Генеральний директор Ripple: законопроєкт щодо ринкової структури не є остаточним, незважаючи на угоду щодо стейблкоїнів

Бред Гарлінгхаус, генеральний директор Ripple Labs, застеріг, що прогрес у роботі над законопроєктом щодо ринкової структури цифрових активів Сенату США, відомим як Закон CLARITY, не гарантує безперешкодного прийняття. Виступаючи на криптовалютній конференції Consensus у Маямі, Гарлінгхаус наголосив, що наступні два тижні можуть виявитися вирішальними, а доля законопроєкту залежатиме від того, як законодавці орієнтуватимуться у динаміці передвиборчого року та пріоритетах кампанії до проміжних виборів 2026 року.

Гарлінгхаус визнав, що Закон CLARITY не є досконалим, але стверджував, що чіткіша нормативна база була б кращою за нинішню регуляторну мозаїку. «Є компроміси та поступки, але я справді вважаю, що ясність краща за хаос», — сказав він, демонструючи прагматичну, хоча й обережну позицію щодо заходу, який визначатиме регулювання цифрових активів найближчим часом. Двотижневе вікно, на якому наголосив генеральний директор Ripple, відображає інтенсивність політичних переговорів, оскільки законодавство залишається незавершеною справою в Сенаті.

Останній поворот відбувається на тлі того, як законодавці з обох сторін демонструють потенційний рух на суміжному фронті: компроміс щодо прибутковості стейблкоїнів. Минулого тижня сенатори Том Тілліс і Анджела Олсобрукс оголосили двопартійну угоду щодо положень про прибутковість стейблкоїнів, яка може відкрити ширший розгляд Закону CLARITY. Нормативна база, що розробляється для стейблкоїнів, токенізованих акцій та ширшої ринкової етики, була одним із основних каменів спотикання, що затримували дії після того, як Палата представників прийняла законопроєкт у липні 2025 року. Поновлена увага до стейблкоїнів розглядається як потенційний шлях до просування Закону CLARITY через комітет та до повного голосування в Сенаті.

Серед законодавців, які підтримують законопроєкт, сенатор Синтія Лумміс, давній прихильник чіткого регулювання криптовалют, наголосила на терміновості у публікації у вівторок. «Закон CLARITY — це не майбутній пріоритет; це пріоритет», — написала Лумміс. «Кожен куток індустрії функціонує в умовах правової невизначеності, яку Конгрес має повноваження усунути. Сенат повинен діяти». Її коментарі відображають зростаюче відчуття того, що консенсусна нормативна база може зменшити неоднозначність для учасників ринку, емітентів та ширшої екосистеми напередодні політично напруженого циклу.

Ключові висновки

• Доля Закону CLARITY залежить від короткого, але надзвичайно важливого вікна, оскільки цикл проміжних виборів 2026 року посилює політичні розрахунки та передвиборчу активність.
• Двопартійний компроміс щодо прибутковості стейблкоїнів, оголошений сенаторами Тіллісом та Олсобрукс, може змінити динаміку на користь просування законопроєкту.
• Закон CLARITY залишається на розгляді в Сенаті після того, як його просунув Сільськогосподарський комітет Сенату в січні; він все ще потребує схвалення Банківського комітету Сенату перед повним голосуванням у залі.
• Регуляторна координація між Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) посилюється: березневий меморандум про взаєморозуміння свідчить про тісніше узгодження нагляду, оскільки Конгрес зважує ширшу нормативну базу ринкової структури.
• Керівництво Ripple бере участь у поточних переговорах навколо законодавства, що підкреслює участь індустрії у формуванні регуляторного шляху.

Дорожня карта та регуляторне підґрунтя

Закон CLARITY є узгодженою спробою кодифікувати послідовну ринкову структуру для цифрових активів у Сполучених Штатах. Його шлях до прийняття був поступовим: законопроєкт був просунутий Сільськогосподарським комітетом Сенату на засіданні з доопрацювання в січні, але все ще потребує схвалення Банківського комітету Сенату, перш ніж він зможе вийти на голосування в залі. Прийняття Палатою представників у липні 2025 року стало політичною віхою, але не гарантією міжпалатного консенсусу, особливо з огляду на багатогранні занепокоєння щодо стейблкоїнів, токенізованих цінних паперів та ширшої етики криптовалютної економіки.

