Kodiak Sciences（KOD）股价为何因 Phase 3 DAYBREAK 结果接近三倍

Kodiak Sciences（KOD）股价在 2026 年 9 月 28 日星期一接近三倍，此前公司公布，其 Phase 3 DAYBREAK 试验中的两款药物均在湿性年龄相关性黄斑变性（wet AMD）患者中达到主要终点。

这项结果的重要性高于普通的临床试验成功，因为 Kodiak 的核心候选药物 Zenkuda 曾在 2022 年同一疾病领域的更早 Phase 3 试验中失败。

核心要点

• Kodiak 公布 DAYBREAK 顶线结果后，KOD 于 2026 年 9 月 28 日收于约 90 美元，较 9 月 25 日 32.35 美元的收盘价上涨近 180%。
• Zenkuda（tarcocimab tedromer）达到相较 aflibercept 视力改善非劣效性的主要终点（p=0.0007），第一年有 54% 患者达到每六个月一次的给药间隔。
• Tabirafusp-ted（KSI-501）在同一试验中也达到主要视力终点（p=0.0036）。
• Zenkuda 曾在 2022 年 wet AMD 试验以及 2023 年两项糖尿病黄斑水肿试验中失败，因此 DAYBREAK 消除了市场多年持续计价的一项关键风险。
• Kodiak 计划于 2026 年第四季度提交 Zenkuda 的上市申请，下一项数据读出为 KSI-101，预计于 2026 年 12 月公布。

2026 年 9 月 28 日 KOD 股价发生了什么？

Kodiak 于 2026 年 9 月 28 日美东时间上午 6:30、美股开盘前公布 DAYBREAK 顶线结果。

KOD 在 9 月 25 日星期五收于 32.35 美元，之后盘中最高突破 95 美元，最终收于约 90 美元，单日上涨接近 180%。

随着交易员消化公告内容，该股盘前一度上涨多达 90%。

由于不同报道对应不同时间点，盘中报道的涨幅介于约 145% 至 190%，因此最终收盘涨幅才是更稳定的参考数字。

DAYBREAK Phase 3 试验显示了什么？

DAYBREAK 将 Kodiak 的两款药物与以 Eylea 品牌销售的 aflibercept 进行比较，受试者为此前未接受治疗的 wet AMD 患者。两款药物均在第一年达到视力改善非劣效性的主要终点。

Zenkuda 以 p=0.0007 达到该终点，且第一年有 54% 患者达到每六个月给药一次。

根据 Kodiak 的顶线结果公告，核心数据包括：

• Zenkuda：达到主要终点（p=0.0007）；第一年 54% 患者采用每六个月一次给药；眼内炎症发生率为 0%，白内障不良事件率为 0.5%。
• Tabirafusp-ted：达到主要视力终点（p=0.0036）及关键解剖学次要终点（p<0.0001）；眼内炎症发生率为 0.4%，未出现白内障不良事件。
• Aflibercept 对照组：按药品标签给药，白内障不良事件率为 0.9%。

Zenkuda 患者完成四次每月一次的负荷剂量后，给药间隔为每 4 至 24 周一次；只要出现任何视网膜积液，就会再次接受治疗。Kodiak 将这一更严格的方法称为 treat-to-dryness。

根据 Kodiak 公告，Tabirafusp-ted 是一款同时阻断 VEGF 和 IL-6 的双特异性药物，每八周给药一次，并可按需要追加剂量；该试验注册编号为 NCT06556368。

目前公布的是公司的顶线数据，未来更完整的数据将决定医生如何将 Zenkuda 与现有药物进行比较。

为什么一项非劣效性结果能让 KOD 上涨近 180%？

KOD 大涨，是因为 DAYBREAK 消除了一项市场多年持续计价的风险：Zenkuda 此前曾在 wet AMD 试验中对同一对照药物失败。

此次在主要终点上明确成功，再加上多数患者可达到每六个月给药一次，为三项适应症的申报铺平了道路，也支持 Kodiak 的核心商业逻辑：在减少注射次数的同时维持视力改善。

过往试验记录解释了此次股价波动为何如此巨大：

• 2022 年 2 月：wet AMD 的 DAZZLE 试验未能达到相较 aflibercept 的非劣效性终点。
• 2023 年 7 月：糖尿病黄斑水肿的 GLEAM 和 GLIMMER 试验未达主要终点，Kodiak 决定逐步停止 tarcocimab 相关研究；当天股价下跌近 46%。
• 2022 至 2026 年：视网膜静脉阻塞的 BEACON、wet AMD 的 DAYLIGHT，以及糖尿病视网膜病变的 GLOW 和 GLOW2 均达到试验目标。
• 2026 年 9 月：DAYBREAK 达到主要终点，使 Zenkuda 累计取得五项正面的 Phase 3 试验结果。

