SEC i CFTC zwracają się o publiczne komentarze w sprawie zasad dotyczących depozytu zabezpieczającego portfela

SEC i CFTC otworzyły wspólny proces konsultacyjny dotyczący potencjalnych sposobów harmonizacji zasad depozytu zabezpieczającego portfela w zakresie papierów wartościowych, swapów opartych na papierach wartościowych, kontraktów terminowych, swapów i powiązanych pozycji.

Przegląd dotyczy jednego z bardziej technicznych, lecz istotnych elementów struktury rynku USA: ile zabezpieczenia muszą wnosić uczestnicy rynku, gdy powiązane pozycje znajdują się w różnych kategoriach regulacyjnych. Trader, fundusz lub dealer może posiadać pozycje, które wzajemnie się kompensują pod względem ekonomicznym, jednak pozycje te mogą nadal podlegać odrębnemu traktowaniu w zakresie depozytu zabezpieczającego, gdy objęte są ramami SEC i CFTC.

Depozyt zabezpieczający portfela może zmniejszyć to tarcie poprzez uwzględnienie kompensacji ryzyka w całym portfelu zamiast traktowania każdej pozycji w izolacji. Wyzwaniem jest sprawienie, aby te kompensaty działały bez osłabiania ochrony klientów, zasad segregacji, kontroli zabezpieczeń, zabezpieczeń izby rozliczeniowej ani ochrony przed upadłością.

Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że cross-margining może „uwolnić płynność zamrożoną na oddzielnych rachunkach", natomiast przewodniczący CFTC Mike Selig stwierdził, że ściślejsza współpraca w zakresie depozytu zabezpieczającego portfela mogłaby „uwolnić niewykorzystany kapitał" przy jednoczesnym zachowaniu kontroli ryzyka.

Agencje Poszukują Opinii na Temat Kompensacji, Zabezpieczeń i Ochrony Klientów

Agencje poszukują informacji zwrotnych na temat istniejących modeli depozytu zabezpieczającego portfela, ochrony klientów, kompensacji między produktami, traktowania kapitału, zasad segregacji, obsługi zabezpieczeń, ustaleń rozliczeniowych i wdrożenia operacyjnego.

Przegląd pyta również, jak modele depozytu zabezpieczającego powinny traktować pozycje zabezpieczające się nawzajem w różnych kategoriach produktów. Obejmuje to papiery wartościowe i kontrakty terminowe, swapy i swapy oparte na papierach wartościowych oraz powiązane ekspozycje, które mogą znajdować się u brokerów-dealerów, komisantów kontraktów terminowych, dealerów swapów, agencji rozliczeniowych lub organizacji rozliczających instrumenty pochodne.

Czas wpisuje się w szersze działania na rzecz harmonizacji SEC-CFTC. Agencje poszukiwały już opinii na temat raportowania swapów i swapów opartych na papierach wartościowych, definicji produktów pochodnych oraz granicy regulacyjnej między produktami nadzorowanymi przez każdą z agencji. Na rynkach kryptowalut to nakładanie się stało się bardziej widoczne, gdy platformy amerykańskie wprowadzają instrumenty pochodne w stylu offshore do uregulowanych struktur.

Ostatnie działania CFTC otworzyły już szybszą ścieżkę dla kryptowalutowych kontraktów terminowych perpetual w USA, podczas gdy Cboe rozważało, czy przekształcić ciągłe kontrakty terminowe na Bitcoin i Ether w prawdziwe perpetuale. Depozyt zabezpieczający portfela leży głębiej w infrastrukturze, ale ten sam kierunek polityki jest widoczny: regulatorzy próbują dostosować stare kategorie produktów do rynków, które handlują szybciej, dłużej i na większej liczbie instrumentów.

Harmonizacja Instrumentów Pochodnych Może Kształtować Dostęp do Rynku Kryptowalut

Lepiej zdefiniowane ramy depozytu zabezpieczającego portfela mogą mieć znaczenie dla instytucjonalnego dostępu do kryptowalut, jeśli regulowane kontrakty terminowe, opcje, swapy, zabezpieczenia powiązane z ETF i ekspozycje powiązane z tokenami będą się nadal rozszerzać. Instytucje dbają mniej o etykiety produktów niż o ryzyko netto, efektywność zabezpieczeń i to, czy hedże uzyskują uznanie depozytu zabezpieczającego na różnych platformach i typach rachunków.

Uruchomienie przez CME kryptowalutowych kontraktów terminowych na indeksy pokazało, jak regulowane instrumenty pochodne wykraczają poza ekspozycję na single-asset Bitcoin i Ether. W miarę rozszerzania się oferty produktowej, traktowanie depozytu zabezpieczającego staje się coraz ważniejszym czynnikiem decydującym o tym, czy animatorzy rynku, fundusze hedgingowe i zarządzający aktywami mogą efektywnie zabezpieczać się w ramach przepisów amerykańskich.

Przegląd nie zmienia natychmiast zasad depozytu zabezpieczającego. Rozpoczyna proces konsultacji publicznych, który może kształtować późniejsze propozycje, zwolnienia, zatwierdzenia modeli lub skoordynowane tworzenie przepisów między obiema agencjami.

SEC i CFTC zbierają teraz opinie na temat depozytu zabezpieczającego portfela w zakresie papierów wartościowych, swapów opartych na papierach wartościowych, kontraktów terminowych, swapów i powiązanych pozycji. Okno komentarzy pozostanie otwarte przez 60 dni po opublikowaniu wniosku w Rejestrze Federalnym.

The post SEC And CFTC Seek Public Comment On Portfolio Margining Rules appeared first on Crypto Adventure.