Паралельно з законодавчим процесом регуляторні органи прагнуть до тіснішої координації. У березні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) підписали меморандум про взаєморозуміння для узгодження своїх підходів до нагляду за структурою ринку цифрових активів, що розвивається. SEC охарактеризувала свою стратегію застосування та нагляду за криптовалютою як поточний, ітеративний процес, описуючи Закон CLARITY як потенційний каталізатор, який міг би уточнити юрисдикційні межі та зменшити правову невизначеність для учасників ринку. Голова SEC Пол Аткінс охарактеризував позицію агентства як відправну точку, а не остаточний авторитет, сигналізуючи про готовність адаптуватися в міру просування законодавства.

Співпраця між двома агентствами відбувається в той час, коли учасники індустрії закликали до чіткіших правил. Меморандум про взаєморозуміння та пов'язані з ним заяви свідчать про готовність координувати зусилля з реєстрації, правила відповідності та ринкового нагляду таким чином, щоб забезпечити довгострокову визначеність для розробників, бірж та користувачів. Однак доки Конгрес не вживе заходів, ризик фрагментованого регуляторного режиму зберігається, що підкреслює застереження Гарлінгхауса щодо перспектив законопроєкту та потреби ринку в ясності.

Чому це важливо для інвесторів та розробників

З точки зору інвесторів і розробників, Закон CLARITY може стати переломним моментом у тому, як цифрові активи розглядаються за законодавством США. Чітка, кодифікована нормативна база допоможе установам точніше оцінювати ризики, потенційно знижуючи вартість капіталу для сумісних проєктів та забезпечуючи більш прозорий розвиток продуктів. Для трейдерів законопроєкт може зменшити регуляторну неоднозначність щодо класифікації токенів та дозволеності певних видів діяльності, таких як стейкінг криптовалюти, генерування прибутку та транскордонні пропозиції.

При цьому процес залишається невизначеним, особливо з огляду на виборчий календар. Якщо наступні два тижні не принесуть суттєвого прогресу щодо Закону CLARITY, активісти та зацікавлені сторони можуть виступити за альтернативні законодавчі шляхи або більшою мірою покладатися на регуляторні вказівки та дії на рівні агентств для формування ринкової поведінки найближчим часом. У такому середовищі навіть незначні зміни в політиці щодо стейблкоїнів або в розподілі регуляторних повноважень можуть мати непропорційний вплив на настрої ринку та терміни реалізації проєктів.

За чим стежити далі

Безпосереднім сигналом для моніторингу є те, чи набере нормативна база Тілліс–Олсобрукс щодо прибутковості обертів у дискусіях комітету та зрештою у переговорах у залі. Спостерігачі також стежитимуть за тим, як Банківський комітет розглядатиме ширший пакет і чи зможе компромісне формулювання задовольнити як прихильників інновацій, так і захисників прав споживачів. Хоча зауваження Гарлінгхауса підкреслюють терміновість, реальність полягає в тому, що конгресові процеси можуть бути повільними, особливо коли вибори змінюють законодавчі розрахунки та динаміку призначень до комітетів.

Крім Конгресу, поточна координація між SEC та CFTC та обговорення регулювання криптовалюти в рамках виконавчої влади свідчать про те, що більш передбачуване регуляторне середовище може виникнути лише після прийняття офіційного законопроєкту. Наразі ринок повинен підготуватися до періоду високої політичної невизначеності, з потенційною волатильністю, пов'язаною із заголовками про прибутковість, стейблкоїни та голосування в комітетах. Інвестори та розробники однаково повинні розглянути стратегії контролю ризиків, які передбачають, що регуляторна ясність розвиватиметься поетапно, а не з'явиться в один єдиний, остаточний момент.

У міру того як дискусія триває, учасники ринку повинні уважно стежити за офіційними порядками денними комітетів, зверненнями Білого дому та галузевими брифінгами, які можуть свідчити про те, чи з'являється конкретний шлях до CLARITY. Найближчі дні покажуть, чи перетвориться двотижневе вікно, яке виділив Гарлінгхаус, на відчутний рух або продовження статус-кво — і що це означає для термінів та складу будь-якої майбутньої регуляторної бази.

Ця стаття була спочатку опублікована як Ripple CEO: Market-structure bill not final despite stablecoin deal на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin та оновлення блокчейну.