Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn trong crypto là gì?

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn là các hợp đồng phái sinh được tiêu chuẩn hóa, cho phép trader mở vị thế Long hoặc Short với một loại tiền mã hóa thông qua địa điểm giao dịch có tổ chức.

Mỗi hợp đồng tuân theo các quy tắc được công bố về tài sản crypto cơ sở, quy mô hợp đồng, đơn vị định giá, ngày đáo hạn, phương thức thanh toán, giờ giao dịch, yêu cầu ký quỹ và quy trình thanh toán cuối cùng.

Bên mua hợp đồng Futures crypto mở vị thế Long và thường hưởng lợi khi giá Futures tăng.

Bên bán mở vị thế Short và thường hưởng lợi khi giá Futures giảm.

Các bên thường không thương lượng điều khoản hợp đồng với nhau vì địa điểm giao dịch đã tiêu chuẩn hóa những điều khoản đó từ trước.

Định nghĩa hợp đồng Futures của Investor.gov mô tả Futures là thỏa thuận mua hoặc bán một lượng cụ thể hàng hóa hay công cụ tài chính ở mức giá xác định vào một ngày trong tương lai.

Trong thị trường crypto, tài sản tham chiếu có thể là Bitcoin, Ether, tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện khác hoặc chỉ số giá tiền mã hóa.

Một số hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn được thanh toán bằng tiền mặt, nghĩa là lãi hoặc lỗ cuối cùng được trả bằng tiền mặt hoặc tài sản thanh toán được chỉ định khác mà không giao tài sản tiền mã hóa cơ sở.

Các hợp đồng khác có thể quy định việc thanh toán bằng tài sản kỹ thuật số cơ sở nếu thông số hợp đồng cho phép.

Trader phải đọc quy tắc cụ thể của hợp đồng vì hai sản phẩm Futures gắn với cùng một loại tiền mã hóa có thể khác nhau về quy mô, ký quỹ, lịch đáo hạn và cách tính thanh toán.

Hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn hoạt động như thế nào?

Vị thế Futures crypto giao dịch trên sàn bắt đầu khi lệnh mua và lệnh bán được khớp thông qua hệ thống giao dịch của địa điểm.

Trader mua hợp đồng trở thành bên Long, còn trader bán hợp đồng trở thành bên Short.

Giá Futures thể hiện mức giá thị trường hiện tại cho mức độ tiếp xúc theo điều khoản và ngày đáo hạn cụ thể của hợp đồng.

Trader thường không phải trả toàn bộ giá trị danh nghĩa của vị thế Futures khi mở giao dịch.

Thay vào đó, trader nạp ký quỹ làm tài sản thế chấp để hỗ trợ vị thế.

Cơ chế ký quỹ này tạo ra đòn bẩy vì một lượng tài sản thế chấp tương đối nhỏ có thể kiểm soát mức độ tiếp xúc crypto lớn hơn nhiều.

Sau đó, vị thế được đánh giá theo giá thị trường khi giá Futures thay đổi.

Lãi có thể được ghi có vào tài khoản, còn lỗ có thể làm giảm số dư ký quỹ khả dụng.

Nếu khoản lỗ quá lớn, trader có thể cần bổ sung tài sản thế chấp hoặc đóng vị thế.

Thông thường, vị thế Futures có thể được đóng trước khi đáo hạn bằng cách thực hiện một giao dịch ngược chiều với quy mô tương đương trên cùng hợp đồng.

Hướng dẫn cơ bản về thị trường Futures của CFTC giải thích rằng nhiều vị thế Futures được đóng trước ngày giao nhận thay vì được giữ đến khi thanh toán cuối cùng.

Vì sao gọi là hợp đồng Futures giao dịch trên sàn?

Cụm từ “giao dịch trên sàn” nghĩa là các hợp đồng được niêm yết và giao dịch thông qua thị trường có tổ chức với các quy tắc đã được thiết lập.

Địa điểm giao dịch xác định những hợp đồng nào được cung cấp và cách nhập, khớp, báo cáo, bù trừ và thanh toán lệnh.

Cấu trúc này khác với sản phẩm phái sinh được thương lượng riêng, trong đó hai bên tự tạo các điều khoản tùy chỉnh.

Thị trường Futures có tổ chức thường công bố thông tin như thông số hợp đồng, tháng đáo hạn, mức biến động giá tối thiểu, quy trình thanh toán, quy tắc giao dịch và biện pháp kiểm soát rủi ro.

Tại Hoa Kỳ, các thị trường hợp đồng được chỉ định hoạt động dưới sự giám sát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, như mô tả trong tổng quan của CFTC về thị trường hợp đồng được chỉ định.

Phân loại pháp lý, biện pháp bảo vệ khách hàng và yêu cầu đối với địa điểm giao dịch khác nhau tùy khu vực pháp lý.

Do đó, trader nên xác nhận đơn vị nào vận hành địa điểm, cơ quan quản lý nào có thẩm quyền và quy tắc nào áp dụng cho tài khoản của mình.

Thuật ngữ “giao dịch trên sàn” không có nghĩa sản phẩm an toàn, sinh lời hoặc phù hợp với mọi trader.

Thuật ngữ này chỉ mô tả cấu trúc thị trường có tổ chức, nơi hợp đồng Futures được niêm yết và giao dịch.

Tiêu chuẩn hóa hợp đồng Futures crypto

Tiêu chuẩn hóa là một trong những đặc điểm xác định của hợp đồng Futures giao dịch trên sàn.

Mọi hợp đồng trong cùng một loạt niêm yết thường có cùng quy mô hợp đồng, tài sản tham chiếu, ngày đáo hạn, phương thức thanh toán và mức biến động giá tối thiểu.

