PYUSD 供應量下降 30%，對 PayPal 股價造成壓力

重要觀點

• PayPal 股價在過去幾個月已出現回落。
• PYUSD 穩定幣供應量已從歷史高點降低了 30%。
• 分析師認為，隨著競爭加劇，該公司的成長將趨於停滯。

PayPal 股價在過去幾年是華爾街表現最差的股票之一。疫情期間股價曾飆升至 300 美元，如今 PYPL 已跌至 42.50 美元。隨著其穩定幣業務陷入困境，PayPal USD（PYUSD）供應量持續下滑，這一跌勢或將延續。

PYUSD 供應量下滑，PayPal 股票面臨風險

PayPal 作為頂尖金融科技公司，已在穩定幣行業確立了重要地位。幾年前，它推出了 PYUSD 穩定幣，旨在搶佔金融領域增長最快的市場之一。

PYUSD 的成長出現放緩跡象。CoinMarketCap 數據顯示，所有流通中 PYUSD 代幣的市值已從最高點降低了 30%，目前供應量為 27.4 億美元，較年內高點 42 億美元大幅下滑。

使用情況同樣如此。Artemis 數據顯示，日轉帳量也出現下滑，顯示其使用率已惡化。6 月 16 日，其交易量降低到 1.33 億美元，而去年峰值時曾高達 52 億美元。

數據還顯示，今年 PYUSD 用戶數量持續下降，目前僅剩 3,700 人。去年 12 月巔峰時期，該幣的用戶數量超過 25,000 人。

這些數字對 PayPal 而言是重大打擊，該公司進入這一行業，原本是為了與 Circle 和 Tether 等競爭對手一較高下。

若一切順利，其穩定幣業務本可成為利潤率最高的業務之一。這是由其商業模式所決定的——PayPal、Tether 等穩定幣發行商透過將資金投入短期政府債券並賺取利息來盈利。

因此，該公司僅需承擔行銷成本。在某些情況下，尤其是 Circle，還需向 Coinbase 支付平台費用。以目前約 4% 的利率計算，PayPal 的 PYUSD 穩定幣每年可為其帶來逾 1.07 億美元的收入。

PayPal 成長陷入停滯

PayPal 的其他業務，包括品牌與非品牌解決方案，均面臨重大挑戰。其品牌結帳業務由 PayPal Checkout、Venmo Checkout 及先買後付（BNPL）解決方案組成，正面臨來自 Google、Amazon 和 Apple 等公司的競爭。

該公司的非品牌業務（主要由 Braintree 解決方案構成）則面臨 Square 和 Stripe 等公司的競爭。

這一切均體現在其營收與前瞻指引上。Yahoo Finance 數據顯示，該公司今年年度營收預計僅增加到 343 億美元，增長率僅為 3.50%，未來幾年預計仍將維持個位數增長。

因此，分析師預計該公司未來將成為收購目標。此外，其遠期本益比僅為 8，已成為一家嚴重被低估的公司。

這意味著，Stripe 等潛在收購方大約需要 8 年時間才能收回投資，前提是假設其成長已陷入停滯。

PayPal 股價技術分析

週線圖顯示，PYPL 股價在過去幾個月大幅下跌，目前徘徊在多年來的最低水平附近，持續低於 50 美元的關鍵支撐位——這也是 2023 年及今年 2 月的最低點。

股價已跌破所有移動平均線，MACD 指標也持續位於零軸下方。因此，除非出現收購要約，否則股價極有可能繼續下跌。

股價可能進一步下探至 35 美元的關鍵支撐位。若股價跌破 40 美元關鍵支撐位，則將確認這一走勢。

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