Отчётность CoreWeave и Nebius: продолжает ли ускоряться бум AI Cloud?

Key Takeaways

• Выручка CoreWeave во втором квартале выросла на 112 % г/г до $2,58 млрд, а бэклог выручки достиг примерно $104 млрд.
• Выручка Nebius увеличилась на 454 % г/г до $582,3 млн, а клиентские обязательства превысили $40 млрд.
• Обе компании быстро увеличивают GPU- и энергетические мощности, что указывает на сохраняющийся дефицит доступных AI-вычислений.
• Следующий этап для акций NeoCloud будет зависеть от того, смогут ли бэклог и обязательства клиентов превратиться в выручку, маржу и денежный поток.

Последняя отчётность CoreWeave и Nebius стала одним из наиболее наглядных подтверждений того, что спрос на AI-вычисления остаётся высоким.

Обе компании работают в быстрорастущем сегменте NeoCloud — облачной инфраструктуре, ориентированной прежде всего на GPU и задачи обучения и инференса ИИ. Новые результаты показывают не только быстрый рост выручки, но и крупные клиентские обязательства, растущую потребность в мощностях и продолжающееся увеличение инфраструктурных инвестиций.

Для инвесторов главный вопрос постепенно меняется. Теперь важно не только наличие спроса на ИИ, но и способность NeoCloud-провайдеров достаточно быстро построить необходимые мощности и сделать это с устойчивой экономикой.

CoreWeave Q2: бэклог выручки достиг $104 млрд

CoreWeave сообщила о квартальной выручке $2,58 млрд, что примерно на 112 % больше $1,21 млрд годом ранее.

Скорректированная EBITDA составила около $1,51 млрд, однако по GAAP компания осталась убыточной, зафиксировав чистый убыток $626 млн. Чистые процентные расходы выросли примерно до $640 млн на фоне масштабного финансирования инфраструктурной экспансии.

Однако наиболее важным сигналом стал уже законтрактованный спрос.

Согласно официальному отчёту CoreWeave за Q2 2026, бэклог выручки на конец июня составлял примерно $104 млрд. В эту сумму ещё не входили более $25 млрд новых чистых клиентских обязательств, добавленных в начале третьего квартала.

CoreWeave также продолжила расширять физическую инфраструктуру. Активная электрическая мощность за квартал выросла почти на 500 МВт и достигла примерно 1,5 ГВт, а общий объём законтрактованной мощности составил около 3,7 ГВт.

Эти показатели указывают на то, что основная проблема CoreWeave сейчас — не поиск клиентов, а скорость строительства инфраструктуры для обслуживания уже подписанных контрактов.

Более подробный разбор квартальных результатов CRWV и реакции акций доступен в материале MEXC о результатах CoreWeave за Q2 2026.

CoreWeave резко увеличивает расходы, чтобы удовлетворить спрос

Высокий спрос требует столь же значительного объёма капитала.

CoreWeave теперь ожидает капитальные расходы в 2026 году на уровне $35–39 млрд при прогнозе годовой выручки $12,4–13,2 млрд. Согласно последнему прогнозу компании, выручка третьего квартала ожидается в диапазоне $3,45–3,60 млрд.

В этом и заключается главное противоречие модели NeoCloud.

Крупным AI-клиентам требуется всё больше GPU-мощностей, однако для их предоставления необходимы огромные предварительные инвестиции в ускорители, дата-центры, электроэнергетическую инфраструктуру и финансирование.

Поэтому CoreWeave должна доказать, что быстрое расширение мощностей со временем приведёт не только к росту выручки, но и к устойчивой марже и денежному потоку.

Nebius Q2: выручка AI Cloud выросла на 514 %

Nebius продемонстрировала ещё более высокие темпы роста с меньшей базы.

Выручка группы за второй квартал составила $582,3 млн, увеличившись на 454 % г/г и на 46 % к предыдущему кварталу. Основной бизнес Nebius AI Cloud принёс около $574,9 млн, или примерно 98 % общей выручки группы, показав рост на 514 % г/г.