Nhờ đó, các hợp đồng dễ so sánh và giao dịch hơn vì người tham gia không cần thương lượng riêng từng chi tiết.

Quy mô hợp đồng xác định mức độ tiếp xúc crypto mà mỗi hợp đồng Futures đại diện.

Đơn vị báo giá cho biết cách hiển thị giá Futures.

Tick size là mức biến động giá nhỏ nhất được phép.

Giá trị tick là khoản lãi hoặc lỗ bằng tiền do một tick biến động tạo ra đối với một hợp đồng.

Quy tắc đáo hạn xác định thời điểm giao dịch kết thúc và thời điểm thanh toán cuối cùng diễn ra.

Quy trình thanh toán xác định mức giá tham chiếu hoặc chỉ số được dùng để tính kết quả cuối cùng.

Quy tắc ký quỹ xác định lượng tài sản thế chấp cần thiết để mở và duy trì vị thế.

Trước khi đặt lệnh, trader nên tính toán toàn bộ mức độ tiếp xúc danh nghĩa và giá trị tick vì một hợp đồng có thể mang rủi ro lớn hơn mức giá Futures hiển thị gợi ý.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn và hợp đồng kỳ hạn

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn và hợp đồng kỳ hạn đều tạo mức độ tiếp xúc với giá tại một thời điểm trong tương lai, nhưng cấu trúc thị trường của chúng khác nhau.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn có điều khoản tiêu chuẩn và được giao dịch thông qua địa điểm có tổ chức.

Hợp đồng kỳ hạn thường được hai bên đối tác thương lượng riêng.

Hợp đồng kỳ hạn có thể được tùy chỉnh về số lượng, ngày, công thức giá hoặc thỏa thuận thanh toán cụ thể.

Hợp đồng Futures thường cung cấp cho trader một tập hợp lựa chọn hợp đồng niêm yết được xác định trước.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn cũng thường được hỗ trợ bởi hệ thống bù trừ trung tâm, nơi quản lý tài sản thế chấp và nghĩa vụ của đối tác.

Trừ khi có thỏa thuận riêng về tài sản thế chấp hoặc bù trừ, hợp đồng kỳ hạn tư nhân có thể khiến mỗi bên chịu trực tiếp hơn rủi ro tín dụng từ bên còn lại.

Vị thế Futures thường được đánh giá theo giá thị trường định kỳ, còn cơ cấu thanh toán của hợp đồng kỳ hạn phụ thuộc vào thỏa thuận đã thương lượng.

Tính tùy chỉnh có thể khiến hợp đồng kỳ hạn hữu ích cho các hoạt động phòng hộ chuyên biệt, nhưng tiêu chuẩn hóa có thể giúp hợp đồng Futures giao dịch trên sàn minh bạch hơn và dễ mở hoặc đóng hơn.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn và Futures vĩnh cửu

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn không nhất thiết giống Futures vĩnh cửu.

Hợp đồng Futures có ngày đáo hạn truyền thống có thời điểm hết hạn cố định.

Hợp đồng Futures vĩnh cửu được thiết kế để tiếp tục mà không có ngày đáo hạn thông thường theo lịch.

Giá Futures có ngày đáo hạn tiến dần đến mức thanh toán cuối cùng khi ngày đáo hạn đến gần.

Hợp đồng vĩnh cửu thường sử dụng khoản thanh toán Funding hoặc cơ chế liên quan để khuyến khích giá hợp đồng duy trì gần với thị trường crypto cơ sở.

Trader giữ hợp đồng Futures có ngày đáo hạn phải quyết định đóng vị thế, giữ đến khi thanh toán hoặc chuyển sang hợp đồng kỳ hạn sau.

Trader giữ vị thế vĩnh cửu phải theo dõi chi phí Funding và thường có thể tiếp tục giữ vị thế miễn là đáp ứng yêu cầu ký quỹ và vị thế không bị thanh lý.

Cả hai sản phẩm đều có thể sử dụng đòn bẩy và gây thua lỗ đáng kể.

Ngày đáo hạn cố định là đặc điểm chính phân biệt hợp đồng Futures có ngày đáo hạn thông thường với hợp đồng vĩnh cửu.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn và giao dịch Spot crypto

Giao dịch Spot là việc mua hoặc bán chính tiền mã hóa để thanh toán hiện tại.

Giao dịch Futures là giao dịch hợp đồng phái sinh có giá trị gắn với tiền mã hóa hoặc chỉ số giá crypto.

Người mua Spot thường có mức độ tiếp xúc với quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số đã mua.

Người mua Futures có mức độ tiếp xúc với giá theo hợp đồng, thay vì nhất thiết nhận tài sản cơ sở.

Futures cho phép mở vị thế Short mà không cần sở hữu tiền mã hóa trước.

Futures cũng cho phép trader sử dụng ký quỹ, qua đó có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nhưng cũng khuếch đại thua lỗ.

Vị thế Spot thường không đáo hạn, còn Futures có ngày đáo hạn sẽ có quy trình đáo hạn và thanh toán cuối cùng.

Người nắm giữ Spot có thể đối mặt với rủi ro ví, lưu ký, chuyển tài sản và mạng blockchain.

Trader Futures có thể đối mặt với rủi ro đòn bẩy, ký quỹ, thanh lý, chênh lệch giá cơ sở, bù trừ, thanh toán và đáo hạn hợp đồng.

Khi lựa chọn giữa Spot và Futures, trader nên cân nhắc mục tiêu là sở hữu tài sản, đầu cơ giá, phòng hộ, quản lý lợi suất hay mở vị thế Short.

Ký quỹ trong hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn

Ký quỹ là tài sản thế chấp được nạp để hỗ trợ vị thế Futures, chứ không phải khoản trả trước để mua tiền mã hóa cơ sở.

