本周美股市场迎来多重催化剂共振：7月CPI超预期降温、S&P 500创历史新高，叠加SMCI财报大幅超预期、思科AI订单爆发，AI基础设施板块盈利兑现进入新阶段。本期周报带你复盘本周重点行情，并前瞻下周NVDA财报与Jackson Hole央行年会两大核心事件。 1.本周宏观环境：通胀降温 + 标普创新高，双重利好打开宽松叙事本周最重要的宏观数据来自周三公布的7月CPI与周四公布的PPI。 7月本周美股市场迎来多重催化剂共振：7月CPI超预期降温、S&P 500创历史新高，叠加SMCI财报大幅超预期、思科AI订单爆发，AI基础设施板块盈利兑现进入新阶段。本期周报带你复盘本周重点行情，并前瞻下周NVDA财报与Jackson Hole央行年会两大核心事件。 1.本周宏观环境：通胀降温 + 标普创新高，双重利好打开宽松叙事本周最重要的宏观数据来自周三公布的7月CPI与周四公布的PPI。 7月

新手学院/市场洞察/其他/美股周报 | 08.08–08.13：CPI降温助力标普创新高，AI基础设施盈利全面爆发

美股周报 | 08.08–08.13：CPI降温助力标普创新高，AI基础设施盈利全面爆发

作者：MEXC

2026年9月21日MEXC

9 分钟

本周美股市场迎来多重催化剂共振：7月CPI超预期降温、S&P 500创历史新高，叠加SMCI财报大幅超预期、思科AI订单爆发，AI基础设施板块盈利兑现进入新阶段。本期周报带你复盘本周重点行情，并前瞻下周NVDA财报与Jackson Hole央行年会两大核心事件。

1.本周宏观环境：通胀降温 + 标普创新高，双重利好打开宽松叙事

本周最重要的宏观数据来自周三公布的7月CPI与周四公布的PPI。

7月CPI： 同比+3.4%（环比仅+0.1%），连续第二个月低于预期，去通胀进程明显加速。能源成本回落是主要贡献项，核心服务通胀也在趋缓。

7月PPI： 月率持平（优于预期+0.2%），生产者价格压力持续缓解，企业毛利率扩张空间进一步打开。

两组数据双双优于预期，市场对9月降息的定价概率显著上升。CPI数据公布当日，S&P 500直接创下历史新高，AI盈利验证与通胀降温形成"双重利好"叠加效应，风险资产获得强支撑。

下周Jackson Hole全球央行年会（8/27–29）将是年内最重要的政策前瞻信号。若通胀数据继续改善，Fed主席讲话可能明确年底降息路径，届时市场或再度定价宽松预期。

2.本周重点板块与代表标的

2.1 AI 算力 / 芯片

NVDA（英伟达）｜本周 +0.5% · 今年 +20.5%

英伟达本周随市场整体回暖小幅走高。核心催化剂在于即将到来的Q2 FY2027财报（8月26日盘后），将是市场验证Blackwell GPU出货节奏与下一财年营收指引的最关键时间节点。本周SMCI Q4营收$11.1B（+91%）的爆发式增长，再度印证Blackwell供应链景气度未见衰减，为NVDA财报预期提供了强力背书。AI capex建设方向未见任何松动迹象，Mag 7各家资本开支持续维持高位。

AVGO（Broadcom）｜本周 -2.6% · 今年 +20.6%

Broadcom本周随板块调整小幅下跌，但长期逻辑未变。AVGO是Google（TPU）、Apple（Neural Engine）、Meta自研AI芯片的核心供应商，代表AI算力从"GPU独大"走向"GPU+ASIC双轨"的结构性转变。随着超大型云厂商对定制化AI芯片的需求持续攀升，AVGO的ASIC设计与封装能力构建了高壁垒护城河，定制芯片订单能见度持续走高。

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2.2 AI 服务器供应链

SMCI（超微电脑）｜本周 +25.2% · 今年 +32.4%

本周最大亮点。SMCI Q4 FY2026财报全面超预期：

营收 $11.1B（+91% YoY），单季大幅突破历史记录
毛利率 17.5%（vs Q3的9.9%），大幅修复且超出市场预期
EPS $1.70（超预期$0.88，超出幅度达93%）
FY2026全年营收 $39.1B（+78% YoY）
FY2027营收指引 $65B–72B（隐含同比增长66–84%）
年付款超$1B的客户从上年4家增至9家

