Quan điểm: Chu kỳ Bitcoin co hẹp khi ETF và mua vào doanh nghiệp giảm

NYDIG cho biết Bitcoin đã giảm khoảng 52% so với đỉnh tháng 10/2025 quanh 126.000 USD và thị trường vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tạo đáy rõ ràng.

Trong đánh giá mới, NYDIG xếp Bitcoin vào giai đoạn co hẹp chưa hoàn tất. Theo đơn vị này, chưa thấy các dấu hiệu thường đi kèm một đáy chu kỳ như đầu hàng của người nắm giữ dài hạn, phá sản lan rộng hay trạng thái “reset” của thị trường.

NYDIG nói hai trụ cột hỗ trợ nhu cầu trong năm 2025 là dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và lực mua từ kho bạc doanh nghiệp đã suy yếu đáng kể trong năm 2026. ETF chuyển từ trạng thái hút ròng ổn định sang biến động mạnh, với các tuần ghi nhận mức rút ròng 15.000–25.000 BTC.

Ở phía doanh nghiệp, lực mua trở nên tập trung hơn vào một số công ty DAT, trong khi một số thợ đào chuyển sang bán ròng. NYDIG cũng lưu ý Bitcoin thường có diễn biến mùa vụ yếu từ tháng 5 đến tháng 9, với mức sinh lời trung bình và trung vị trong tháng 8 và tháng 9 đều âm.

Trên cơ sở đó, NYDIG cho rằng rủi ro giảm thêm vẫn hiện hữu. Đơn vị này nói khả năng hồi phục sẽ phụ thuộc vào việc dòng tiền ETF và số dư stablecoin ổn định trở lại.