Ký quỹ ban đầu thường là số tiền cần thiết để mở vị thế.

Ký quỹ duy trì là mức tài sản thế chấp tối thiểu phải được duy trì trong khi vị thế còn mở.

Ký quỹ biến đổi phản ánh lãi và lỗ do thay đổi giá trị thị trường của vị thế.

Bảng thuật ngữ Futures của CFTC giải thích các thuật ngữ như lệnh gọi ký quỹ, ký quỹ biến đổi, thanh toán, hợp đồng mở và cách tính đánh giá theo giá thị trường.

Yêu cầu ký quỹ có thể thay đổi khi biến động, thanh khoản, mức độ tập trung hoặc rủi ro thị trường tăng lên.

Trader đáp ứng yêu cầu ký quỹ khi mở vị thế vẫn có thể bị gọi ký quỹ sau đó.

Nếu trader không bổ sung tài sản thế chấp theo yêu cầu, vị thế có thể bị giảm hoặc đóng theo quy tắc tài khoản và bù trừ.

Trader Futures crypto nên duy trì một khoản dự phòng ký quỹ thay vì sử dụng toàn bộ tài sản thế chấp khả dụng để mở vị thế lớn nhất có thể.

Khoản dự phòng nhỏ có thể nhanh chóng cạn kiệt khi tài sản crypto cơ sở biến động giá đột ngột.

Đòn bẩy và rủi ro thanh lý

Đòn bẩy cho phép trader kiểm soát một vị thế Futures có giá trị danh nghĩa lớn hơn tài sản thế chấp đã nạp.

Đòn bẩy có thể làm tăng tỷ suất lợi nhuận khi thị trường biến động theo hướng có lợi cho trader.

Nó cũng có thể gây thua lỗ nhanh chóng khi thị trường đi ngược chiều.

Cảnh báo của CFTC về rủi ro giao dịch tiền ảo nêu rằng đòn bẩy khuếch đại tác động của biến động giá tiền mặt của tài sản cơ sở.

Vị thế crypto sử dụng đòn bẩy cao có thể làm mất phần lớn tài sản thế chấp hỗ trợ vị thế chỉ sau một biến động giá bất lợi tương đối nhỏ.

Nếu tài khoản giảm xuống dưới mức yêu cầu, vị thế có thể bị thanh lý hoặc trader có thể phải nạp thêm tiền.

Không nên xem giá thanh lý là phương án thay thế cho kế hoạch cắt lỗ.

Chủ động đặt kế hoạch thoát lệnh thường giúp trader kiểm soát tốt hơn so với chờ bị thanh lý bắt buộc.

Trượt giá, khoảng trống giá, phí và biến động nhanh có thể khiến khoản lỗ cuối cùng lớn hơn dự kiến.

Vì vậy, chỉ nên giao dịch Futures bằng số vốn có thể chịu được khoản lỗ đáng kể.

Bù trừ trung tâm và rủi ro đối tác

Nhiều hợp đồng Futures giao dịch trên sàn được bù trừ tập trung.

Hệ thống bù trừ đặt một tổ chức bù trừ vào giữa bên mua và bên bán sau khi giao dịch được khớp.

Hệ thống bù trừ chịu trách nhiệm quản lý các nghĩa vụ hợp đồng theo quy tắc của mình.

Cấu trúc này làm giảm mức độ tiếp xúc trực tiếp giữa các đối tác giao dịch ẩn danh.

Tổ chức bù trừ thu ký quỹ, giám sát vị thế, tính lãi lỗ và duy trì quy trình xử lý trường hợp thành viên không thực hiện nghĩa vụ.

Bù trừ trung tâm giảm một số rủi ro đối tác song phương nhưng không loại bỏ mọi rủi ro khi giao dịch Futures.

Hệ thống vẫn phụ thuộc vào mô hình ký quỹ hiệu quả, biện pháp kiểm soát vận hành, thành viên bù trừ, nguồn lực thanh khoản, thỏa thuận lưu ký và quy trình xử lý vỡ nợ.

Sự kiện thị trường nghiêm trọng có thể đồng thời gây áp lực lên trader, trung gian và hệ thống bù trừ.

Trader nên tìm hiểu hợp đồng có được bù trừ tập trung hay không và tài sản thế chấp của khách hàng được xử lý như thế nào.

Đánh giá theo giá thị trường và thanh toán hằng ngày

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn thường được đánh giá theo giá thị trường dựa trên giá thanh toán chính thức.

Đánh giá theo giá thị trường nghĩa là lãi và lỗ được tính khi giá Futures thay đổi.

Biến động giá có lợi có thể làm tăng vốn chủ sở hữu trong tài khoản của trader.

Biến động bất lợi có thể làm giảm tài sản thế chấp khả dụng và dẫn đến lệnh gọi ký quỹ.

Quy trình này ngăn lãi và lỗ tiếp tục chưa được thanh toán cho đến ngày đáo hạn cuối cùng.

Thanh toán hằng ngày có thể giảm việc tích lũy nghĩa vụ đối tác chưa thanh toán, nhưng cũng tạo ra nhu cầu dòng tiền tức thời.

Trader có thể phải bổ sung ký quỹ ngay cả khi vẫn tin rằng nhận định dài hạn về thị trường là đúng.

Giá thanh toán chính thức có thể được tính khác với giao dịch cuối cùng hiển thị trên biểu đồ.

Quy tắc hợp đồng có thể sử dụng khoảng thời gian xác định, cách tính theo khối lượng, chỉ số hoặc phương pháp khác.

Trader nên kiểm tra phương thức thanh toán thay vì cho rằng mọi mức giá crypto hiển thị đều tạo ra cùng kết quả cho tài khoản.

