一家大型銀行剛將其穩定幣策略引入華爾街的隱秘融資機器

法國興業銀行計劃將 SG-FORGE 的 EUR CoinVertible 和 USD CoinVertible 引入 Canton Network，作為其進軍抵押品、附買回融資及結算領域的一部分。

5 月 13 日的這一舉措，讓這家法國銀行的穩定幣計劃更接近機構市場的運營層。

SG-FORGE 已發行受監管的 CoinVertible 代幣，CryptoSlate 亦報導了該銀行進軍美元和歐元穩定幣的動態。Canton 公告將這些代幣與市場基礎設施相連結，而正是在這一層面，抵押品資格、追加保證金、附買回交易對手、結算控制及隱私要求，決定了代幣化金融能否突破孤立發行的局限。

法國興業銀行在 5 月 13 日的聲明中表示，正透過其數位資產子公司，加速在 Canton 上建設基於區塊鏈的機構級金融基礎設施。該銀行表示，工作重點將集中於代幣化抵押品、鏈上融資及機構級數位結算。

該銀行還計劃接受特定代幣化資產作為合格抵押品、擔任附買回交易的交易對手、在 Canton 上部署 USD 及 EUR CoinVertible，並以生態系超級驗證者身份加入該網路。

這一定位使本次公告有別於常規的鏈上部署。穩定幣可在多個網路上交易，卻未必能改變機構金融的現狀。

銀行發行的結算資產若嵌入抵押品和附買回工作流程，則是另一回事，因為代幣必須在資產負債表約束、交易對手控制、司法管轄限制及傳統金融已依賴的風險體系內運作。

市場結構賦予此舉背景意義

Canton 是本次事件的核心，因為該網路已與機構抵押品和結算測試掛鉤，而非零售穩定幣分發。

CryptoSlate 於 2025 年報導，Digital Asset 與多家主要金融機構組成的聯盟在 Canton 上完成了一筆鏈上美國國債附買回交易，以 USDC 作為現金端，以代幣化國債作為抵押品。

早期的那筆交易於週末在 Tradeweb 上執行，定位為在公開許可機構網路內對兩端進行鏈上原子結算。

參與方包括美國銀行、Citadel Securities、法國興業銀行、Virtu Financial、DTCC、Circle、Cumberland DRW 及 Tradeweb 等。該交易展示了現金和抵押品如何在同一機構結算軌道上呈現，同時兼顧參與者保密性及成熟市場場所。

Canton 工作組於 2026 年 2 月補充了更多抵押品背景，報告了使用代幣化英國國債進行的跨境當日附買回交易，包括以代幣化英國國債對非英鎊代幣化存款進行的跨貨幣附買回交易。

法國興業銀行亦被列為上述交易的參與方之一。

這些測試有助於解釋為何法國興業銀行的最新公告被視為針對特定市場結構問題的後續行動。

機構希望在傳統時間窗口之外實現更快的抵押品流動和結算，但同時也需要可配置的隱私、許可訪問、法律限制和運營控制。Canton 正是圍繞這一張力構建的，而法國興業銀行現在將其自身的受監管穩定幣產品納入這一討論。

超級驗證者參與為這一定位增添了另一層含義。

這一角色表明，法國興業銀行希望在支持網路基礎設施的同時，圍繞抵押品流動、保證金管理、附買回融資及代幣化結算構建應用。這仍留下了商業問題，但使銀行更接近那些在工作流程從測試轉向常規使用時，將驗證、同步和治理機構交易的系統。

監管先於規模

SG-FORGE 的 CoinVertible 產品賦予本次公告銀行主導結算的角度。

CoinVertible 頁面將 USD CoinVertible 和 EUR CoinVertible 描述為法幣掛鉤代幣，由隔離抵押資產支持，完成 SG-FORGE 入職後可直接認購，也可透過交易所、經紀商和做市商更廣泛地獲取。