SMCI的财报传递出一个核心信号：AI服务器市场的盈利能力已从"卖量"转为"卖价值"。毛利率从个位数跃升至17.5%，代表定制化Blackwell液冷机架方案的差异化溢价开始兑现。这对整个AI基础设施供应链都是重要的盈利能力验证。

2.3 AI 电力 / 核能

CEG（Constellation Energy）｜本周 +3% · 今年 -21.1%

AI数据中心的用电需求随SMCI、CSCO财报揭示的AI扩张节奏持续攀升。Constellation Energy作为美国最大的核电运营商，已与微软签署20年核电购电协议，为AI数据中心提供清洁、稳定、可预期的基荷电力——这正是间歇性可再生能源难以替代的核心价值。今年以来因能源价格波动承压，但随着AI数据中心电力需求叙事日趋主流，核电赛道正在重新定价。

2.4 存储 / HBM

MU（美光科技）｜本周 +5% · 今年 +227%

SMCI Q4财报与FY2027的$65B–72B营收指引，直接验证AI服务器内存（HBM）需求的实质性扩张。每一台AI服务器机架都需要大量高带宽内存，SMCI的爆发式增长等于直接放大了对HBM的订单需求。此外，SK Hynix美国ADR上市进程持续推进，若顺利落地将为HBM整个板块带来新的估值扩张催化剂，MU作为当前最直接的美股HBM受益标的值得持续关注。

2.5 AI 网络 / 云基础设施

CSCO（思科）｜本周 -6.2% · 今年 +46.7%

思科Q4 FY2026财报强劲，但盘后股价下滑，属于"好消息兑现"式回调：

营收 $17.25B（+17.6% YoY），超过华尔街预期
non-GAAP EPS $1.22（超预期$1.17）
AI订单Q4单季$4B，FY2026全年累计$9.3B
FY2027营收指引 $72.2B–73.4B（中值同比+14%）

思科的AI故事核心是"卖铲子"：AI数据中心的建设需要高密度以太网交换机、光互联和数据中心网络方案，这是思科数十年积累的核心地盘。$9.3B全年AI订单已不再是"预期故事"，而是实质可见的订单积压与营收确认。本周回调为更关注确定性、相对低估值的AI基础设施敞口提供了买入窗口的思考机会。

3.个股深度聚焦

3.1 SMCI — AI服务器供应链盈利进入新阶段

Q4营收$11.1B，同比+91%；毛利率17.5%（较Q3的9.9%大幅修复），EPS $1.70（超预期$0.88，+93%）；FY2026全年$39.1B，同比+78%；FY2027营收指引$65B–72B。9家客户年付款超$1B（上年仅4家）——AI服务器需求爆发叠加毛利率结构改善，供应链盈利已进入新阶段。

SMCI在AI服务器市场构建的竞争优势在于：直接与NVDA合作进行Blackwell液冷机架的定制化集成，交付速度快于传统服务器厂商，同时针对超大型AI训练集群提供端到端解决方案。9家年消费$1B以上的超级客户群，代表了AI算力建设中最具长期粘性的需求来源。

值得注意的是，毛利率从9.9%跳升至17.5%的可持续性，将是下季财报最关键的验证点。若后续毛利率维持在15%以上区间，将大幅重估SMCI的长期盈利能力。

日期	类型	事件	关注重点
8/19	财报	Analog Devices（ADI）盘后	工业AI&模拟芯片；关注数据中心与工业端订单复苏节奏，验证工业半导体库存周期是否触底
8/24	财报	小鹏汽车（XPEV）盘前	中国EV与AI应用落地；关注MONA系列交付节奏、AI辅助驾驶渗透率与毛利率走势
8/26	财报	英伟达（NVDA）盘后	AI芯片年度最重磅财报；关注Blackwell GPU全速出货节奏、FY2027营收指引，以及对下一代架构Rubin的前瞻信号
8/27–29	大事	Jackson Hole 全球央行年会	Fed主席讲话为年内最重要政策前瞻信号；关注降息路径、就业与通胀双目标权衡表态，以及对9月FOMC会议的信号引导