Hợp đồng Futures crypto thanh toán bằng tiền mặt

Hợp đồng Futures crypto thanh toán bằng tiền mặt được thanh toán thông qua khoản thanh toán tiền tệ dựa trên giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng.

Không cần giao tiền mã hóa cơ sở giữa vị thế Long và vị thế Short.

Nếu giá thanh toán cuối cùng cao hơn giá hợp đồng, bên Long thường có lãi và bên Short thường bị lỗ.

Nếu giá thanh toán cuối cùng thấp hơn giá hợp đồng, bên Short thường có lãi và bên Long thường bị lỗ.

Khoản chi trả chính xác phụ thuộc vào quy mô hợp đồng, đồng tiền thanh toán, biến động giá và các khoản phí áp dụng.

Thanh toán bằng tiền mặt có thể giúp người muốn tiếp xúc với biến động giá tiếp cận Futures crypto mà không cần quản lý ví blockchain hoặc chuyển tài sản cơ sở.

Tuy nhiên, hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt đòi hỏi phải dựa vào chỉ số tham chiếu hoặc phương pháp tính giá thanh toán.

Trader nên xem xét thị trường crypto nào đóng góp dữ liệu vào chỉ số, cách xử lý mức giá bất thường và thời điểm tính giá trị thanh toán.

Hợp đồng Futures crypto thanh toán bằng tài sản

Hợp đồng Futures crypto thanh toán bằng tài sản quy định việc giao tiền mã hóa cơ sở theo điều khoản hợp đồng.

Bên Long có thể phải nhận tài sản kỹ thuật số được chỉ định, còn bên Short có thể phải giao tài sản đó.

Thanh toán bằng tài sản có thể gắn sản phẩm phái sinh trực tiếp hơn với nhu cầu đối với tiền mã hóa cơ sở.

Hình thức này cũng tạo ra yêu cầu vận hành liên quan đến lưu ký, ví đủ điều kiện, quy trình giao nhận, quyền tài khoản và chuyển khoản blockchain.

Trader không muốn tham gia giao nhận thường đóng hoặc chuyển vị thế trước thời hạn liên quan.

Không hiểu rõ quy tắc giao nhận có thể dẫn đến việc di chuyển tài sản hoặc nghĩa vụ tài khoản ngoài dự kiến.

“Thanh toán bằng tài sản” không có nghĩa trader nhận một vật thể hữu hình vì tiền mã hóa tồn tại dưới dạng bản ghi và quyền kiểm soát trong hệ thống blockchain.

Thuật ngữ này chỉ việc giao tài sản cơ sở thay vì chỉ thanh toán phần chênh lệch bằng tiền mặt.

Đáo hạn và thanh toán cuối cùng

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn có ngày đáo hạn có chu kỳ đáo hạn và thời hạn giao dịch cuối cùng cụ thể.

Sau khi thời gian giao dịch cuối cùng kết thúc, hợp đồng chuyển sang quy trình thanh toán.

Kết quả cuối cùng được tính theo quy trình thanh toán được công bố trong thông số hợp đồng.

Trader không muốn chịu rủi ro thanh toán cuối cùng có thể đóng vị thế trước thời hạn.

Đóng vị thế Long thường cần bán cùng hợp đồng đó.

Đóng vị thế Short thường cần mua cùng hợp đồng đó.

Giao dịch đối ứng phải khớp với cùng sản phẩm cơ sở, quy mô hợp đồng và tháng đáo hạn.

Trader nên kiểm tra thời điểm kết thúc giao dịch cuối cùng có trùng với thời điểm tính thanh toán hay không.

Họ cũng nên kiểm tra múi giờ vì thị trường crypto và người tham gia Futures hoạt động trên phạm vi toàn cầu.

Bỏ lỡ thời hạn đáo hạn có thể dẫn đến thanh toán tự động theo những quy tắc mà trader không định sử dụng.

Chuyển tiếp vị thế Futures crypto

Chuyển tiếp là việc đóng hợp đồng Futures sắp đáo hạn và mở vị thế tương tự trên hợp đồng kỳ hạn sau.

Trader có thể chuyển tiếp khi nhận định thị trường ban đầu vẫn còn hiệu lực sau ngày đáo hạn của hợp đồng hiện tại.

Hợp đồng sắp đáo hạn và hợp đồng kỳ hạn sau có thể giao dịch ở các mức giá khác nhau.

Chênh lệch này tạo ra chi phí hoặc lợi ích chuyển tiếp tùy vào cấu trúc thị trường và hướng giao dịch.

Trader Long có thể phải trả giá cao hơn để vào hợp đồng kỳ hạn sau khi đường cong Futures dốc lên.

Trader Short có thể chịu tác động kinh tế khác từ cùng mối quan hệ giá đó.

Chuyển tiếp cũng phát sinh hoa hồng, spread và rủi ro thực thi bổ sung.

Thanh khoản có thể chuyển từ hợp đồng sắp đáo hạn sang hợp đồng hoạt động tiếp theo trước ngày đáo hạn.

Chờ đến sát thời điểm cuối cùng có thể khiến trader đối mặt với thanh khoản mỏng hơn và spread rộng hơn.

Cần xem việc chuyển tiếp như một giao dịch mới với mức giá, ngày đáo hạn, yêu cầu ký quỹ và hồ sơ rủi ro mới.

Basis trong Futures crypto

Basis là chênh lệch giữa giá Futures crypto và giá Spot hiện tại của tài sản cơ sở.

Hợp đồng Futures có thể giao dịch cao hơn, thấp hơn hoặc gần với giá Spot.

Basis dương xuất hiện khi giá Futures cao hơn giá Spot.

