ESMA Cảnh Báo Các Công Ty Thị Trường Dự Báo: Đổi Tên Quyền Chọn Nhị Phân Sẽ Không Thể Lách Qua Các Quy Định Của EU

Tóm tắt

• Cơ quan quản lý chứng khoán châu Âu ESMA cho biết các hợp đồng thị trường dự đoán với kết quả nhị phân đã bị cấm đối với các nhà đầu tư bán lẻ theo các quy tắc của EU có từ năm 2018.
• Cảnh báo làm rõ rằng việc đổi tên một sản phẩm thành "hợp đồng sự kiện" không làm thay đổi phân loại pháp lý của nó — điều quan trọng là cách sản phẩm hoạt động, không phải tên gọi của nó.
• Không có quy tắc mới nào được đưa ra; ESMA cho biết họ đã ra tuyên bố này do sự tăng trưởng nhanh chóng của các thị trường dự đoán trên toàn cầu.
• Các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức vẫn có thể tiếp cận các sản phẩm này, nhưng chỉ thông qua các công ty có ủy quyền MiFID II thích hợp.
• EU không có nền tảng thị trường dự đoán được cấp phép nào dành cho khách hàng bán lẻ, đóng cửa thị trường với khoảng 450 triệu người.

Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu đã đưa ra lời cảnh báo rõ ràng cho các công ty thị trường dự đoán vào ngày 3/7. Nếu sản phẩm của bạn hoạt động như một quyền chọn nhị phân, nó sẽ bị đối xử như vậy — bất kể bạn gọi nó là gì.

Tuyên bố của ESMA được đưa ra khi khối lượng giao dịch thị trường dự đoán toàn cầu đã vượt quá 50 tỷ USD mỗi tháng. Các nền tảng gốc Crypto đã thúc đẩy lớn cho sự tăng trưởng đó, cung cấp thị trường cho mọi thứ từ các cuộc bầu cử đến các quyết định của ngân hàng trung ương.

EU đã cấm quyền chọn nhị phân đối với các nhà đầu tư bán lẻ kể từ tháng 5/2018. Lệnh cấm này ban đầu là một biện pháp tạm thời theo Quy định về Thị trường Công cụ Tài chính. Sau đó, nó đã được hầu hết các quốc gia thành viên EU thông qua luật quốc gia để trở thành vĩnh viễn.

ESMA cho biết phân loại pháp lý của một sản phẩm phụ thuộc vào đặc điểm của nó, không phải nhãn tiếp thị. Một hợp đồng cung cấp khoản thanh toán cố định dựa trên việc một sự kiện trong tương lai có xảy ra hay không phù hợp với định nghĩa của một công cụ tài chính, và do đó phải tuân theo các hạn chế hiện hành.

Điều Này Có Nghĩa Là Gì Đối Với Các Nền Tảng Crypto

Đối với các nền tảng thị trường dự đoán dựa trên Crypto, những tác động là trực tiếp. Bất kỳ nền tảng nào cung cấp hợp đồng có kết quả nhị phân cho người dùng bán lẻ ở EU đều vi phạm các quy định tài chính hiện hành, bất kể các giao dịch có được thanh toán trên blockchain hay không.

Polymarket, thị trường dự đoán Crypto lớn nhất về khối lượng, đã gặp phải các vấn đề tương tự. Nền tảng này đã chặn người dùng Mỹ sau một thỏa thuận dàn xếp vào năm 2022 với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Người dùng bán lẻ EU hiện phải đối mặt với các rào cản tiếp cận của riêng họ.

ESMA đã không nêu tên các nền tảng cụ thể trong tuyên bố của mình. Nhưng thông điệp rất rõ ràng: các quy tắc hiện hành được áp dụng phổ quát, và sự bùng nổ của thị trường dự đoán không tạo ra ngoại lệ.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức không bị cấm hoàn toàn. Nhưng các công ty muốn cung cấp các sản phẩm này cho khách hàng chuyên nghiệp vẫn cần được ủy quyền đầy đủ theo MiFID II — điều này có nghĩa là con đường tiếp cận hợp pháp ở châu Âu đi kèm với các yêu cầu quy định đáng kể.

Mỹ Đang Chiến Đấu Trong Một Cuộc Chiến Khác

Bên kia Đại Tây Dương, các thị trường dự đoán đang vướng vào một tranh chấp pháp lý riêng biệt. Các cơ quan quản lý trò chơi cấp bang và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai liên bang đang xung đột trực tiếp về việc ai có thẩm quyền quản lý các hợp đồng sự kiện.

Tính đến tháng 3/2026, chính quyền ở 11 bang đã có hành động pháp lý hoặc quy định đối với các nền tảng bao gồm Kalshi và Polymarket. Nevada tạm thời chặn các hoạt động của Kalshi, trong khi Arizona đệ đơn kiện hình sự đối với công ty này.

Vào tháng 4, CFTC tuyên bố quyền tài phán liên bang độc quyền đối với các thị trường dự đoán. Cơ quan này đã kiện một số bang và nộp các bản tóm tắt trước tòa để ủng hộ các nền tảng như Kalshi.

Xung đột tiếp tục leo thang. Vào ngày 30/6, một thẩm phán ở Massachusetts đã cho phép chính quyền bang nộp đơn khiếu nại sửa đổi đối với Kalshi, cáo buộc các hợp đồng thể thao của công ty này cấu thành hoạt động đánh bạc bất hợp pháp theo luật bang.

Các nhóm trò chơi của bộ lạc và các tổ chức lao động đã thúc giục Quốc hội sửa đổi luật được đề xuất để cấm rõ ràng các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao trên các nền tảng thị trường dự đoán.

Các chuyên gia pháp lý cho biết tranh chấp cuối cùng có thể được đưa lên Tòa án Tối cao Mỹ.

Hiện tại, châu Âu vẫn hoàn toàn đóng cửa đối với việc tiếp cận thị trường dự đoán bán lẻ, và bức tranh quy định của Mỹ vẫn chưa được giải quyết.

Bài viết ESMA Cảnh Báo Các Công Ty Thị Trường Dự Đoán: Đổi Tên Quyền Chọn Nhị Phân Sẽ Không Thể Lách Luật EU xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.