Почему глобальные инвесторы продолжают упускать крупнейшую климатическую возможность Африки

Эта статья основана на беседе из подкаста Voices & Visions, созданного в рамках партнёрства между Tutto Passa Agency и TechCabal, который исследует людей и идеи, формирующие инновационную экономику Африки.

Главная климатическая проблема мира в данный момент, возможно, заключается не в привлечении большего количества денег, а в том, чтобы иначе распределять уже существующий капитал. 

В Африке инвесторы ежегодно вкладывают 44 млрд $, что почти на 50% больше, чем несколько лет назад, однако основатели, разрабатывающие технологии для помощи фермерам в условиях засухи, снижения выбросов для бизнеса и адаптации сообществ к меняющимся погодным условиям, по-прежнему с трудом получают доступ к капиталу. 

По словам Виктора Ндиеге, генерального директора Kenya Climate Ventures (KCV) — управляющей компании в сфере импакт-инвестиций, ориентированной на климатические предприятия ранних стадий, — проблема заключается не в нехватке инвесторов, а в том, что фонды не готовы финансировать риски на местных условиях.

Этот разрыв обнажает одно из слабых мест зелёного перехода Африки. По мере того как климатическая адаптация становится главным политическим приоритетом, местные управляющие фондами утверждают, что финансовые инструменты, призванные её поддержать, разработаны для зрелых рынков, а не для небольших местных предприятий.

«Есть много инвесторов, которые не смогли разместить капитал — не потому, что нет бизнесов, нуждающихся в нём, а из-за условий и структур его размещения», — сказал Ндиеге. «Финансовая архитектура — это самый важный аспект инвестирования, а не название инструмента».

Долгосрочная игра

Хотя миллиарды долларов были направлены на борьбу с изменением климата по всему миру, лишь ничтожная их часть доходит до предприятий, помогающих сообществам адаптироваться к меняющимся погодным условиям. Климатическая адаптация — технологии и услуги, помогающие экономикам справляться с изменениями в режиме осадков, нехваткой воды и ростом температур, — остаётся одним из наименее финансируемых сегментов климатического инвестирования.

Многим климатическим предприятиям требуются долгосрочные инвестиции, прежде чем они начнут генерировать стабильные денежные потоки. Например, фермеры, внедряющие новые технологии орошения, или домохозяйства, переходящие на солнечную энергию, не приносят доходов венчурного масштаба в одночасье.  

Их рост зависит от терпеливого размещения капитала и стабильного операционного роста. Ндиеге утверждает, что это несоответствие обусловлено теми допущениями, с которыми инвесторы приходят в Африку.

Его критика распространяется не только на венчурный капитал, но и на всю экосистему финансирования развития.

KCV в настоящее время привлекает климатический фонд в размере 25 млн $, после того как в течение последнего десятилетия создала возобновляемый инвестиционный механизм. Однако ряд институтов финансирования развития заявил, что предлагаемый фонд слишком мал для их участия.

«25 млн $ — это то, что нам нужно для устойчивого роста», — сказал Ндиеге. «Но многие инвесторы предпочитают подождать, пока мы не будем управлять 100 млн $, и только тогда войти. К тому времени мы, возможно, уже не будем в них нуждаться».

Это наблюдение обнажает парадокс, характерный для большинства стартап-экосистем по всему миру. Институты, призванные финансировать стартапы ранних стадий, поддерживают только зрелых управляющих фондами и не помогают более мелким масштабироваться. Большинство экосистем устроены так, что капитал следует за подтверждёнными успехами. 

Тем временем местные предприниматели продолжают с трудом получать финансирование.

Местные валюты

Компания инвестирует на срок до семи лет, позволяя предприятиям созреть до того, как обязательства по погашению становятся интенсивными. Финансирование выделяется поэтапно, в соответствии с темпами роста бизнеса.

Одна из областей, в которой KCV, по её словам, отошла от большинства конкурентов, — это валюта. Компания предоставляет финансирование в местной валюте, а не в долларах или фунтах. 

«Если бы мы решили инвестировать в долларах или фунтах, предприятиям пришлось бы тратить больше денег на хеджирование от волатильности валютного курса», — сказал Ндиеге. «Мы хотим, чтобы предприниматели тратили своё время на развитие бизнеса, а не на реагирование на риски, с которыми мы можем помочь им справиться».

Для африканских предприятий, получающих доходы в местных валютах, волатильность обменного курса может превратить в остальном жизнеспособные инвестиции в проблемные активы.

Этот вопрос приобрёл особую важность, поскольку многие африканские валюты обесценились по отношению к доллару за последние три года, увеличив бремя погашения для компаний, финансируемых в иностранной валюте.

KCV также отвергает аргумент о том, что компании ранних стадий должны полностью избегать долгового финансирования. По словам Ндиеге, большинство инвесторов считают, что для молодых предприятий подходит только долевое финансирование. В 2025 году африканские стартапы привлекли рекордные от 1,64 млрд $ до 1,8 млрд $ в виде долгового финансирования. 

«Вопрос не в том, работает ли долговое финансирование», — сказал он. «Вопрос в том, как структурировать этот долговой инструмент, чтобы он отвечал росту стартапа».

Графики погашения, процентные расходы и сроки размещения капитала, по его мнению, должны отражать жизненные циклы бизнеса, а не банковские правила.

«Если компании нашего портфеля не добьются успеха, значит, и мы не добились успеха», — сказал Ндиеге. «Это не должны быть отношения инвестора и объекта инвестиций. Это должно быть партнёрство ради роста».

Такая поддержка должна распространяться и на другие операционные нужды молодой компании. Многие африканские стартапы терпят неудачу не потому, что спрос отсутствует, а потому, что у них нет аудированной финансовой отчётности, структур корпоративного управления или инвестиционной документации, требуемой институциональными инвесторами.

«Задача состоит в том, чтобы перевести то, что знают предприниматели, на язык, понятный инвесторам», — говорит Ндиеге. «Дело не в их способности вести бизнес. Дело в соответствии требованиям».

Инвестиции KCV сочетают капитал с технической помощью, поддержкой корпоративного управления и управленческим развитием. Этот подход требует значительных ресурсов, но отражает реалии роста африканских предприятий, где многие компании выходят из неформальных рынков, прежде чем формализоваться.

Если климатическое финансирование продолжит вознаграждать только уже добившиеся успеха предприятия, Африка может обнаружить, что главным барьером для климатической адаптации была никогда не доступность денег, а то, как был устроен сам капитал.

Слушайте полный подкаст на Spotify.