Akcje Saab (SAABF) rosną o 5% po rzadkiej podwójnej rekomendacji upgrade od Morgan Stanley

Kluczowe wnioski

• Morgan Stanley dokonał rzadkiej podwójnej podwyżki rekomendacji dla Saab, zmieniając ją z „underweight” (sprzedawaj) na „overweight” (kupuj) i zwiększając cenę docelową do 700 SEK z 540 SEK
• Przy kursie akcji Saab wynoszącym 587,70 SEK na dzień 6 lipca, revised target sugeruje potencjalny wzrost o około 19%
• Prognoza banku inwestycyjnego dotycząca zysku na akcję (EPS) Saab w 2030 roku przekracza konsensus szacunków Bloomberg o około 30%
• W przeciwieństwie do tego, Kongsberg otrzymał obniżenie rekomendacji do „underweight” (sprzedawaj) z „equal-weight” (trzymaj), a jego cena docelowa została obniżona do 330 NOK z 310 NOK
• Zobowiązanie NATO do zakupu systemów rozpoznawczych GlobalEye firmy Saab jako zamienników dla floty 14 samolotów Boeing E-3A

Wtorek przyniósł dramatyczną zmianę w perspektywach europejskiego sektora obronnego według Morgan Stanley, który całkowicie odwrócił swoje stanowisko wobec Saab, jednocześnie obniżając ocenę dla Kongsberg w jednym raporcie badawczym.

Saab AB, SAABF

Bank inwestycyjny z Wall Street podniósł rating Saab (SAABb) o dwa stopnie do „overweight” (kupuj) z „underweight” (sprzedawaj), jednocześnie zwiększając cel cenowy do 700 SEK za akcję z poprzednich 540 SEK. Przy zamknięciu sesji giełdowej Saab na poziomie 587,70 SEK w dniu 6 lipca, zaktualizowany cel implikuje potencjalne zyski na poziomie około 19%. Akcje kontrahenta obronnego wzrosły o około 4,9% podczas wtorkowej sesji porannej.

Jednocześnie Morgan Stanley obniżył rating norweskiego konkurenta Kongsberg (KOG) do „underweight” (sprzedawaj) z „equal-weight” (trzymaj), redukując cel cenowy do 330 NOK z 310 NOK. Zrewidowany cel dla Kongsberg sugeruje minimalny potencjał wzrostu względem obecnych poziomów notowań.

Sednem byczej tezy Morgan Stanley dotyczącej Saab jest przyspieszenie napływu zamówień. Firma twierdzi, że Saab ma bardziej przejrzystą ścieżkę do rewizji zysków, której uczestnicy rynku nie uwzględnili jeszcze w pełni w wycenach.

Prognoza zysku na akcję (EPS) Morgan Stanley dla Saab do 2030 roku przekracza obecnie konsensusowe prognozy Bloomberg o około 30%. Bank przypisuje tę różnicę trzem konkretnym katalizatorom, które jego zdaniem szersze grono analityków niewystarczająco uwzględniło w swoich modelach.

Te trzy czynniki obejmują: restatement finansowy dywizji morskiej, kontrakt na okręty podwodne o wartości 47 miliardów SEK z Polską sfinalizowany 29 czerwca oraz zamówienie na myśliwce Gripen o wartości 25 miliardów SEK od Ukrainy.

Wraz z przekuwaniem ostatnich wygranych przetargów w wiążące zamówienia, szacowany portfel zamówień Saab według Morgan Stanley ma przekroczyć 300 miliardów SEK do drugiego kwartału 2026 roku. Około 130 miliardów SEK z tej sumy pochodzi z potwierdzonych kontraktów ostatnio zabezpieczonych w ramach wielu linii produktowych, w tym myśliwców Gripen, platform rozpoznawczych GlobalEye, okrętów podwodnych A26, naziemnych systemów obrony powietrznej, radarów Giraffe oraz broni przeciwpancernej NLAW.

Szanse wykraczają daleko poza bieżące zamówienia

Patrząc poza istniejące kontrakty, Morgan Stanley zidentyfikował dodatkowy pipeline szans wyceniany na około 200 miliardów SEK wyłącznie w programach Gripen i GlobalEye. Firma zauważyła, że nawet ta znacząca kwota „nadal niedoszacowuje średnioterminowych szans popytowych Saab”.

Stanowi to wyraźnie bycze komentarze ze strony zespołu analityków, który zaledwie 24 godziny wcześniej utrzymywał rating „underweight” dla tych akcji.

Wymiar NATO dodaje istotnej wartości strategicznej. Sojusz wojskowy zobowiązał się do zakupu samolotów wczesnego ostrzegania i dowodzenia GlobalEye firmy Saab, aby zastąpić swoją starzejącą się flotę 14 samolotów AWACS Boeing E-3A. Morgan Stanley wskazuje, że ten kontrakt nie został w pełni uwzględniony w konsensusowych prognozach analityków.

Argumenty przeciwko Kongsberg

Obniżenie ratingu Kongsberg koncentruje się głównie na obawach związanych z wyceną. Morgan Stanley zachowuje konstruktywne podejście do wyników operacyjnych spółki, ale uważa cenę akcji za zawyżoną w stosunku do perspektyw wzrostu Saab przy obecnych wycenach.

Zrewidowany cel cenowy 330 NOK dla Kongsberg oferuje praktycznie żaden potencjał aprecjacji względem obecnych poziomów, co czyni profil ryzyka/zysku mniej atrakcyjnym w ocenie Morgan Stanley w porównaniu z 19-procentowym potencjałem wzrostu Saab.

Akcje Kongsberg spadły o 0,4% we wtorek, gdy uwaga inwestorów przesunęła się w kierunku zysków Saab.

Morgan Stanley scharakteryzował Saab jako prezentujący „wyraźniejsze ryzyko podwyżki ratingu wynikające z silnego momentum zamówień, które nie zostało jeszcze odzwierciedlone w konsensusie, wraz z obniżeniem wyceny od początku roku” — sugerując okazję do wejścia, która stała się bardziej korzystna po względnym słabszym wyniku Saab w pierwszej połowie roku.

Umowa na okręty podwodne z Polską o wartości 47 miliardów SEK oraz ukraiński kontrakt na Gripeny były najbardziej bezpośrednimi katalizatorami przywołanymi w nocie badawczej, oba zabezpieczone w ciągu poprzednich dwóch tygodni.

Artykuł „Akcje Saab (SAABF) rosną o 5% po rzadkiej podwójnej podwyżce ratingu przez Morgan Stanley” pojawił się pierwotnie na Blockonomi.