Ostrzeżenie kanadyjskich torysów przed recesją: Uważajcie na rewizje!

Z dzisiejszego wydania Daily Commercial News,

Kim jest Michael Chong?

Jak więc przedstawia się obraz opublikowanego (kwartalnego) PKB i dwóch prognoz bieżących:

Rysunek 1: Kanadyjski PKB (niebieski), prognoza bieżąca ScotiaBank z 29.06 (jasnoniebieski kwadrat), Canadian Chamber of Commerce Business Data Lab z 29.06 (zielony trójkąt), konsensus Bloomberg (czerwony kwadrat), wszystkie w mln CAD z 2017 r., SAAR. Źródło: StatCan, BDL, ScotiaBank, obliczenia własne.

Wzrost PKB w ujęciu kwartalnym, SAAR, w I kwartale wyniósł -0,1%. Średnia bezwzględna rewizja wzrostu w okresie 2020-2022 wynosi 0,15 p.p. W związku z tym nie jest wykluczone, że rewizja wskaźnika wzrostu może być dodatnia (lub bardziej ujemna), chociaż średnio rewizje w tym samym okresie były wzrostowe (o 0,20 p.p.). Innymi słowy, nie należy zakładać, że rewizja odsunie widmo „umownej” recesji.

Przypominamy, że inne wskaźniki sugerują — jeśli nie ożywienie — to brak trwałego spadku:

Rysunek 2: Kanadyjski realny PKB (niebieskie słupki), miesięczny PKB (czarna linia), oba w logarytmach, 2025M10=0. Źródło: StatCan i obliczenia własne.

Oba szeregi rozbiegają się, ponieważ szereg kwartalny opiera się na danych po stronie wydatków, podczas gdy miesięczny opiera się na danych po stronie produkcji. Najnowsze wskaźniki zatrudnienia rosną.

Rysunek 3: Miesięczny PKB (zielony), zatrudnienie (niebieskie), zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (czerwone), zatrudnienie +15 lat (niebieskie), wszystkie w logarytmach, 2025M10=0. Źródło: StatCan i obliczenia własne.