Cổ phiếu Dell giảm 5% sau khi bị hạ xếp hạng bất ngờ — Đà tăng đã kết thúc?

TLDR

• Chuyên viên phân tích Jeff Pu của GF Securities hạ xếp hạng Dell từ Mua xuống Giữ, với lý do tiềm năng tăng giá hạn chế sau khi cổ phiếu đã tăng gần 200%
• Chuyên viên phân tích duy trì mục tiêu giá $445 nhưng cảnh báo định giá cao với hơn 20x lợi nhuận đồng thuận FY28
• Giám đốc Dell Lynn Radakovich đã bán cổ phiếu trị giá $5,06 triệu vào ngày 22/6, thực hiện quyền chọn ở mức $31,14 và bán ra ở mức $421,00 mỗi cổ phiếu
• GF Securities lo ngại rằng Dell có thể mất thị phần vào tay Super Micro trong chu kỳ triển khai tiếp theo của SpaceX bắt đầu từ năm 2027
• Cổ phiếu Dell đang giao dịch quanh mức $434, giảm khoảng 5% trong ngày sau khi bị hạ xếp hạng

Dell Technologies (DELL) đang giao dịch quanh mức $434 vào thứ Năm, giảm hơn 5% sau khi chuyên viên phân tích Jeff Pu của GF Securities hạ xếp hạng cổ phiếu từ Mua xuống Giữ.

Dell Technologies Inc., DELL

Việc hạ xếp hạng diễn ra sau khi cổ phiếu Dell tăng gần 200% kể từ khi công ty công bố kết quả quý tài chính thứ tư vào tháng Hai.

Pu giữ nguyên mục tiêu giá ở mức $445 nhưng cho rằng tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận không còn hấp dẫn ở mức hiện tại.

Với định giá hơn 20x lợi nhuận đồng thuận FY28, hoặc định giá tổng hợp các bộ phận ở mức 25x cho AI và 15x cho hoạt động kinh doanh cốt lõi, chuyên viên phân tích cho rằng mức định giá này không đủ hấp dẫn để duy trì quan điểm tăng giá.

Lo ngại về thị phần gây áp lực lên triển vọng

Pu cũng nêu lên một mối lo ngại dài hạn gây tác động mạnh đến tâm lý thị trường. Ông dự kiến Super Micro (SMCI) sẽ giành thị phần trong chu kỳ triển khai quy mô gigawatt tiếp theo của SpaceX bắt đầu từ năm 2027.

Dell hiện đang giữ vị trí nhà cung cấp lớn cho SpaceX và là nhà cung cấp độc quyền cho CoreWeave (CRWV). Tuy nhiên, Pu lưu ý rằng cả hai công ty đang đánh giá mô hình ODM trực tiếp, điều này có thể làm xói mòn vị thế dẫn đầu của Dell theo thời gian.

Đây là rủi ro mà thị trường chưa định giá đầy đủ, và điều đó càng thúc đẩy đà bán tháo trong ngày thứ Năm.

Thông tin này xuất hiện cùng với một hồ sơ riêng biệt cho thấy giám đốc Dell Lynn Radakovich đã bán cổ phiếu trị giá $5,06 triệu vào ngày 22/6. Bà đã thực hiện quyền chọn ở mức $31,14 mỗi cổ phiếu và ngay lập tức bán 12.022 cổ phiếu đó ở mức $421,00 mỗi cổ phiếu.

Các giao dịch được thực hiện theo kế hoạch giao dịch Rule 10b5-1 đã được sắp xếp trước, được thông qua vào tháng 3/2026. Sau đợt bán, Radakovich vẫn trực tiếp nắm giữ 25.267 cổ phiếu và giữ quyền chọn đối với 51.979 cổ phiếu nữa.

Đà tăng mạnh không còn nhiều dư địa cho sai lầm

Dell đã có một năm mạnh mẽ theo mọi tiêu chí. Cổ phiếu tăng hơn 247% từ đầu năm đến nay và vốn hóa thị trường đạt khoảng $277 tỷ.

Công ty gần đây đã ra mắt máy chủ PowerEdge XE8812 với kiến trúc Vera Rubin NVL4 của Nvidia, hỗ trợ lên đến 144 GPU mỗi rack. Công ty cũng giành được hợp đồng trị giá $1,4 tỷ với Không quân Hoa Kỳ cho các giấy phép phần mềm doanh nghiệp của Microsoft.

Dell cũng hoàn tất đợt phát hành trái phiếu cao cấp trị giá $3 tỷ, chia thành ba gói với các kỳ Đến hạn vào năm 2031, 2034 và 2037.

Bất chấp những điểm tích cực đó, một số chuyên viên phân tích đã cảnh báo gánh nặng nợ lớn và vốn chủ sở hữu âm của Dell là những điểm dễ bị tổn thương nếu điều kiện tín dụng thắt chặt.

Cổ phiếu Dell giảm khoảng 5,36% vào chiều thứ Năm, giao dịch gần mức $434.

Bài viết Dell Stock Drops 5% After Surprise Downgrade — Is the Rally Over? xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.