Citi сигнализирует о рыночном сигнале, ставя клиентов Wealth на оповещение

Составной индикатор настроений Citi Wealth дважды за шесть недель показал сигнал «самодовольства», и после второго показания последовал откат рынка капитала на 4,5%.

Компания рекомендует клиентам Wealth направлять денежные средства в зоны консолидации, а не отступать дальше от акций.

Сигнал не предвещает краха, однако указывает на сдержанную доходность в будущем и небольшие откаты рынка, которые могут застать врасплох неподготовленных инвесторов.

Для клиентов Wealth, держащих избыточные денежные средства в период инфляционного давления, это создаёт торможение, которое накапливается вопреки долгосрочным целям портфеля.

Сигнал «самодовольства» дважды сработал за шесть недель

Составной индикатор настроений Citi Wealth для S&P 500 пересёк порог самодовольства 17 апреля и снова 29 мая, говорится в бюллетене. В течение нескольких недель после второго показания произошёл откат рынка капитала примерно на 4,5%.

Когда индикатор фиксирует самодовольство, краткосрочная доходность, как правило, снижается, и исторически за этим следовали небольшие откаты рынка, отметила команда Citi Wealth. Показания страха, напротив, предшествовали значительно более сильным отскокам.

По теме: Citi добавил ИИ-агент в вашу команду по управлению капиталом

Позиционирование несколько отступило с момента показания 29 мая, и стратегическая команда ожидает постепенного, но неравномерного роста, поддержанного сильными фундаментальными показателями.

Корпоративные прибыли близки к недавним максимумам, маржа расширяется в годовом исчислении в большинстве секторов, а капитальные расходы неуклонно охватывают всё большую часть экономики.

Miljan &Zcaronivkovi&cacute&solGetty Images

Избыточные денежные средства несут скрытые издержки согласно анализу Citi

Стратеги бюллетеня рассматривают текущую ситуацию как возможность для размещения капитала, а не для дальнейшего ухода в наличные ради безопасности.

С января 2007 года S&P 500 вырос более чем в пять раз в номинальном выражении, отметили аналитики Citi Wealth.  Денежные накопления за тот же период выросли лишь в 1,3 раза в номинальном выражении и показали отрицательную доходность, когда инфляция со временем подорвала покупательную способность.

На длительных горизонтах денежные средства превосходили акции лишь примерно в 10–20% случаев, указывалось в анализе отчёта.

«Избыточные денежные средства могут сохранить номинальный капитал, но со временем способны подорвать реальное благосостояние», — написала команда Citi Wealth в бюллетене.

Стратеги пояснили, что периоды консолидации могут поэтому предоставлять привлекательные моменты для того, чтобы задействовать отложенный капитал на фондовых рынках.

Citi Wealth считает инфляцию главной краткосрочной политической проблемой для ФРС 

Экономическая команда Citi Wealth рассматривает текущую задачу центрального банка прежде всего как проблему инфляции, а не занятости, при председателе Федеральной резервной системы Кевине Уорше.

Инфляция остаётся повышенной и устойчивой, хотя её динамика и охват по категориям больше не ухудшаются, говорится в анализе бюллетеня.

Доля компонентов Индекса потребительских цен (ИПЦ), растущих на 5% и более в месячном годовом исчислении, в мае достигла 39%.

Больше с Уолл-стрит:

• HSBC удваивает ставку на прогноз фондового рынка на 2026 год
• Citi тихо пересматривает ценовой ориентир S&P 500 на остаток 2026 года
• Джим Крамер передаёт жёсткий сигнал о фондовом рынке на 2026 год

Этот показатель примерно на 14 процентных пунктов выше допандемийного среднего значения, когда базовая инфляция была ближе к целевому показателю ФРС в 2%. Рынок труда продолжает удивлять в сторону роста: экономика в среднем добавляла 188 000 рабочих мест в месяц за последние три месяца.

Эти факторы, по заключению команды, скорее всего, исключают снижение ставок в 2026 году, при этом делая повышение маловероятным в ближайшей перспективе.

Широта рынка выглядит здоровее, чем предполагает узкий нарратив

Бюллетень опровергает опасения, что несколько компаний с мегакапитализацией поддерживают более широкий индекс без значимого участия остальных составляющих индекса.

Примерно 43% составляющих индекса S&P 500 опережают индекс с начала года, что ставит текущую широту рынка значительно выше тренда последних трёх лет.

За последнее десятилетие в среднем около 40% участников ежегодно опережали индекс, тогда как за последние три года этот показатель составлял около 30%.

Джо Маццола, главный стратег по торговле и деривативам в Schwab, рассматривает широту рынка как индикатор жизненных признаков: чем больше акций участвует в ралли, тем более устойчивым оно, как правило, оказывается.

«Широта — это своего рода измеритель кровяного давления рынка, — сказал Маццола. — Она даёт ощущение того, есть ли сила или слабость. Это подтверждающий сигнал настроений, который позволяет понять, насколько узким или широким является участие. Чем шире участие, тем сильнее сигнал».

Последнее показание, таким образом, примерно соответствует долгосрочному среднему значению и значительно превышает недавние минимумы участия, как пояснялось в отчёте.

Темы искусственного интеллекта по-прежнему выглядят узкими на поверхности, хотя прирост распространился на поставщиков выше по цепочке поставок чипов и инфраструктуры.

За чем следит Citi по мере формирования позиционирования во второй половине года

Аналитики Citi Wealth сохранили недовес по дюрации, ссылаясь на историческое отставание долгосрочных государственных облигаций в инфляционных, перегревающихся экономических режимах, подобных нынешнему.

Команда изменит эту позицию только в случае существенного роста риска рецессии, который в настоящее время составляет около 3,3% для экономики США.

Глобальные акции оборонного сектора остаются в списке наблюдения компании: рост расходов и потенциально консервативные оценки аналитиков указывают на возможный рост прибыли для инвесторов.

Для клиентов Wealth, держащих наличные, бюллетень рассматривает любую консолидацию как потенциальную точку входа, а не как повод оставаться в стороне. 

По теме: Citi Wealth указывает на критический риск в портфелях с большой долей наличных