К концу июня годовой run rate выручки достиг примерно $3,0 млрд.

В письме акционерам за Q2 2026 Nebius также сообщила об ускорении коммерческой активности.

Во втором квартале компания заключила четыре крупных контракта AI Cloud, каждый со средней совокупной стоимостью более $1 млрд.

Совокупная стоимость сделок, подписанных за квартал, увеличилась почти в четыре раза по сравнению с Q1, а стоимость контрактов с новыми клиентами выросла более чем в девять раз.

Это ещё один важный сигнал: спрос на AI-инфраструктуру превращается не только в краткосрочное использование GPU, но и в крупные долгосрочные обязательства клиентов.

Клиенты заранее платят за AI-мощности

Nebius раскрыла ещё один показатель, указывающий на ограниченность предложения.

Около 70 % сделок, подписанных во втором квартале, предусматривают клиентские предоплаты, а в 2026 году компания ожидает получить более $9 млрд предоплат.

Общий объём клиентских обязательств уже превышает $40 млрд.

Nebius также заявила, что при текущих коммерческих условиях могла бы уже сейчас фактически продать всю запланированную на 2027 год мощность. Однако компания сохраняет часть будущей мощности для клиентов, которым могут понадобиться вычислительные ресурсы с более коротким сроком поставки.

Для удовлетворения спроса Nebius повысила цель по законтрактованной мощности на конец 2026 года до 5 ГВт и планирует с 2027 года вводить более 1 ГВт новой мощности ежегодно.

Это важно, поскольку клиенты не просто проявляют интерес к AI-вычислениям. Они заключают многолетние контракты, резервируют будущую инфраструктуру и перечисляют деньги ещё до полного ввода мощностей.

Что CoreWeave и Nebius говорят о спросе на ИИ?

На протяжении значительной части AI-бума выручка Nvidia в сегменте дата-центров была одним из наиболее прямых индикаторов базового спроса.

Теперь CoreWeave и Nebius дают дополнительное подтверждение.

AI-моделям нужны GPU, а этим GPU необходимы облачные мощности, дата-центры, сети, оптические соединения, электроэнергия и охлаждение.

CoreWeave и Nebius находятся непосредственно между поставщиками GPU и компаниями, потребляющими большие объёмы вычислительных ресурсов.

Последние результаты показывают, что спрос на этом уровне пока не демонстрирует очевидных признаков насыщения.

У CoreWeave более $100 млрд бэклога выручки. Выручка Nebius AI Cloud растёт более чем на 500 %, компания подписывает миллиардные контракты и получает крупные клиентские предоплаты.

В совокупности эти показатели говорят о том, что рынок AI-вычислений сейчас скорее ограничен доступной мощностью, чем недостатком спроса.

Это важно для всей темы AI-инфраструктуры.

Если GPU-cloud-провайдеры продолжат активно строить новые мощности, расходы будут дальше распространяться на серверы, сетевое оборудование, оптику, энергетику и охлаждение.

Продолжает ли бум NeoCloud ускоряться?

На данный момент операционные показатели указывают скорее на положительный ответ.

Одновременно улучшаются несколько факторов.

Выручка быстро растёт. Размер контрактов увеличивается. Клиенты резервируют будущие мощности. Цели по электроэнергии повышаются. Обе компании направляют миллиарды долларов на расширение инфраструктуры.

Это значительно более сильное доказательство, чем простое заявление менеджмента о том, что «спрос на ИИ остаётся высоким».

Клиенты действительно готовы вкладывать деньги, чтобы гарантировать себе доступ к вычислениям.

Реакция рынка также отражала этот оптимизм. Акции CoreWeave резко выросли после публикации результатов, а Nebius также заметно укрепилась после сильных данных о росте и спросе. Другие AI-инфраструктурные компании получили поддержку, поскольку инвесторы увидели в этих результатах очередное подтверждение устойчивости AI-расходов.

Главный риск смещается от спроса к исполнению

Сильный спрос не делает акции NeoCloud низкорисковыми.