Basis âm xuất hiện khi giá Futures thấp hơn giá Spot.

Basis có thể phản ánh điều kiện tài trợ vốn, nhu cầu đòn bẩy, hoạt động phòng hộ, kỳ vọng thị trường, thanh khoản, thời gian còn lại và chi phí nắm giữ hoặc vay tài sản.

Khi hợp đồng Futures có ngày đáo hạn tiến gần đến thời điểm thanh toán cuối cùng, giá thường ít có khả năng duy trì chênh lệch lớn so với giá trị thanh toán tham chiếu.

Quá trình này thường được gọi là hội tụ.

Basis có thể thay đổi ngay cả khi giá Spot ổn định.

Do đó, trader Futures có thể lãi hoặc lỗ từ thay đổi trong mối quan hệ giữa giá Futures và Spot, chứ không chỉ từ hướng biến động của tiền mã hóa.

Contango và Backwardation

Contango mô tả đường cong Futures trong đó các hợp đồng kỳ hạn xa giao dịch cao hơn các mức giá gần hơn hoặc giá Spot hiện tại.

Backwardation mô tả đường cong trong đó các hợp đồng kỳ hạn xa giao dịch thấp hơn các mức giá gần hơn hoặc giá Spot.

Futures crypto có thể chuyển đổi giữa contango và backwardation khi nhu cầu đòn bẩy, tâm lý, thanh khoản và áp lực phòng hộ thay đổi.

Nhu cầu mạnh đối với vị thế Long có đòn bẩy có thể góp phần tạo ra mức giá Futures cao hơn.

Nhu cầu lớn đối với công cụ bảo vệ trước đà giảm hoặc vị thế Short có thể góp phần tạo ra mức giá chiết khấu.

Các mối quan hệ này không được đảm bảo và có thể thay đổi nhanh khi thị trường căng thẳng.

Contango có thể tạo chi phí cho trader Long thường xuyên chuyển tiếp sang hợp đồng có giá cao hơn.

Backwardation có thể tạo ra tác động chuyển tiếp khác khi hợp đồng tiếp theo có giá thấp hơn.

Trader dùng Futures để duy trì mức độ tiếp xúc dài hạn nên theo dõi toàn bộ đường cong Futures thay vì chỉ xem hợp đồng gần nhất.

Khám phá giá và Futures crypto

Futures giao dịch trên sàn có thể góp phần khám phá giá crypto bằng cách tập hợp người mua, người bán, bên phòng hộ, nhà đầu cơ và market maker.

Khám phá giá là quá trình những người tham gia thị trường hình thành mức giá có thể giao dịch dựa trên thông tin hiện có, cung và cầu.

Giá Futures có thể phản ứng với kỳ vọng về nhu cầu crypto trong tương lai, điều kiện kinh tế vĩ mô, diễn biến mạng, quy định hoặc rủi ro thị trường.

Giá Spot và Futures có thể ảnh hưởng lẫn nhau vì trader so sánh hai thị trường và phản ứng với chênh lệch giá.

Hoạt động arbitrage có thể giảm chênh lệch lớn khi trader có thể mua ở một thị trường và bán ở thị trường khác.

Tuy nhiên, chi phí giao dịch, yêu cầu ký quỹ, độ trễ chuyển tài sản, hạn chế vốn và rủi ro thị trường có thể ngăn giá hoàn toàn đồng nhất.

Không nên xem giá Futures là dự đoán chắc chắn về giá Spot trong tương lai.

Đó là mức giá hiện tại của các hợp đồng có điều khoản cụ thể.

Hợp đồng mở và khối lượng giao dịch

Khối lượng giao dịch đo lường số hợp đồng được giao dịch trong một khoảng thời gian.

Hợp đồng mở đo lường số hợp đồng Futures vẫn còn mở thay vì đã được bù trừ hoặc thanh toán.

Khối lượng tăng có thể cho thấy hoạt động giao dịch gia tăng.

Hợp đồng mở tăng có thể cho thấy các vị thế mới đang được tạo ra.

Hợp đồng mở giảm có thể cho thấy trader đang đóng các vị thế hiện có.

Tự thân hai chỉ số này không thể hiện đầy đủ hướng đi của thị trường vì mỗi hợp đồng Futures đều có cả bên Long và bên Short.

Khối lượng cao không đảm bảo thanh khoản sâu ở mọi mức giá.

Trader cũng nên xem xét spread mua-bán, độ sâu sổ lệnh và trượt giá dự kiến.

Bảng thuật ngữ Futures của CFTC cung cấp định nghĩa về hợp đồng mở, khối lượng, sổ lệnh, thanh toán và các thuật ngữ thị trường Futures khác.

Các mục đích sử dụng hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn

Nhà đầu cơ sử dụng Futures crypto để tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá dự kiến.

Trader có quan điểm tăng giá có thể mở vị thế Long, còn trader có quan điểm giảm giá có thể mở vị thế Short.

Bên phòng hộ sử dụng Futures để giảm rủi ro giá của tài sản crypto, các giao dịch mua dự kiến, doanh thu đào, lượng token nắm giữ hoặc nghĩa vụ kinh doanh.

Trader arbitrage có thể giao dịch chênh lệch giữa giá Spot và Futures hoặc giữa các tháng đáo hạn.

Quản lý danh mục có thể sử dụng Futures để điều chỉnh mức độ tiếp xúc thị trường mà không cần chuyển tiền mã hóa cơ sở ngay lập tức.

Trader cũng có thể sử dụng Futures để tạm thời giảm mức độ tiếp xúc trong điều kiện thị trường bất định.

Các mục đích này đòi hỏi quy mô vị thế, lựa chọn ngày đáo hạn và biện pháp kiểm soát rủi ro khác nhau.

