«Кінець близько»: Майкл Беррі щойно відкрив шорт на Micron і найбільші чипи для ШІ

Коротко

• Майкл Беррі розкрив короткі позиції щодо Micron, Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar та iShares Semiconductor ETF
• Беррі відкрив коротку позицію по Micron за ціною $1 051,87, зазначивши, що акція торгується вище своєї 200-денної ковзної середньої сильніше, ніж у будь-який момент з 1984 року
• Він назвав наратив про ШІ «масовою залежністю» і опублікував цитату Джокера: «кінець близько»
• Останній квартал Micron показав зростання виручки на 346% у річному обчисленні до $41,5 млрд, з рекордною маржею та вільним грошовим потоком
• Ставка Беррі стосується таймінгу та розтягнення оцінки, а не того, чи зазнають невдачі самі компанії

Майкл Беррі, інвестор, який передбачив крах ринку житла у 2008 році, відкрив короткі позиції проти деяких найбільших імен у сфері штучного інтелекту та напівпровідників.

У серії публікацій на Substack, починаючи з 30 червня, Беррі розкрив короткі позиції в Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar та iShares Semiconductor ETF. 1 липня він додав коротку позицію по Micron, увійшовши за ціною близько $1 052 за акцію.

Micron Technology, Inc., MU

Беррі написав, що «наратив про ШІ — це не що інше, як масова залежність». Він додав цитату Джокера з фільму «Бетмен» 1989 року: «Кінець близько. Танці з дияволом у блідому місячному світлі».

Він опублікував графіки Bloomberg, які показують, що акції напівпровідникових компаній для ШІ значно перевершують як хмарні компанії, що фінансують інфраструктуру ШІ, так і ширше коло бенефіціарів ШІ. Другий графік показав, що індекс напівпровідників Філадельфії торгується біля верхньої межі свого 15-річного діапазону оцінки.

Аргументи Беррі проти Micron

Найгостріший аргумент Беррі був спрямований проти Micron. Він зазначив, що за останні 42 роки акція зазнала 34 просадок більш ніж на 30%, назвавши її циклічною «як жодна інша».

Він оцінив медіанну рентабельність інвестованого капіталу Micron лише у 4%, а медіанну рентабельність власного капіталу — у 7%, назвавши обидва показники «відверто жахливими». Він також додав, що Micron знищує капітал приблизно в одному кварталі з кожних трьох.

Беррі відхилив чіпи пам'яті з високою пропускною здатністю від Micron, які пов'язані з попитом на ШІ, назвавши їх «просто черговими в дуже довгій серії» продуктів, а не довготривалою перевагою.

Він заявив, що нещодавній зліт акцій був зумовлений «страхом втраченої вигоди, теорією більшого дурня та упередженням публічних зобов'язань».

Про що насправді свідчать показники Micron

Найновіші квартальні результати Micron малюють зовсім іншу картину, ніж та, яку описав Беррі.

За квартал, що закінчився у травні 2026 року, виручка склала $41,5 млрд, збільшившись на 346% у річному обчисленні. Валова маржа зросла до 84,6% порівняно з 37,7% роком раніше.

Чистий прибуток досяг $28,2 млрд порівняно з $1,9 млрд у тому ж кварталі минулого року. Вільний грошовий потік досяг $17,6 млрд, що є різким розворотом порівняно з $1,7 млрд роком раніше.

Під час дзвінка щодо прибутків 24 червня головний комерційний директор Суміт Садана заявив, що попит клієнтів на чіпи пам'яті «значно перевищує наші можливості постачання» майже в усіх категоріях продукції до 2028 року.

Акції Micron показали дохідність близько 1 000% за останні три роки і зросли приблизно на 260% у 2026 році.

За ціною близько $976 за акцію, Micron торгується з мультиплікатором приблизно 22 прибутки. Керівництво дало орієнтир на виручку близько $50 млрд у наступному кварталі.

Ставка Беррі полягає не в тому, що Micron зараз зазнає невдачі. Йдеться про те, що ціна акцій злетіла занадто далеко і занадто швидко, і що цикл пам'яті зрештою розвернеться.

Публікація «Кінець близько»: Майкл Беррі щойно відкрив короткі позиції по Micron і найбільших виробниках чіпів для ШІ вперше з'явилася на CoinCentral.