亚洲外汇下滑，鹰派美联储押注提振美元；印度卢比跌至近96的历史低点

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亚洲外汇下滑，鹰派美联储押注推高美元；印度卢比跌至接近96的历史低位

周一，亚洲货币普遍走软，市场对鹰派美联储的预期重燃，推动美元升至数月高位。根据地区交易所及彭博终端数据，印度卢比首当其冲，跌至接近具有心理关口意义的每美元96卢比的历史最低水平。

美联储利率路径不确定性驱动美元走强

美元指数（DXY）在亚洲早盘升破106.50，创2024年11月以来最高水平。此前周五公布的美国非农就业数据强于预期，强化了市场对美联储可能推迟降息的判断。根据CME美联储观察数据，市场目前定价2025年9月前降息的概率不足30%。这一重新定价再度引发新兴亚洲资本外流，对区域内各货币形成压力。

离岸人民币（CNH）跌破每美元7.35，韩元、印尼盾及菲律宾比索兑美元均下跌0.4%至0.8%不等。日元在158.50附近持续承压，尽管东京方面已发出口头干预警告。

印度卢比跌破95.80，测试历史低位

印度卢比以95.72兑美元开盘，盘中进一步走弱至95.93，超越2025年3月创下的前历史低位95.87。交易商报告称，进口商美元需求强劲，外资组合资金持续外流，国有银行被观察到代表印度储备银行（RBI）入市干预，以放缓贬值步伐。

印度储备银行一直维持管理浮动汇率政策，允许卢比逐步贬值，同时平抑过度波动。然而，分析师指出，央行捍卫货币的能力受到外汇储备缓冲收窄的制约——截至上周报告，外储为6420亿美元，较六个月前的6800亿美元有所下降。

这对投资者和企业意味着什么

卢比跌近96关口对印度这一进口依赖型经济体具有重大影响。卢比走软将推高原油、电子产品及机械进口成本，可能加剧国内通胀，并令印度储备银行的货币政策立场趋于复杂。对于持有未对冲外币债务的企业，贬值将加大资产负债表压力。

积极的一面是，IT服务、制药及纺织等出口导向型行业可能因竞争力提升而受益。然而，若卢比持续走弱，整体宏观经济风险将偏向更高通胀和更紧金融环境。

亚洲各央行保持警惕

亚洲各央行正走钢丝。美国利率走高吸引资本外流，而激进的国内加息则有压制增长之虞。印度尼西亚银行和菲律宾中央银行均已表示随时准备干预外汇市场。中国人民银行周一将人民币中间价设于强于预期的水平，明确传递出对快速贬值的不适信号。

市场参与者目前正关注亚洲财政官员是否会发表协调声明，尽管此类举措在非危机条件下极为罕见。

前景：更多弱势在前？

多家全球投资银行的分析师已下调亚洲货币年底预测。就卢比而言，市场共识区间已调整至2025年6月前每美元96至97，若美联储在5月会议上发出不降息信号，卢比有可能测试98。关键风险在于美国经济数据进一步加速，这可能推动美元更上一层楼。

目前，亚洲外汇市场仍处于防御态势，交易员密切关注本周稍晚公布的美国CPI数据，以寻找下一步方向指引。

常见问题

Q1：印度卢比为何跌至历史低位？
卢比承压，源于鹰派美联储预期推动美元走强、新兴市场资本外流，以及进口商的国内美元需求。印度储备银行已介入以放缓跌势，但尚未遏制贬值。

Q2：卢比走软对印度经济意味着什么？
卢比走软将推高进口成本，尤其是原油，可能推升通胀。对印度企业而言，外债偿还成本也随之增加。不过，卢比贬值可令印度商品在海外更具价格竞争力，从而提振出口。

Q3：印度储备银行会捍卫卢比的96关口吗？
印度储备银行预计将继续通过国有银行干预来平抑波动，而非捍卫某一具体汇率水平。其捍卫货币的能力受到外汇储备规模及资本外流速度的制约。

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