非劣效性意味着 Zenkuda 在视力改善方面统计上不劣于 aflibercept，而不是意味着它在视力改善方面击败了 Eylea。

其商业逻辑主要依赖持久性。Kodiak 表示，Zenkuda 在眼内停留时间约为已获批 anti-VEGF 药物的三倍，平均眼内半衰期约为 20 天。

Kodiak 公告引用视网膜专科医生 Charles Wykoff 博士表示，公司确实曾在 tarcocimab 项目中经历重大挫折，并将相关经验应用到了 DAYBREAK 试验中。

Kodiak 估计，视网膜血管疾病中的 anti-VEGF 市场规模约为 150 亿美元。若 Zenkuda 和 tabirafusp-ted 获批，将进入这一市场。

Kodiak Sciences 接下来有哪些重要事件？

Kodiak 计划于 2026 年第四季度提交生物制品许可申请（BLA），以五项正面的 Phase 3 试验结果支持 Zenkuda 在 wet AMD、糖尿病视网膜病变和视网膜静脉阻塞三项适应症上的申请。

下一项数据事件预计在 2026 年 12 月，届时公司预计公布 KSI-101 用于炎症继发性黄斑水肿的 Phase 3 PEAK 试验顶线结果。

Kodiak 已公布的时间节点包括：

• 2026 年第四季度：提交 Zenkuda BLA，基于 DAYBREAK、DAYLIGHT、GLOW、GLOW2 和 BEACON。
• 2026 年 12 月：公布 KSI-101 首项关键分析（PEAK）的顶线结果。
• 2027 年第二季度：计划提交 KSI-101 BLA，并公布其第二项关键分析（PEAK 和 PINNACLE）结果。
• 2027 年底或 2028 年初：Kodiak 对 Zenkuda 和 KSI-101 潜在获批的目标时间窗口。
• 持续进行：Phase 3 ALTO 试验，评估 tabirafusp-ted 是否能在糖尿病黄斑水肿中优于 aflibercept。

这些结果均无法保证。Kodiak 目前还没有任何已获批产品，公司公告也警告，BLA 可能无法按预期时间获受理或批准，现有试验结果也可能无法在后续研究中持续。

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KOD 在 9 月 28 日的走势表明，临床阶段生物科技股可能因单次数据公布而迅速大幅重新定价，而且方向既可能向上，也可能向下。

常见问题

KOD 股价为什么上涨？

KOD 在 2026 年 9 月 28 日上涨近 180%，原因是 Kodiak 宣布 Zenkuda 和 tabirafusp-ted 均在 Phase 3 DAYBREAK wet AMD 试验中达到主要终点。

Zenkuda 是什么？

Zenkuda 是 Kodiak 对 tarcocimab tedromer 的名称。这是一款仍处于研究阶段、通过眼内注射给药的 anti-VEGF 药物，采用公司的 antibody biopolymer conjugate（ABC）平台开发。

Zenkuda 获批了吗？

没有。Zenkuda 仍处于研究阶段，目前未在任何国家获批。Kodiak 计划于 2026 年第四季度提交 BLA，并表示若进展顺利，可能在 2027 年底或 2028 年初获批。

Zenkuda 在 DAYBREAK 试验中击败 Eylea 了吗？

没有。Zenkuda 显示出相较 aflibercept（Eylea）非劣效的视力改善效果；其差异化核心是持久性。根据 Kodiak 数据，第一年有 54% 患者可每六个月给药一次。

Tabirafusp-ted 是什么？

Tabirafusp-ted（KSI-501）是 Kodiak 的一款研究性双特异性药物，可同时靶向 VEGF 和 IL-6。它在 DAYBREAK 中达到视力终点，目前正在进行糖尿病黄斑水肿 Phase 3 ALTO 试验。

Kodiak Sciences 下一个催化剂是什么？

下一批预定事件包括 2026 年第四季度提交 Zenkuda BLA，以及预计于 2026 年 12 月公布的 KSI-101 Phase 3 PEAK 顶线结果。

什么是 wet AMD？

湿性年龄相关性黄斑变性是一种眼科疾病，异常血管会在视网膜下渗漏液体，并可能导致视力丧失；aflibercept 等 anti-VEGF 眼内注射是标准治疗方式。