadal oferuje miesięczne i kwartalne kontrakty terminowe. Tymczasem Coinbase łączy uprawnionych traderów amerykańskich z offshore rynkami wieczystymi za pośrednictwem swojej platformy instrumentów pochodnych i pośrednich ustaleń.

Cboe zajmuje pozycję pomiędzy tymi modelami. Jej istniejące kontrakty już zawierają dzienne korekty przypominające finansowanie i automatyczną rolującą ekspozycję. W konsekwencji analitycy postrzegają potencjalną konwersję jako rozszerzenie obecnej strategii produktowej firmy.

Konkurencja Nasila Się Po Zmianach Regulacyjnych

Działania polityczne CFTC z maja wywołały natychmiastowe reakcje na akcjach związanych z giełdami. Raporty pokazały, że akcje Cboe spadły o około 9% na początku czerwca, gdy rynki oceniały przyszłą konkurencję. CME Group i Intercontinental Exchange również odnotowały spadki w tym samym okresie.

Debata rozszerzyła się dalej 18 czerwca. CME złożyła pozew przeciwko CFTC i argumentowała, że wieczyste kontrakty terminowe powinny kwalifikować się jako swapy zgodnie z Commodity Exchange Act. Jednak regulator odrzucił to stanowisko i bronił swojego podejścia jako część trwających działań na rzecz modernizacji rynku.

Geraci podkreślił najnowszy rozwój sytuacji w poście na X. Napisał, że tradycyjne giełdy nadal przyjmują struktury pierwotnie opracowane przez offshore platformy kryptowalutowe. Jego komentarze pojawiły się, gdy giełdy zwiększyły wysiłki, aby przechwycić aktywność na rozwijającym się rynku wieczystych instrumentów pochodnych.

The post Cboe Explores Bitcoin and Ether Perpetual Futures Transition appeared first on Blockonomi.