特朗普的Truth Social持股損失13億美元，而其高爾夫帝國創下盈利紀錄

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唐納·川普的財富分布在兩個截然不同的事業上。其中一個在華爾街交易，隨著比特幣價格起伏波動；另一個則建立在會所、球道和度假套房之上。過去一年，數位業務表現低迷，而高爾夫業務則蓬勃發展，兩者共同支撐了《富比士》目前估計高達65億美元的淨資產。

數位業務陷入困境

虧損最嚴重的來自Trump Media and Technology Group，即Truth Social的母公司。2025年，該公司在僅有370萬美元營收的情況下，報告淨虧損達7.123億美元。大部分虧損為帳面損失，與其資產負債表上大量持有的加密貨幣價值下跌有關。

為尋求可行的商業模式，該公司不斷進行自我改造。2025年建立了比特幣國庫，2025年12月宣布與核融合能源公司TAE Technologies進行60億美元的全股票合併，並在2026年初考慮是否將Truth Social整體分拆出去。

這些變動對穩定股價幾乎毫無幫助，目前股價遠低於2024年上市時的水準。《富比士》估計，過去一年這波下滑使川普個人持股蒸發了約13億美元，目前價值約剩12億美元。

高爾夫業務蓬勃發展

川普的實體資產則走向另一條路。《富比士》對其自有及授權高爾夫球場的估值合計約達10億美元，是其財富的重要支柱。

推動力來自不斷攀升的營業利潤。其旗下十家美國高爾夫球俱樂部的合計營業利潤，從2020年的1,900萬美元增加到2024年的6,600萬美元，受到新會員入會潮及高額入會費的帶動。例如，加入位於新澤西州的旗艦貝明斯特俱樂部，費用超過35萬美元。

海湖莊園從政治中獲利

沒有任何一處房產比川普位於棕櫚灘的私人俱樂部海湖莊園，更能體現政治與款待業的結合。《富比士》目前對其估值約為5.6億美元。

政治帶來的紅利並非新鮮事。在2016年的一次作證中，川普回憶其經理告訴他，那是俱樂部有史以來最好的一年，並將其歸功於總統競選活動。此後，業務只增不減。

多拉爾反彈，特恩伯里擴張

位於邁阿密附近的Trump National Doral也強勁復甦。川普於2022年5月以1.25億美元的抵押貸款對該度假村進行再融資，它仍是其最大的房產之一。

在大西洋彼岸，位於蘇格蘭的Trump Turnberry正以「Trump's Twelve」擴充其高爾夫設施，這是一個由舊阿蘭球場改建而成的全新12洞三桿球場，預計於2026年開放。

布朗克斯的賭場意外之財

高爾夫業務也帶來了一次性的意外收益。2023年，川普公司將其在布朗克斯經營公共高爾夫球場的權利以6,000萬美元出售給Bally's，並附帶一項條款，承諾若該地點日後建起賭場則可獲得更多款項。當紐約監管機構於2025年12月批准Bally's的賭場執照時，該條款觸發了向川普集團額外支付1.15億美元的條件。

兩種業務，兩條軌跡

這種分化呈現出一個簡單的故事。川普商業版圖中與市場交易及加密貨幣掛鉤的一側，隨著投資者情緒大幅波動；而高爾夫球場、會所和度假村則在景氣循環中持續產生現金。就目前而言，球道是這份財富中較為穩定的一半。

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