MSBT от Morgan Stanley избегает оттока средств в течение первого месяца торгов

Спотовый биткоин-ETF Morgan Stanley завершил первый месяц без единого дня чистого оттока средств, даже несмотря на то, что более крупные конкурирующие фонды неоднократно фиксировали сессии погашения в тот же период.

Данные SoSoValue, изученные crypto.news, показали, что MSBT Morgan Stanley продолжал привлекать свежий капитал каждый торговый день с момента запуска 8 апреля, тогда как более широкий рынок спотовых биткоин-ETF США чередовал крупные сессии притоков и оттоков. Только 7 мая MSBT привлёк 5,7 млн $, тогда как IBIT BlackRock потерял 27,2 млн $, FBTC Fidelity — 97,6 млн $, а ARKB зафиксировал 26,6 млн $ оттоков.

Выйдя на рынок в слабую сессию для сектора ETF, MSBT привлёк 30,6 млн $ притоков в первый день и около 34 млн $ торгового объёма, тогда как более широкая категория потеряла 94 млн $ из спотовых биткоин-фондов. 

Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас впоследствии заявил, что дебют вошёл в топ 1% запусков ETF.

В течение шести торговых сессий фонд превысил 103 млн $ совокупного притока, обогнав BTCW WisdomTree, который работает с января 2024 года и за всё время существования привлёк около 86 млн $ суммарного чистого притока.

Стратегия низких комиссий набирает популярность

MSBT вышел на рынок со спонсорской комиссией 0,14% — самой низкой среди всех спотовых биткоин-ETF США. Bitcoin Mini Trust Grayscale взимает 0,15%, BITB Bitwise — 0,20%, ARKB — 0,21%, тогда как IBIT и FBTC — по 0,25%. Устаревший фонд GBTC Grayscale по-прежнему несёт комиссию 1,50%.

Разница в ценообразовании кажется незначительной для мелких инвесторов, но быстро увеличивается для институциональных игроков: разрыв в 11 базисных пунктов между MSBT и IBIT выливается примерно в 1,1 млн $ в год при размещении 1 млрд $.

Торговая активность также указывала на устойчивое давление спроса. Данные SoSoValue показали, что 7 мая MSBT торговался с премией 0,24% к стоимости чистых активов, превышая показатели IBIT (0,18%) и FBTC (0,13%).

Криптовалютная экспансия Morgan Stanley вышла за рамки ETF. Как ранее сообщал crypto.news, 6 мая банк запустил пилотный сервис криптоторговли на ETrade с фиксированной комиссией 0,5% за сделки с биткоином, эфиром и соланой, исполняемые через инфраструктуру Zerohash. 

Bloomberg сообщил, что Morgan Stanley уступает Coinbase, Fidelity и Charles Schwab по стоимости розничной криптоторговли.

Эрик Балчунас заявил, что конкуренты вряд ли оставят ценообразование неизменным, и сравнил ситуацию с борьбой за сжатие комиссий, последовавшей за запуском спотовых биткоин-ETF.

Советники ещё не вошли в полную силу

Почти весь ранний приток в MSBT поступил от самостоятельных инвесторов, а не от консультационной сети Morgan Stanley.

«Почти вся активность первой-второй недели была самостоятельной, то есть это были не наши консультанты, которые продавали этот продукт», — сказала Эми Олденбург, руководитель направления цифровых активов Morgan Stanley, на конференции Consensus в Майами.

Morgan Stanley управляет примерно 9,3 трлн $ клиентских активов через около 16 000 финансовых советников, однако в первые недели существования фонда банк ещё не открыл доступ к MSBT через свою платформу управления благосостоянием.

После интеграции в этот канал ETF получит доступ к одной из крупнейших дистрибуционных систем, связанных с финансовым учреждением США. Morgan Stanley также разрабатывает собственный цифровой кошелёк, ожидаемый в конце 2026 года, который будет хранить криптовалюты наряду с токенизированными акциями, облигациями и объектами недвижимости.

Первый месяц MSBT совпал с возобновлением спроса по всему сектору спотовых биткоин-ETF США. Данные SoSoValue показали, что 13 спотовых биткоин-фондов привлекли более 3 млрд $ за шесть недель подряд по 8 мая — самая длинная положительная серия с середины 2025 года. Совокупные активы в категории достигли 106,6 млрд $, что равно 6,67% рыночной капитализации биткоина, тогда как накопленный приток с момента запуска вырос до 59,3 млрд $.

Балчунас прогнозирует, что MSBT в итоге может достичь 5 млрд $ активов под управлением в течение первого года, однако он отметил, что потоки, обусловленные советниками, вероятно, должны будут ускориться, чтобы фонд сохранил нынешние темпы роста.