Không nên tự động quản lý một giao dịch đầu cơ ngắn hạn giống như một biện pháp phòng hộ dài hạn.

Trước khi mở vị thế, trader nên xác định mục đích là đầu cơ, phòng hộ, arbitrage hay điều chỉnh danh mục.

Phòng hộ bằng Futures crypto

Người nắm giữ crypto có thể sử dụng vị thế Futures Short để giảm tác động của đợt giảm giá tài sản cơ sở.

Nếu tài sản Spot giảm giá, khoản lãi từ vị thế Futures Short có thể bù đắp một phần khoản lỗ Spot.

Nếu tài sản Spot tăng giá, biện pháp phòng hộ có thể làm giảm lợi ích từ mức tăng đó vì vị thế Futures có thể mất giá trị.

Phòng hộ hiếm khi hoàn hảo vì hợp đồng có thể không khớp chính xác với số lượng tài sản, nguồn giá, ngày đáo hạn hoặc khoảng thời gian rủi ro.

Chênh lệch này được gọi là rủi ro basis.

Tỷ lệ phòng hộ xác định mức độ tiếp xúc Futures được sử dụng so với vị thế crypto cơ sở.

Phòng hộ quá mức có thể tạo ra vị thế Short ròng.

Phòng hộ thiếu mức cần thiết có thể khiến mức độ tiếp xúc với đà giảm cao hơn dự định.

Trader cũng nên cân nhắc lệnh gọi ký quỹ vì biện pháp phòng hộ có thể tạo ra khoản lỗ Futures tức thời ngay cả khi vị thế Spot và Futures kết hợp vẫn được bảo vệ về mặt kinh tế.

Các loại lệnh dành cho hợp đồng Futures giao dịch trên sàn

Lệnh thị trường hướng đến việc khớp ngay ở mức giá tốt nhất hiện có.

Lệnh giới hạn đặt mức giá cao nhất mà người mua chấp nhận trả hoặc mức giá thấp nhất mà người bán chấp nhận.

Lệnh dừng được kích hoạt sau khi đạt đến mức giá kích hoạt đã xác định.

Lệnh Stop-Limit được kích hoạt tại một mức giá kích hoạt nhưng chỉ có thể khớp trong giới hạn giá đã chọn.

Lệnh thị trường ưu tiên khớp lệnh nhưng có thể chịu trượt giá.

Lệnh giới hạn ưu tiên giá nhưng có thể không được khớp.

Lệnh dừng có thể hỗ trợ quản lý rủi ro nhưng trong đợt biến động crypto nhanh, lệnh có thể được thực hiện ở mức giá cách xa giá kích hoạt.

Lệnh Stop-Limit giúp kiểm soát giá tốt hơn nhưng có thể hoàn toàn không được khớp.

Trader nên tìm hiểu cách địa điểm giao dịch xác định giá kích hoạt, thời hạn lệnh, biên độ giá và việc hủy lệnh.

Lệnh được nhập chính xác không đảm bảo kết quả rủi ro như mong muốn khi thị trường biến động cực mạnh.

Tiền của khách hàng và rủi ro trung gian

Việc tiếp cận hợp đồng Futures giao dịch trên sàn có thể cần đến trung gian quản lý tài khoản Futures của khách hàng.

Trung gian có thể nhận lệnh, lưu hồ sơ tài khoản, thu ký quỹ và chuyển vị thế để bù trừ.

Quy tắc về tiền của khách hàng phụ thuộc vào khu vực pháp lý, loại tài khoản, sản phẩm và cấu trúc pháp lý.

Tại Hoa Kỳ, CFTC cung cấp thông tin về yêu cầu tách biệt tài sản và biện pháp bảo vệ khách hàng thông qua tài liệu về tiền của khách hàng và trung gian Futures.

Yêu cầu tách biệt tài sản được thiết kế để tách một số khoản tiền của khách hàng khỏi tiền vận hành của trung gian.

Việc tách biệt tài sản không loại bỏ mọi rủi ro mất khả năng thanh toán, gian lận, vận hành hoặc đầu tư.

Trader nên tìm hiểu pháp nhân nào nắm giữ tài sản thế chấp của mình và tài sản đó có thể được đầu tư hoặc chuyển đi như thế nào.

Trước khi nạp tiền vào tài khoản, họ cũng nên xem xét quy trình rút, quyền ký quỹ, điều khoản về vỡ nợ và quy trình giải quyết tranh chấp.

Rủi ro chính của hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn

Rủi ro thị trường là khả năng giá Futures biến động ngược hướng với vị thế của trader.

Rủi ro đòn bẩy là khả năng biến động thị trường nhỏ gây ra khoản lỗ lớn hơn nhiều tính theo tỷ lệ phần trăm trên tài sản thế chấp đã nạp.

Rủi ro thanh lý là khả năng vị thế bị giảm hoặc đóng bắt buộc vì không đủ ký quỹ.

Rủi ro basis là khả năng giá Futures và Spot không biến động cùng nhau như dự kiến.

Rủi ro thanh khoản là khả năng trader không thể mở hoặc đóng vị thế ở mức giá chấp nhận được.

Rủi ro thanh toán liên quan đến việc hiểu sai chỉ số thanh toán cuối cùng, tài sản, khoảng thời gian tính toán hoặc thời hạn.

Rủi ro chuyển tiếp phát sinh khi thay hợp đồng sắp đáo hạn bằng hợp đồng kỳ hạn sau ở mức giá bất lợi.

Rủi ro vận hành bao gồm hệ thống ngừng hoạt động, thông báo lệnh bị chậm, hạn chế tài khoản và sự cố kết nối.

