Предложение долгосрочных держателей Биткоина приближается к историческому максимуму, прерывая многолетний нисходящий тренд

Предложение долгосрочных держателей прерывает многолетний нисходящий тренд

Предложение Биткоина у долгосрочных держателей (LTH) прервало устойчивый многолетний нисходящий тренд, достигнув 16,3 млн BTC согласно недавнему анализу CoinDesk. Это означает увеличение более чем на 2 млн монет в ходе текущего медвежьего рынка — разительное отличие от паттернов продаж, характерных для фазы капитуляции 2022–2023 годов. Пока рынок сосредоточен на краткосрочных ценовых колебаниях, структурный сдвиг в поведении держателей незаметно усиливает и без того низкую ликвидность предложения. Недавнее он-чейн исследование даже нанесло на карту вероятные зоны дна для этого цикла, и паттерн накопления LTH вполне вписывается в эту теорию.

Что на самом деле показывают данные

16,3 млн BTC, находящихся в руках субъектов, классифицированных как долгосрочные держатели — монет, которые не двигались как минимум 155 дней, — лишь немного не дотягивают до исторического рекорда в 16,5 млн, установленного в конце 2015 года. В большинстве медвежьих рынков типичный сценарий предполагает болезненную фазу распределения, когда даже самые преданные держатели оказываются вытрясены из позиций. На этот раз этого не происходит. Вместо этого когорта поглощает предложение месяц за месяцем, почти не проявляя признаков устойчивых трат. Сырые цифры говорят о том, что рынок сформировал необычно упрямую базу участников, не желающих расставаться со своими монетами при текущих оценках.

Убеждённость вместо капитуляции в этом цикле

Что-то фундаментальное изменилось. В предыдущих циклах розничные спекулянты доминировали в категории долгосрочных держателей, создавая хрупкую базу, рассыпавшуюся при остром страхе. Сегодняшний пул LTH всё больше включает институциональных аллокаторов, корпоративные казначейства и покупателей, близких к суверенным структурам, которым не нужно продавать ради ликвидности или маржин-коллов. Растущий вес корпоративных казначейств, перестраивающих доступное предложение Биктоина, является одним из факторов, но не единственным. Притоки через ETF-обёртки, даже во время просадок, поглотили ещё одну часть флоата, не создавая той паники на выход, которую традиционное биржевое хранение нередко провоцирует. Результатом стал рынок, где оставшиеся ликвидные монеты находятся у краткосрочных трейдеров, которых структурно длинное, нечувствительное к цене большинство всё больше превосходит численно.

Дефицит ликвидности и последствия для структуры рынка

Когда 16,3 млн BTC фактически заблокированы, 2,7 млн монет, оставшихся на биржах и в краткосрочном обращении, становятся всем полем битвы. Это делает механизм ценообразования Биктоина необычно чувствительным даже к небольшим изменениям спроса. Каждый доллар, входящий на рынок через подписку на ETF, корпоративную покупку или суверенный манёвр, оказывает непропорционально большое влияние на книги ордеров. Обратная сторона, однако, состоит в том, что шоки ликвидности — будь то макро-событие «бегства от риска» или каскад принудительного делевериджинга — могут спровоцировать резкие дислокации, поскольку монет для поглощения продаж попросту недостаточно. Генеральный директор Pantera Capital недавно отметил, что Биктоин находится вблизи нижней границы своего долгосрочного трендового диапазона, и данные LTH подкрепляют аргумент о том, что потенциал снижения может быть ограничен, тогда как выпуклость роста увеличивается.

Что это означает для нарратива медвежьего рынка

Нарратив медвежьего рынка вращался вокруг вялой ценовой динамики и макроэкономических встречных ветров, однако он-чейн метрики рассказывают совершенно иную историю. Когда ранее в этом году неликвидное предложение сократилось, это выглядело как признак распределения, но последующий всплеск LTH предполагает, что это была временная встряска рынка, а не структурный разворот. Инвесторы, пережившие худшее в 2023 году, теперь просто отказываются отпускать, даже когда настроения остаются пессимистичными. Подобное расхождение между он-чейн данными и рыночными настроениями исторически предшествовало финальной стадии накопления перед следующим импульсным движением вверх.

Инсайт BTCUSA

Всплеск предложения долгосрочных держателей, пожалуй, является наиболее важным сигналом на рынке Биктоина прямо сейчас, однако к нему относятся как к сноске. Рынок закладывает в цену макро-обусловленную распродажу, но данные показывают, что монеты, наиболее вероятные к продаже, не двигаются. Это расхождение между настроениями и он-чейн реальностью не может длиться бесконечно. Исторически циклы, в которых предложение LTH пробивается вверх на фоне ценовой слабости, заканчиваются резко — в сторону роста. На этот раз, с институциональными и корпоративными балансами, добавленными поверх обычных розничных ходлеров, шок предложения может оказаться более резким и быстрым, чем ожидает большинство трейдеров.

<p>The post Bitcoin Long-Term Holder Supply Nears All-Time High, Breaking Multi-Year Downtrend first appeared on Crypto News And Market Updates | BTCUSA.</p>