Жёсткие меры против брокеров в Китае могут подтолкнуть офшорных инвесторов к криптовалютным рельсам

• Регулятор Китая вынуждает Futu, Tiger Brokers и Longbridge к двухлетнему сворачиванию деятельности на материке.
• Пользователи с материка могут продавать существующие позиции и выводить средства, но не могут вносить новые депозиты или покупать.
• Futu торговался около 123,84$, тогда как материнская компания Tiger Brokers UP Fintech держалась около 5,84$ после выхода новостей.

Последние действия Китая против офшорных брокерских платформ могут изменить то, как инвесторы с материка получают доступ к иностранным рынкам. Регуляторы предприняли меры против Futu, Tiger Brokers и Longbridge, принудив затронутые счета на материке к двухлетнему сворачиванию, которое блокирует новые покупки и депозиты.

В этом отчёте рассматривается, против чего направлены репрессии, почему некоторые инвесторы могут обратиться к USDT и ОТС крипто-каналам, а также как эти меры вписываются в более широкие усилия Пекина по удержанию потока капитала в рамках одобренных маршрутов.

Китай блокирует новые офшорные покупки

Регулятор ценных бумаг Китая предпринял меры против трёх онлайн-брокеров, связанных с Гонконгом, которые обслуживали инвесторов с материка, стремящихся получить доступ к зарубежным рынкам. По данным Reuters, регулятор обвинил Futu, Tiger Brokers и Longbridge в предоставлении трансграничных услуг по ценным бумагам, фондам и фьючерсам пользователям с материка без надлежащего внутреннего разрешения.

Затронутые пользователи не столкнутся с мгновенной блокировкой. Вместо этого регуляторы установили двухлетний период очистки. В течение этого периода клиенты с материка могут продавать свои существующие позиции и выводить средства. Однако они не могут размещать новые ордера на покупку или добавлять новые депозиты через эти каналы.

Власти также планируют конфисковать незаконно полученную прибыль, связанную с затронутыми операциями. По сообщениям, платформы должны в конечном счёте закрыть свои ориентированные на Китай сайты, приложения и серверы после завершения сворачивания. Легальные каналы, включая Stock Connect, Wealth Management Connect и программы QDII, остаются доступными, но эти маршруты имеют квоты, ограничения и более узкий выбор продуктов.

                                                       Источник: X

Реакция рынка показала немедленную осторожность. Данные графика показали, что Futu Holdings торговался около 123,84$, снизившись на 0,70%, тогда как UP Fintech, материнская компания Tiger Brokers, держалась около 5,84$. Движения не были хаотичными на общем графике, но отражали обеспокоенность тем, какая часть деятельности с материка может исчезнуть из этих компаний.

Между тем Брайан Тикангко заявил, что репрессии могут создать ситуацию принудительной ликвидации в китайских ADR, удерживаемых инвесторами с материка, использующими Futu и Tiger. Он добавил, что регуляторы годами указывали на эти офшорные брокерские практики, поэтому последние действия формализовали риск, который уже нависал над сектором.

Связанное: Контракт UMA CTF Adapter компании Polymarket на Polygon взломан на сумму свыше 520 000$

Премия USDT свидетельствует о давлении на капитал

Крипто вступает в историю через контроль над капиталом. Жители материка сталкиваются с жёсткими ограничениями на законные офшорные переводы, включая широко упоминаемую годовую квоту на обмен иностранной валюты в размере 50 000$. Эти ограничения затрудняют доступ к иностранным рынкам для многих розничных инвесторов, особенно когда официальные каналы достигают предела своих возможностей или ограничивают выбор продуктов.

Именно поэтому некоторые трейдеры следят за премиями USDT в периоды финансового давления. cnLedger сообщил, что китайские ОТС рынки показали сильный спрос, при этом USDT котировался около 7 юаней. В публикации это сравнивалось с официальным ориентиром около 6,7 юаня за доллар, что демонстрировало заметную премию за доступ к привязанному к доллару стейблкоину.

                                                                    Источник: X

Такие премии могут сигнализировать о спросе на офшорную ликвидность. В Китае ОТС и peer-to-peer крипто-каналы остаются одним из основных неформальных маршрутов для пользователей, стремящихся к доступу к доллару, даже после запрета на торговлю криптовалютой в 2021 году. Эти рынки часто функционируют через сторонние платформы, частных дилеров и расчёты в стейблкоинах.

Премия не доказывает, что деньги с брокерских счетов уже перетекают в крипто. Тем не менее это показывает, что спрос на USDT остаётся активным, пока традиционные маршруты испытывают новое давление. Если инвесторы с материка не смогут пополнять офшорные брокерские счета, некоторые могут искать другие способы хранения активов, привязанных к доллару.

Тем не менее крипто остаётся рискованным для китайских пользователей. Пекин неоднократно расширял применение санкций против частных цифровых активов, включая деятельность стейблкоинов, направленную на жителей материка. Любой резкий рост объёмов ОТС или премий USDT может привлечь новое внимание регуляторов.

Связанное: Дебаты о налогообложении криптовалют обостряются в Южной Корее после 52 000 подписей

Пекин удерживает капитал в одобренных каналах

Действия Китая вписываются в более широкое политическое направление. Власти хотят, чтобы зарубежные инвестиции осуществлялись через лицензированные, прозрачные и контролируемые системы. Офшорные брокеры, привлекающие пользователей с материка в обход этих правил, бросают вызов этой системе, особенно когда они связывают розничные деньги с акциями США, фондами и деривативами.

Регуляторы не запретили все зарубежные инвестиции. Вместо этого они провели более чёткую границу между одобренными каналами и нелицензированным трансграничным доступом. Это различие важно для инвесторов, поскольку легальный маршрут по-прежнему существует, но сопряжён с более медленными процессами, квотными ограничениями и официальным надзором.

Примечательно, что двухлетнее сворачивание позволяет избежать немедленного рыночного шока. Оно позволяет пользователям продавать и выводить средства со временем, снижая риск внезапных принудительных выходов по всем счетам одновременно. Однако это также не позволяет инвесторам восстанавливать офшорные позиции через затронутые платформы.

                                                               Источник: TradingView

Макроэкономические условия усиливают давление на ситуацию. Китай продолжает управлять стабильностью валюты, уверенностью внутреннего рынка и оттоком капитала, в то время как домохозяйства ищут способы диверсификации. Когда доступ к акциям ужесточается, спрос может переключиться на другие каналы, включая золото, иностранную валюту, страховые продукты, зарубежные фонды и стейблкоины, связанные с крипто.

Ценовые графики Futu и Tiger показывают, как инвесторы оценивают этот риск. Futu опустился к 123,84$ на общем графике, тогда как UP Fintech держалась около 5,84$ после небольшого внутридневного движения. Сдержанное движение на графике может отражать длительный период сворачивания, но бизнес-влияние по-прежнему связано с тем, какую часть торговой активности с материка потеряют эти платформы.

Для крипто рынков ценообразование USDT может стать наиболее чётким сигналом для наблюдения. Устойчивое движение выше справедливых уровней конвертации доллара к юаню может свидетельствовать о растущем спросе на инфраструктуру стейблкоинов. Снижение премии покажет, что репрессии против брокеров не спровоцировали значительного перехода в крипто.