Saylor sugeruje nowy zakup Bitcoin, gdy mNAV Strategy spada poniżej 1

Michael Saylor ponownie zasugerował możliwy zakup Bitcoina przez Strategy, publikując tracker bitcoinowy firmy z komentarzem: „Będziemy potrzebować więcej wykresów."

Moment zwrócił uwagę, ponieważ mNAV Strategy po raz pierwszy w tym cyklu spadł poniżej 1,0. Oznacza to, że spółka jest teraz wyceniana poniżej wartości rynkowej posiadanych przez nią Bitcoinów.

Saylor publikuje kolejną wskazówkę dotyczącą trackera bitcoinowego

Wpis Saylora był zgodny ze znajomym schematem. W przeszłości podobne aktualizacje trackera bitcoinowego pojawiały się przed ujawnieniem przez Strategy nowych zakupów BTC w publicznych dokumentach lub komunikatach spółki.

Ostatni ujawniony zakup Strategy miał miejsce 22 czerwca. Spółka kupiła 520 BTC za około 35 milionów dolarów po średniej cenie 67 068 dolarów za monetę, co podniosło łączne zasoby do 847 363 BTC, zgodnie z oficjalnym trackerem zakupów.

Nowa wskazówka rodzi pytanie, czy kolejny zakup nastąpi w przyszłym tygodniu. Skupia również uwagę na tym, jak Strategy finansuje nowe zakupy Bitcoina, gdy jej wycena rynkowa słabnie.

Saylor konsekwentnie prezentuje publiczne stanowisko popierające długoterminową akumulację Bitcoina. Jednak obecna sytuacja rynkowa różni się od tej, która pomogła Strategy zbudować dużą pozycję w BTC.

Spadek mNAV wystawia na próbę bitcoinowe koło zamachowe

Stary model Strategy działał najlepiej, gdy jej akcje były notowane powyżej wartości posiadanych Bitcoinów. Spółka mogła emitować akcje z premią, kupować BTC i zwiększać ilość Bitcoina przypadającą na akcję dla istniejących posiadaczy.

Ta pętla staje się trudniejsza, gdy mNAV spada poniżej 1. Jak wcześniej informowano, mNAV Strategy spadł do około 0,80, gdy Bitcoin przebił poziom 60 000 dolarów od góry, osłabiając silnik finansowany premią, który wspierał lata zakupów.

Kierownictwo wcześniej wskazało, że emisja nowych akcji poniżej około 1,22x mNAV może stać się niszcząca dla wartości w przeliczeniu na akcję. Ten poziom jest ważny, ponieważ oddziela akrecyjne pozyskiwanie kapitału od ryzyka rozwodnienia.

Jeśli Strategy wyemituje akcje zwykłe poniżej tego progu, istniejący posiadacze mogą skończyć z mniejszą ilością Bitcoina na akcję. Dlatego niektórzy inwestorzy pytają teraz, czy Strategy powinna nadal kupować BTC, czy skupić się najpierw na przywróceniu premii wyceny.

Presja STRC dodaje kolejne wyzwanie

Presja nie ogranicza się do akcji zwykłych. Strategy wykorzystywała również akcje uprzywilejowane, w tym STRC, jako część swojego stosu finansowania dla zakupów Bitcoina i zobowiązań dywidendowych.

Jak odnotowano w powiązanych doniesieniach, STRC był notowany z rekordowym dyskontem, podczas gdy pozycja bitcoinowa Strategy znajduje się miliardy dolarów poniżej kosztów. To sprawiło, że struktura kapitałowa spółki stała się ważniejszą częścią debaty na rynku bitcoinowym.

Akcje uprzywilejowane mogą pomóc Strategy pozyskać gotówkę bez sprzedawania akcji zwykłych. Jednak gdy STRC jest notowany znacznie poniżej docelowego poziomu 100 dolarów, koszt emisji kolejnych akcji uprzywilejowanych rośnie.

Tworzy to trudną sytuację. Strategy może nadal kupować Bitcoina, ale każda ścieżka finansowania jest teraz poddawana baczniejszej obserwacji rynkowej.

Inwestorzy rozważają zakupy w kontekście naprawy wyceny

Argument byków jest prosty. Zwolennicy twierdzą, że Strategy powinna nadal kupować Bitcoina przy niższych cenach, ponieważ długoterminowa teza spółki się nie zmieniła.

Wskazują również na duże zasoby bitcoinowe Strategy i jej historię przetrwania gwałtownych spadków rynkowych. Saylor argumentował wcześniej, że rezerwy spółki i dostęp do kapitału dają jej przestrzeń do dalszego działania.

Argument niedźwiedzi skupia się na jakości finansowania. Krytycy twierdzą, że kupowanie kolejnych BTC, gdy mNAV jest poniżej 1, może nie pomóc akcjonariuszom, jeśli spółka wykorzystuje drogi kapitał lub niszczącą wartość emisję akcji.

Na razie rynek nie potwierdził nowego zakupu. Wpis Saylora to tylko sygnał, ale traderzy wiedzą, że jego sygnały często poprzedzają oficjalne ujawnienia.

Kolejna aktualizacja pokaże, czy Strategy nadal dodaje Bitcoina pomimo dyskonta mNAV. Pokaże również, czy maszyna zakupowa Saylora może nadal działać, gdy akcje nie są już notowane z wyraźną premią do posiadanych BTC.