南韓股市暴跌，追繳保證金加劇市場壓力

韓國KOSPI在緊急熔斷機制於一週內兩度暫停交易後，錄得大幅下跌。

隨著融資追繳及對沖需求上升，該基準指數在八個交易日內下跌了13%。此次拋售亦衝擊亞洲市場，三星及SK海力士的高度集中進一步加劇壓力。

KOSPI觸發罕見緊急暫停交易

據Bull Theory指出，KOSPI分別於6月8日及6月10日觸發全面熔斷機制。每次暫停交易20分鐘，期間拋售壓力蔓延整個市場。KOSPI歷史上僅記錄到十次全面熔斷，而其中兩次緊急暫停發生在同一週內。

根據所提供的市場數據，該指數在八個交易日內下跌了13%。下跌速度再度引發外界對韓國股票市場結構的關注。KOSPI 200的認沽認購比率達到2.5，創下五年來最高水平，意味著交易者每買入一份看漲合約，便買入2.5份看跌合約。

Bull Theory表示，該比率在20年內僅出現過兩次：一次是在2007年7月，隨後指數下跌了17%；另一次是在2021年1月，隨後下跌了5%。根據市場數據，機構已轉向尋求下行保護，而非逢低買入。6月5日，輔助制動裝置亦暫停程式交易五分鐘。

融資追繳衝擊散戶交易者

市場下跌令持有大量融資倉位的散戶交易者承受更大壓力。Global Markets Investor表示，融資追繳引發的強制股票拋售達約3,000億韓元，依所提供的換算約合1.97億美元，並將此形容為有史以來最高紀錄。

散戶融資餘額目前接近38兆韓元，約合249億美元。高額負債使槓桿交易者在市場急速波動時面臨更大風險。KOSPI近期走勢顯示出波動的規模：指數週一下跌了8.3%，週二則反彈了8.2%。

根據所提供的數據，指數週三進一步下跌了4.5%。程式交易於週一及週三暫停，以抑制自動化拋售。KOSPI 200波動率指數於週二升破90，創下歷史最高水平。

三星及SK海力士的高度集中增加風險

三星及SK海力士目前合計佔KOSPI總權重逾50%，兩家公司的規模使其對基準指數具有重大影響力。這兩隻晶片股亦佔KOSPI 2026年漲幅的近75%，數據顯示指數的大部分升幅由少數個股所推動。

這種集中性使得指數在任一公司面臨拋售壓力時更易受衝擊，同時也限制了市場較弱板塊的支撐作用。動盪局面已蔓延至整個亞洲，令區域市場損失數千億美元。所提供的數據將此波動與韓國股市的大幅損失相關聯。

機構對沖、散戶平倉及指數集中性，目前共同塑造了當前的市場壓力。每項因素均在KOSPI最新一輪下跌期間加劇了壓力。最新數據顯示，一週內觸發兩次熔斷，散戶融資餘額接近歷史高位。三星及SK海力士依然是指數2026年表現的核心所在。