Rủi ro pháp lý bao gồm thay đổi về khả năng cung cấp sản phẩm, điều kiện tài khoản, quy tắc ký quỹ hoặc cách xử lý pháp lý.

Thông lệ tốt dành cho nhà đầu tư của NFA nhấn mạnh rằng Futures có mức biến động cao và chỉ nên được giao dịch bằng vốn rủi ro mà một người có thể chấp nhận mất.

Cách đánh giá hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn

Bước đầu tiên là xác định tiền mã hóa hoặc chỉ số giá cơ sở.

Bước thứ hai là tính giá trị danh nghĩa mà một hợp đồng đại diện.

Bước thứ ba là xem xét tick size và giá trị tiền tệ của mỗi tick.

Bước thứ tư là xác nhận ngày đáo hạn, thời điểm giao dịch cuối cùng và quy trình thanh toán.

Bước thứ năm là so sánh ký quỹ ban đầu, ký quỹ duy trì và tài sản thế chấp khả dụng trong tài khoản.

Bước thứ sáu là xem xét khối lượng giao dịch, hợp đồng mở, spread và độ sâu sổ lệnh.

Bước thứ bảy là xác định hợp đồng được thanh toán bằng tiền mặt hay bằng tài sản.

Bước thứ tám là tính khoảng cách giữa giá vào lệnh dự kiến, mức cắt lỗ và giá thanh lý.

Bước thứ chín là ước tính hoa hồng, spread, trượt giá và chi phí chuyển tiếp.

Bước thứ mười là xác nhận khuôn khổ quy định và bảo vệ khách hàng nào được áp dụng.

Trader không nên đặt lệnh cho đến khi hiểu hệ số nhân hợp đồng và khoản lỗ tối đa hợp lý.

Ví dụ về vị thế Futures crypto giao dịch trên sàn

Giả sử một hợp đồng Futures crypto tiêu chuẩn đại diện cho mức độ tiếp xúc với một đơn vị tài sản kỹ thuật số cơ sở.

Giá Futures là 60,000 USDT, nên giá trị danh nghĩa của hợp đồng là 60,000 USDT.

Trader kỳ vọng giá tăng và mở một hợp đồng Long bằng mức ký quỹ yêu cầu.

Nếu giá Futures tăng lên 63,000 USDT, theo ví dụ đơn giản với một đơn vị này, vị thế lãi 3,000 USDT trước phí.

Nếu giá Futures giảm xuống 57,000 USDT, vị thế lỗ 3,000 USDT trước phí.

Trader không cần nạp toàn bộ giá trị danh nghĩa 60,000 USDT, nên mức thay đổi phần trăm trong vốn chủ sở hữu của tài khoản có thể lớn hơn nhiều mức biến động phần trăm của giá Futures.

Nếu khoản lỗ làm tài sản thế chấp giảm xuống dưới mức yêu cầu, trader có thể nhận lệnh gọi ký quỹ hoặc đối mặt với nguy cơ thanh lý.

Ví dụ này cho thấy vì sao giá trị danh nghĩa quan trọng hơn số tiền ký quỹ ban đầu đã nạp.

Ký quỹ kiểm soát khả năng mở vị thế, nhưng toàn bộ mức độ tiếp xúc của hợp đồng mới quyết định rủi ro kinh tế.

Các sai lầm thường gặp với hợp đồng Futures giao dịch trên sàn

Một sai lầm phổ biến là xem ký quỹ như mức lỗ tối đa có thể xảy ra.

Một sai lầm khác là vào lệnh mà không kiểm tra hệ số nhân hoặc giá trị tick của hợp đồng.

Sai lầm thứ ba là nhầm giá Futures với giá Spot hiện tại.

Sai lầm thứ tư là giữ hợp đồng có ngày đáo hạn mà không theo dõi quy tắc đáo hạn và thanh toán.

Sai lầm thứ năm là chỉ dùng giá thanh lý làm mức kiểm soát rủi ro.

Sai lầm thứ sáu là bỏ qua basis và chi phí chuyển tiếp khi duy trì mức độ tiếp xúc dài hạn.

Sai lầm thứ bảy là cho rằng khối lượng được báo cáo cao đảm bảo trượt giá thấp.

Sai lầm thứ tám là sử dụng đòn bẩy quá mức vì yêu cầu ký quỹ ban đầu có vẻ nhỏ.

Sai lầm thứ chín là không duy trì đủ tài sản thế chấp khả dụng trước biến động đột ngột.

Sai lầm thứ mười là giao dịch sản phẩm Futures crypto mà không hiểu pháp nhân, cấu trúc bù trừ và biện pháp bảo vệ tiền của khách hàng liên quan.

Thông lệ tốt khi giao dịch Futures crypto trên sàn

Đọc đầy đủ thông số hợp đồng trước khi đặt lệnh đầu tiên.

Tính toán mức độ tiếp xúc danh nghĩa thay vì chỉ tập trung vào mức ký quỹ yêu cầu.

Sử dụng quy mô vị thế vẫn có thể kiểm soát được trong điều kiện biến động crypto thông thường.

Duy trì tài sản thế chấp bổ sung thay vì liên tục giao dịch sát ngưỡng duy trì.

Xác định điểm thoát lệnh dự kiến trước khi vào lệnh.

Theo dõi basis, ngày đáo hạn, quy trình thanh toán và điều kiện chuyển tiếp.

Dùng lệnh giới hạn khi kiểm soát giá quan trọng hơn việc khớp ngay lập tức.

Xem xét hợp đồng mở, khối lượng, spread và độ sâu sổ lệnh của đúng tháng hợp đồng.

Tránh sử dụng số tiền cần cho chi phí sinh hoạt, trường hợp khẩn cấp, thanh toán nợ hoặc mục tiêu tiết kiệm ngắn hạn.

