Cantor và Adam Back Thiết Lập Lại Thỏa Thuận Lớn Bitcoin: Điều Này Báo Hiệu Gì Cho Thị Trường?

Thị trường Crypto đang theo dõi một sự điều chỉnh lớn trong lĩnh vực quỹ dự trữ Bitcoin doanh nghiệp sau khi Cantor Equity Partners I (CEPO) và Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), do Adam Back dẫn dắt, tạm dừng kế hoạch sáp nhập và bắt đầu đàm phán lại các điều khoản của một trong những thỏa thuận tích lũy Bitcoin lớn nhất ngành.

Theo tuyên bố chung, các công ty sẽ không tiến hành theo thỏa thuận kết hợp kinh doanh ban đầu ngày 16 tháng 7 năm 2025 vì cấu trúc không còn phù hợp với điều kiện thị trường hiện tại.

Thỏa thuận năm 2025 ban đầu dự kiến sáp nhập BSTR của Adam Back với một công ty vỏ bọc được hậu thuẫn bởi Cantor Fitzgerald. 

BSTR chuẩn bị ra mắt công chúng với kho dự trữ khổng lồ hơn 30.000 bitcoin—trị giá hơn 3 tỷ USD—được hỗ trợ bởi 1,5 tỷ USD từ vòng Private, với mục tiêu cuối cùng nắm giữ hơn 50.000 BTC. 

Mặc dù cơ quan quản lý đã phê duyệt hồ sơ ban đầu vào tháng 6 năm 2026, cuộc bỏ phiếu của nhà đầu tư đã bị hoãn hai lần trước khi toàn bộ thỏa thuận bị tạm dừng để xem xét lại các điều khoản.

Các lệnh chờ Vòng Private (khoản đầu tư PIPE) gắn liền với thỏa thuận ban đầu đã bị hủy và không cần thiết phải hoàn tất.

Đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến diễn ra vào ngày 10 tháng 7 năm 2026 đã bị hủy bỏ.

Thay vì rút lui hoàn toàn, cả hai bên đang tích cực thảo luận về cấu trúc giao dịch sửa đổi và các điều khoản đã được điều chỉnh.

Adam Back xác nhận trên X rằng BSTR và CEPO đang cùng nhau xây dựng cấu trúc sửa đổi và các điều khoản điều chỉnh nhằm tận dụng tốt hơn điều kiện thị trường hiện tại.

Cả CEPO lẫn BSTR đều chưa tiết lộ chi tiết về thỏa thuận sửa đổi, và mọi điều khoản mới sẽ yêu cầu cập nhật hồ sơ lên SEC.

Sự chậm trễ này diễn ra trong bối cảnh lĩnh vực quỹ dự trữ Bitcoin nói chung đang chậm lại khi các công ty quỹ dự trữ Bitcoin đối mặt với điều kiện thị trường khó khăn hơn. Những lo ngại vẫn tồn tại xung quanh định giá, chi phí tài chính và biến động của Bitcoin.

Vào cuối năm 2025, nhiều công ty quỹ dự trữ giao dịch dưới giá trị lượng Bitcoin họ nắm giữ — khoảng cách này được đo bằng mNAV, hay giá trị thị trường so với giá trị lượng Bitcoin nắm giữ.

Chiến lược này phụ thuộc vào việc nhà đầu tư định giá các công ty này cao hơn giá trị lượng Bitcoin họ nắm giữ, cho phép họ phát hành cổ phiếu và huy động vốn để mua thêm Bitcoin. Nhưng khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu, các nhà đầu tư hiện hữu lại mất giá trị.

Vấn đề này là trọng tâm của mô hình quỹ dự trữ Bitcoin vì các công ty này dựa vào nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu của họ để huy động vốn và mua thêm Bitcoin. 

Strategy Inc. (MSTR), đơn vị tiên phong của mô hình này, cũng đã giao dịch dưới giá trị lượng Bitcoin nắm giữ, trong khi các đối thủ nhỏ hơn phải đối mặt với mức chiết khấu thậm chí còn sâu hơn. 

Việc đàm phán lại cho thấy các nhà đầu tư đang trở nên chọn lọc hơn đối với các công ty quỹ dự trữ Bitcoin, đòi hỏi cấu trúc thỏa thuận vững chắc hơn và lộ trình rõ ràng hơn cho lợi nhuận cổ đông.

Kết quả của giao dịch CEPO-BSTR có thể trở thành trường hợp thử nghiệm xem liệu mô hình quỹ dự trữ Bitcoin doanh nghiệp có thể thích nghi với một thị trường hoài nghi hơn hay không.

Khám phá ngay tin tức Crypto phổ biến của DailyCoin:
XRP Có Được Bao Gồm Cùng Với BTC Trong Tài Khoản Của Trump?
Dữ Liệu Cho Thấy Bitcoin Ít Biến Động Hơn Nhiều Cổ Phiếu Crypto Năm 2026