CoreWeave планирует потратить до $39 млрд в этом году, а Nebius продолжает активно инвестировать в GPU, дата-центры и электроэнергетические мощности.

Это создаёт три основных риска.

Во-первых, подписанные контракты приобретают экономическую ценность только после того, как компании построят необходимую инфраструктуру и смогут признать соответствующую выручку.

Во-вторых, имеет значение финансирование. Быстрое расширение может создавать значительные процентные расходы, амортизацию и отток денежных средств даже при быстром росте выручки.

В-третьих, сегодняшний дефицит может со временем превратиться в избыток мощностей, если AI-расходы замедлятся, предложение GPU улучшится быстрее ожиданий или крупные клиенты начнут активнее строить собственную инфраструктуру.

Бэклог также нельзя считать эквивалентом текущей выручки. Контракты всё ещё зависят от ввода мощности, доступности услуг и исполнения со стороны клиентов.

Поэтому следующий этап инвестиционной истории NeoCloud станет гораздо более фундаментальным.

Инвесторам необходимо следить за тем, превращается ли бэклог в выручку, выручка — в маржу, а маржа — в денежный поток.

За чем инвесторам следить дальше?

Будущие результаты CoreWeave и Nebius следует оценивать не только по темпам роста выручки.

Ключевые показатели — рост выручки относительно новых мощностей, активная и законтрактованная электроэнергия, обязательства клиентов, загрузка, цены и валовая маржа.

Стоимость финансирования и капитальные расходы не менее важны.

Если загрузка и выручка будут расти быстрее, чем амортизация, инфраструктурные расходы и процентные платежи, NeoCloud-провайдеры смогут начать демонстрировать настоящий операционный рычаг.

Если же расходы продолжат ускоряться при ослаблении маржи или загрузки, рынок может перестать вознаграждать рост сам по себе.

Это всё больше становится границей между сильными и слабыми историями на рынке AI-инфраструктуры.

Вопрос уже не в том, какие компании имеют AI-экспозицию.

Главное — какие компании способны превратить её в заказы, бэклог, выручку и в конечном счёте денежный поток.

CoreWeave, Nebius и фондовые рынки на MEXC

Инвесторы, следящие за темой AI-инфраструктуры, могут отслеживать американские акции через раздел MEXC US Stocks, включая отдельную страницу акций NBIS.

Пользователи, соответствующие требованиям, также могут изучить MEXC RealStocks для доступа к реальным акциям компаний, торгующихся в США, через лицензированных брокеров-партнёров, а также фондовые фьючерсы и другие рынки традиционных активов MEXC, если они доступны в соответствующем регионе.

Доступность продуктов может различаться в зависимости от региона.

FAQ

Когда CoreWeave опубликовала результаты за Q2 2026?

CoreWeave опубликовала результаты за Q2 2026 11 августа. Выручка составила около $2,58 млрд, а бэклог выручки — примерно $104 млрд.

Когда Nebius опубликовала результаты за Q2 2026?

Nebius представила результаты 12 августа. Выручка группы достигла $582,3 млн, увеличившись на 454 % г/г, а выручка Nebius AI Cloud выросла на 514 %.

Почему CoreWeave и Nebius важны для темы AI?

Обе компании предоставляют облачную инфраструктуру с высокой концентрацией GPU. Их рост выручки, контракты и расширение мощностей позволяют напрямую оценивать спрос на AI-вычисления за пределами традиционных hyperscaler-компаний.

Что такое NeoCloud?

NeoCloud — это облачный провайдер, ориентированный прежде всего на высокопроизводительные вычисления и AI-нагрузки на GPU. CoreWeave и Nebius входят в число наиболее заметных публичных компаний этого сегмента.

Продолжает ли расти спрос на AI Cloud?

Последние результаты CoreWeave и Nebius указывают на сохраняющийся высокий спрос. Следующий ключевой вопрос — смогут ли растущие обязательства клиентов превратиться в устойчивую выручку, маржу и денежный поток.