Ведущий стоимостной инвестор называет акции Adobe «очень привлекательными» несмотря на угрозу ИИ

Пост Ведущий стоимостный инвестор назвал акции Adobe «очень привлекательными» вопреки угрозе ИИ впервые появился на 24/7 Wall St..

Стоимостный инвестор Тобиас Карлайл выступил с контрарианским аргументом в пользу Adobe (NASDAQ:ADBE) в одном из недавних выпусков The Investor's Podcast, заявив соведущим Стигу Бродерсену и Хари Рамачандре, что «оценка, на мой взгляд, очень привлекательна», и указав на «большую скидку» и «масштабные байбэки» у этого гиганта в сфере креативного программного обеспечения.

Аргументы Карлайла звучат в тот момент, когда акции явно утратили популярность. Акции Adobe закрылись на отметке $195,16 в четверг, 18 июня 2026 года, снизившись на 44,24% с начала года и на 48,38% за последний год. Рыночная капитализация сейчас составляет около $77,58 млрд, а акции торгуются при форвардном P/E 8 и коэффициенте PEG всего 0,53.

[stock_chart ticker="ADBE"]

Вопрос ИИ в центре тезиса

Аргумент Карлайла строится на открытом вопросе: нарушит ли генеративный ИИ в конечном счёте работу основных инструментов редактирования Adobe или обеспечит компании попутный ветер. «Возможно, именно здесь Adobe по-настоящему блистает — когда вы можете выполнять всю генерацию идей и действительно простые вещи в ChatGPT или любой другой LLM, которую используете», — сказал он, тогда как сложное редактирование остаётся вотчиной Adobe. Он поставил Adobe в один ряд с Booking Holdings (NASDAQ:BKNG) как устоявшиеся программные платформы, сталкивающиеся с экзистенциальными вопросами со стороны генеративного ИИ.

Скидку, которую демонстрируют обе акции, он охарактеризовал как компенсацию за эту неопределённость: «Если это носит временный характер, или они смогут адаптироваться, или окажутся в числе бенефициаров, — тогда вы получаете хорошую цену. Вы получаете хорошую цену с форой, чтобы взять это на себя.»

Последние результаты Adobe

Во втором квартале 2026 финансового года компания зафиксировала рекордную выручку в размере $6,62 млрд, что на 13% больше в годовом исчислении, при разводнённой прибыли на акцию по non-GAAP в размере $5,96. ARR от ИИ-продуктов утроился в годовом исчислении, превысив $500 млн, а совокупный ARR Adobe достиг $27,10 млрд. Менеджмент повысил прогноз на полный год: выручка — от $26,50 млрд до $26,60 млрд, прибыль на акцию по non-GAAP — от $24,35 до $24,45.

Что касается байбэков, на которые обратил внимание Карлайл, Adobe выкупила около 8,5 млн акций на $2,111 млрд в течение Q2, после примерно 8,1 млн акций на $2,478 млрд в Q1. Операционный денежный поток в квартале составил $2,17 млрд, что даёт менеджменту достаточно возможностей продолжать сокращать количество акций по сниженным ценам.

Медвежий сценарий

Настроения вокруг акций Adobe были мрачными. Генеральный директор Шантану Нарайен продал 75 000 акций 28 апреля 2026 года по ценам от $243 до $245 — накануне падения акций. Руководство компании также находится в состоянии перемен: финансовый директор Дэн Дёрн покинул компанию 15 июня 2026 года, а Стив Дэй был назначен временным финансовым директором, — и это в дополнение к ранее объявленному переходному периоду для генерального директора Нарайена после 18 лет во главе компании.

Уолл-стрит не сдалась. Консенсусный целевой ориентир цены аналитиков составляет $282,27 по сравнению с текущей ценой около $195. Для инвесторов, взвешивающих позицию Карлайла, вопрос заключается в том, сохранится ли операционная маржа Adobe на уровне 35,3% и доходность капитала на уровне 62,9% по мере развития инструментов генеративного ИИ.

Пост Ведущий стоимостный инвестор назвал акции Adobe «очень привлекательными» вопреки угрозе ИИ впервые появился на 24/7 Wall St..