SEC Solicita Feedback sobre a Regulação de ETFs de Cripto e Ações – Eis Porquê

TLDR

• A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos está a pedir feedback público sobre como regular novos tipos de ETFs, incluindo fundos de criptomoedas.
• O período de comentários decorre durante 60 dias após a publicação no Federal Register.
• Os ativos em ETFs cresceram de cerca de 4 biliões de dólares em 2019 para mais de 12 biliões de dólares no final de 2025.
• Os emitentes de ETFs de criptomoedas estão a criar produtos mais complexos, incluindo fundos de staking em cripto e fundos focados em stablecoins.
• O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, Paul Atkins, afirmou que o objetivo é manter as regras dos ETFs claras, permitindo que o mercado continue a crescer.

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos abriu um período de comentários públicos sobre como deve regular novos tipos de fundos negociados em bolsa. Isto inclui ETFs construídos em torno de ativos de criptomoedas e outras estratégias de investimento menos comuns.

A agência quer saber se as suas regras atuais ainda funcionam para estes fundos mais recentes. Está também a questionar se o processo de aprovação de novos ETFs precisa de ser alterado.

Pessoas e empresas têm 60 dias após a publicação do pedido no Federal Register para enviar os seus comentários. Depois disso, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos decidirá se são necessárias alterações às regras.

Por que razão a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos está a analisar as regras dos ETFs agora

Os ETFs cresceram rapidamente ao longo dos últimos anos. Os ativos nestes fundos aumentaram de cerca de 4 biliões de dólares em 2019 para mais de 12 biliões de dólares no final de 2025, de acordo com os dados da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos.

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, Paul Atkins, afirmou que a revisão tem como objetivo manter o mercado de ETFs claro e justo para os investidores. Disse que a comissão pretende receber contributos sobre como o mercado pode continuar a crescer de forma segura.

O analista de política Jaret Seiberg, da TD Cowen, afirmou que o pedido pode preparar o terreno para futuras alterações às regras. Disse que isto poderia abrir a porta a ETFs baseados em contratos de eventos, ativos de criptomoedas e estratégias de ações individuais.

Uma das questões levantadas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos é se um ETF que investe principalmente em ativos que não são valores mobiliários ainda é considerado uma sociedade de investimento ao abrigo da legislação atual. Isto é relevante porque afeta a forma como esses fundos são regulados.

Este pedido surge na sequência de outra medida recente dos reguladores. Na semana passada, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e a Commodity Futures Trading Commission pediram feedback público sobre o alinhamento das regras de margem nos mercados de valores mobiliários e de derivados.

Os ETFs de criptomoedas estão a tornar-se mais complexos

Os emitentes de ETFs de criptomoedas foram além dos fundos simples que apenas acompanham o preço de um ativo. Os fundos mais recentes estão associados a recompensas de staking em cripto, reservas de stablecoins e outras estratégias.

Em junho, a ProShares lançou o GENIUS Money Market ETF. Este fundo centra-se em ativos do Tesouro permitidos ao abrigo da GENIUS Act para stablecoins de pagamento.

A Grayscale também lançou um produto de staking em cripto para o ativo de criptomoeda HYPE. Este fundo oferece aos investidores exposição ao preço, ao mesmo tempo que visa gerar recompensas de staking em cripto.

Os fundos de Bitcoin também estão a mudar. A BlackRock apresentou um pedido para um ETF de rendimento de Bitcoin baseado em opções em janeiro. A Goldman Sachs seguiu-se em abril com um fundo que combina posições em Bitcoin spot com uma estratégia de covered-call.

A Franklin Templeton propôs dois ETFs este mês que reinvestiriam dividendos de ações em ativos ligados ao Bitcoin. Estes fundos combinariam ações dos EUA com uma alocação em Bitcoin através de futuros, opções e outros instrumentos.

A Bitwise adotou uma abordagem diferente em janeiro. Lançou um ETF gerido ativamente que combina Bitcoin com ouro, outros metais preciosos e ações de empresas mineiras.

O pedido de comentários da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos abrange todos estes tipos de fundos mais recentes. A agência está a tentar perceber se as suas regras se adequam a fundos que já não se assemelham aos ETFs tradicionais.

A janela de comentários de 60 dias dá aos investidores, gestores de fundos e outros participantes do mercado a oportunidade de se pronunciarem antes de quaisquer alterações serem efetuadas.

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