Lưu hồ sơ về lệnh khớp, hoa hồng, khoản thanh toán, thay đổi ký quỹ và giao dịch liên quan đến thuế.

Cảnh báo của NFA về Futures tiền ảo giải thích rằng mức độ tiếp xúc với Futures crypto dựa trên ký quỹ có thể gây khoản lỗ lớn so với số tiền đầu tư ban đầu.

Câu hỏi thường gặp

Hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn là gì?

Hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn là hợp đồng tiêu chuẩn được niêm yết trên địa điểm giao dịch có tổ chức, cung cấp mức độ tiếp xúc Long hoặc Short với tiền mã hóa hay chỉ số giá crypto.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn có đem lại quyền sở hữu tiền mã hóa không?

Không nhất thiết, vì vị thế Futures cung cấp mức độ tiếp xúc với giá theo hợp đồng và có thể được thanh toán bằng tiền mặt mà không giao tiền mã hóa cơ sở.

Có thể bán khống Futures crypto không?

Có. Trader thường có thể mở vị thế Futures Short mà không cần sở hữu tiền mã hóa cơ sở trước.

Vì sao hợp đồng Futures giao dịch trên sàn yêu cầu ký quỹ?

Ký quỹ là tài sản thế chấp hỗ trợ nghĩa vụ của trader và bù đắp khoản lỗ tiềm năng trên vị thế có đòn bẩy.

Trader có thể mất nhiều hơn số tiền ký quỹ Futures ban đầu không?

Có. Tùy theo đòn bẩy, biến động giá, cách thực hiện thanh lý, quy tắc tài khoản và tài sản thế chấp khả dụng, khoản lỗ có thể vượt quá số tiền ký quỹ ban đầu.

Ký quỹ Futures khác vay tiền như thế nào?

Ký quỹ Futures là khoản bảo đảm thực hiện nghĩa vụ hoặc yêu cầu tài sản thế chấp, không phải khoản trả trước thông thường để mua tài sản crypto cơ sở.

Hợp đồng Futures crypto giao dịch trên sàn có đáo hạn không?

Hợp đồng Futures có ngày đáo hạn truyền thống có thời điểm hết hạn cố định, còn hợp đồng kiểu vĩnh cửu không theo lịch đáo hạn thông thường.

Điều gì xảy ra khi hợp đồng Futures crypto đáo hạn?

Hợp đồng được thanh toán theo quy tắc đã công bố thông qua khoản thanh toán tiền mặt, quy trình giao nhận hoặc phương thức thanh toán được chỉ định khác.

Basis Futures là gì?

Basis Futures là chênh lệch giữa giá Futures và giá Spot liên quan của tiền mã hóa cơ sở.

Thanh toán bằng tiền mặt và thanh toán bằng tài sản khác nhau thế nào?

Thanh toán bằng tiền mặt chi trả phần chênh lệch tiền tệ cuối cùng của hợp đồng, còn thanh toán bằng tài sản quy định việc giao tiền mã hóa cơ sở theo điều khoản hợp đồng.

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn có an toàn hơn sản phẩm phái sinh crypto không được quản lý không?

Cấu trúc có tổ chức và được quản lý có thể cung cấp tiêu chuẩn hóa, bù trừ, công bố thông tin và giám sát, nhưng giao dịch Futures vẫn có rủi ro đáng kể về thị trường, đòn bẩy, thanh khoản và vận hành.

Futures crypto có phù hợp với người mới không?

Futures crypto có thể khó đối với người mới vì đòn bẩy, ký quỹ, đáo hạn, basis và thanh lý có thể gây thua lỗ nhanh hơn nhiều so với giao dịch Spot không dùng đòn bẩy.

Kết luận

Hợp đồng Futures giao dịch trên sàn là hợp đồng phái sinh crypto tiêu chuẩn được giao dịch trên thị trường có tổ chức theo các quy tắc đã công bố.

Hợp đồng cho phép trader mở vị thế Long hoặc Short mà không nhất thiết phải mua hoặc nhận giao tiền mã hóa cơ sở.

Điều khoản tiêu chuẩn bao gồm quy mô hợp đồng, thời hạn, thanh toán, giá trị tick, ký quỹ và quy trình giao dịch.

Bù trừ trung tâm và quy trình đánh giá theo giá thị trường định kỳ có thể giảm một số mức độ tiếp xúc với đối tác, nhưng không loại bỏ rủi ro thị trường hoặc đòn bẩy.

Futures crypto có thể được sử dụng cho mục đích đầu cơ, phòng hộ, arbitrage và quản lý danh mục.

Chúng cũng có thể gây thua lỗ nhanh chóng vì một lượng ký quỹ nhỏ có thể kiểm soát vị thế danh nghĩa lớn hơn nhiều.

Trước khi sử dụng các hợp đồng này, trader cần hiểu basis, contango, backwardation, đáo hạn, thanh toán, hợp đồng mở, thanh khoản và chi phí chuyển tiếp.

Họ cũng nên tính toán rủi ro dựa trên toàn bộ giá trị hợp đồng thay vì cho rằng khoản ký quỹ ban đầu là mức lỗ tối đa có thể xảy ra.

Trader Futures thận trọng xem xét thông số hợp đồng, duy trì khoản dự phòng ký quỹ, đặt kế hoạch thoát lệnh và chỉ sử dụng số vốn có thể chịu được khoản lỗ đáng kể.

Hiểu cách hợp đồng Futures giao dịch trên sàn hoạt động giúp người tham gia thị trường crypto đánh giá chính xác hơn mức độ tiếp xúc với sản phẩm phái sinh và quản lý rủi ro do đòn bẩy cùng nghĩa vụ hợp đồng tiêu chuẩn tạo ra.