該頁面還表示，SG-FORGE 是受監管的電子貨幣發行機構、投資公司及加密資產服務提供商。

其監管地位獲法國 AMF 白名單認可，該名單將 SG-FORGE 列為法國 MiCA 持牌加密資產服務提供商。

CryptoSlate 此前報導，USDCV 於 2025 年在以太坊和 Solana 上作為 SG-FORGE 的美元掛鉤穩定幣推出，由 BNY Mellon 擔任儲備托管方，每日儲備披露語言符合 MiCA 透明度標準。

這一受監管的框架在抵押品和附買回故事中頗為有用，因為機構現金端不能僅僅具備流動性。它們還需要符合場所和交易對手要求的發行人控制、贖回規則、儲備透明度及轉讓限制。

那些使穩定幣對普通加密用戶而言不夠開放的特性，恰恰可能使其在許可的機構工作流程中更易於使用。

限制同樣重要。

SG-FORGE 的 Canton 公告表示，EURCV 和 USDCV 未依美國《證券法》登記，且限制在離岸交易向獲准受讓人以外進行要約、出售、質押或轉讓。公告還表示，SG-FORGE 未持有在美國開展業務的牌照或授權。

這一措辭應可防止任何將 Canton 部署解讀為在美國廣泛面向零售用戶的誤讀。

規模也仍是一項制約。

CryptoSlate 的穩定幣行業數據顯示，市值約為 3,014.1 億美元，其中 Tether 的 USDT 約為 1,898 億美元，USDC 約為 765.7 億美元。

相比之下，CryptoSlate 的 EURCV 和 USDCV 頁面顯示，市值分別約為 1.2173 億美元和 1,289 萬美元。

Canton 的舉措仍具意義，因為故事的核心在於基礎設施定位，而非當前的穩定幣主導地位。

CoinVertible 或許為銀行級結算而設計，但流通規模較小意味著任何有意義的融資市場仍需要發行、交易對手、流動性渠道及實際的交易需求。

真正的考驗在於可重複的附買回活動

法國興業銀行發布公告之際，其他市場基礎設施公司也在嘗試將抵押品和附買回工作流程遷移至分佈式帳本。

與 Canton 和 SG-FORGE 無關，Broadridge 於 1 月表示，其分佈式帳本附買回平台在 2025 年 12 月的每日附買回交易平均處理量達 3,840 億美元，當月總交易量接近 9 萬億美元。

這一背景確立了附買回作為代幣化結算基礎設施活躍機構目標的地位，而 Canton 和 CoinVertible 的需求則有待自行證明。

法國興業銀行面臨的問題是，其 Canton 角色能否轉化為持續的機構融資活動。

該銀行表示計劃接受特定代幣化資產作為抵押品並擔任附買回交易對手，但未披露資產資格、折扣率、CoinVertible 部署時間表及客戶活動預期。

這些遺漏在早期基礎設施公告中較為常見，但它們界定了下一階段審視的重點。

若法國興業銀行能利用 Canton 支持持續的抵押品、保證金及融資流動，CoinVertible 將不僅僅是一種尋求分發的銀行發行穩定幣，而將成為特定機構市場工作流程中受控的結算資產。

若活動仍局限於受控測試，本次公告將更像是另一個高知名度的代幣化里程碑：戰略上連貫、技術上相關，但仍未能證明鏈上抵押品市場具有持久需求。

目前，現有記錄支持一個有保留的答案。

法國興業銀行的 Canton 舉措是受監管穩定幣服務抵押品和附買回結算基礎設施的具體一步。現有證據仍指向早期階段的活動，而非廣泛採用。

值得關注的信號是，該銀行能否將超級驗證者參與、合格代幣化抵押品及 CoinVertible 結算，轉化為與具名交易對手、披露限額及可觀察市場使用相掛鉤的持續融資活動。

本文最初發表於 CryptoSlate，標題為《一家大型銀行剛剛將其穩定幣策略引入華爾街隱秘的融資機器》。